汽车行业动态点评：政治局会议强调提振汽车大宗消费

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 政治局会议强调提振汽车大宗消费 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 比亚迪 002594 CH 473.69 买入 理想汽车-W 2015 HK 164.31 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 72.19 买入 长城汽车 601633 CH 31.67 增持 长安汽车 000625 CH 16.65 增持 蔚来 NIO US 12.22 买入 科博达 603786 CH 78.54 买入 星宇股份 601799 CH 162.38 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 7 月 25 日│中国内地 动态点评 中央政治局会议强调提振汽车大宗消费，看好新能源车占比持续提升 7 月 24 日，中央政治局会议强调，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。会议强调，要积极扩大国内需求，要提振汽车大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。7 月 21 日，国家发展改革委会同工信部、财政部、国家能源局等共计十三个部门和单位联合发布《关于促进汽车消费的若干措施》的通知（下称《通知》），提出了优化汽车限购政策、加快培育二手车市场、降低新能源车购置成本等十项措施，预计将拉动汽车消费端情绪，促进新能源车市场持续健康发展。乘用车领域推荐比亚迪、理想汽车、小鹏汽车，关注长城汽车、长安汽车、蔚来。零部件方面，乘用车β复苏将带动汽零订单释放，H2 特斯拉 Model 3 改款及 Cybertruck 量产下T 链增长可期，智驾将迎来 L3 跨越时刻，赛道具备强催化剂。我们重点推荐 T 链/智能化赛道标的：科博达、星宇股份等。 “配套+降价+增量”三管齐下，促进新能源汽车持续健康发展 23H1 我国乘用车汽车总销量 1106.6 万辆，同比+8.7%；其中，新能源乘用车批发销量为 354.4 万辆，同比+ 43.7%，新能源渗透率达到 32.0%。为进一步促进新能源汽车持续健康发展，《通知》指出要加强新能源汽车配套设施建设、着力提升农村电网承载能力。城市和农村配套设施的覆盖，将有助于缓解用户的里程焦虑。消费端方面，《通知》提出要降低新能源汽车购置成本，落实延续和优化 6 月 21 日发布的延续和优化新能源汽车车辆购置税减免的政策措施；政府采购及公共领域方面，将推动增加新能源汽车采购数量。“配套+降价+增量”三管齐下，托底新能源汽车需求，为新能源车市场的长期健康发展提供保障。 “以旧换新”支持汽车更新消费，加快完善二手车市场 《通知》鼓励各地加快国三及以下排放标准乘用车、违规非标商用车淘汰报废。有条件的地区可开展汽车以旧换新，加快老旧车辆淘汰更新。新旧更替加快将同时刺激供给端及需求端，短期内可提振新车及二手车交易市场信心。二手车方面，国家将加快培育二手车市场。23H1 我国二手车累计交易量达 876.86 万辆，同比+15.6%，累计交易金额达 5517.26 亿元，增速高于新车市场。为保障二手车市场的持续快速增长，各地将落实取消二手车限迁、便利二手车交易登记等政策措施；加强出口退税的政策辅导和服务，支持鼓励达到相关质量要求的二手车出口。 优化汽车购买使用管理制度和市场环境，多方面解决买车用车痛点 为促进整体汽车市场，稳定我国消费大盘，《通知》提出多项措施，多方面解决用户买车、用车痛点。买车方面，将优化汽车限购管理政策，因地制宜增加年度购车指标；加强汽车消费金融服务，严格规范汽车金融市场秩序。两项措施齐驱，解决买车“签+钱”两大关键痛点。用车方面，鼓励各地有效扩大停车位供给，调整居住区车位配建比例，持续缓解停车难、停车乱问题。针对新经济形式下的消费群体需求，《通知》鼓励车企开发经济实用车型，优化丰富高性价比的车型供给，为消费者提供多元选择，利好物流、运输、网约车等行业。 风险提示：政策落地进展不及预期、宏观经济下行、供应链短缺等。 (23)(16)(9)(2)5Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23(%)汽车沪深300股票报告网整理http://www.nxny.com 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 图表1： 重点公司推荐一览表 收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 比亚迪 002594 CH 买入 257.50 473.69 749,619 5.71 7.96 10.52 13.84 45.10 32.35 24.48 18.61 理想汽车-W 2015 HK 买入 142.30 164.31 296,635 -0.97 1.46 4.33 8.57 -134.08 89.08 30.04 15.18 小鹏汽车-W 9868 HK 买入 57.65 72.19 99,822 -5.29 -4.96 -1.87 -0.36 -9.96 -10.62 -28.18 -146.37 长城汽车 601633 CH 增持 24.89 31.67 211,438 0.97 0.70 1.07 1.30 25.66 35.56 23.26 19.15 长安汽车 000625 CH 增持 13.27 16.65 131,629 0.79 0.87 0.88 0.93 16.80 15.25 15.08 14.27 蔚来 NIO US 买入 10.58 12.22 17,665 -8.56 -6.14 -3.31 0.46 -8.83 -12.31 -22.84 164.34 科博达 603786 CH 买入 74.61 78.54 30,143 1.11 1.87 2.57 3.46 67.22 39.90 29.03 21.56 星宇股份 601799 CH 买入 130.80 162.38 37,367 3.30 4.79 7.02 8.99 39.64 27.31 18.63 14.55 注：数据截至 2023 年 07 月 25 日 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 图表2： 重点推荐公司最新观点 股票名称 最新观点 比亚迪 (002594 CH) 业绩亮眼，单车净利润环比提升 公司预计 23H1 实现归母净利润 105.0-117.0 亿元，同增 192.0%-225.4%。考虑公司盈利能力维持高水平，我们维持此