社会服务行业投资策略周报：支持民营经济激发就业活力，关注人力资源机会

社会服务 / 行业投资策略周报 / 2023.07.23 请阅读最后一页的重要声明！ 支持民营经济激发就业活力，关注人力资源机会 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 潘宁河 SAC 证书编号：S0160521010001 pannh@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《暑期旺季驱动量价回升，君澜上半年新签 18 家》 2023-07-17 核心观点 ❖ 免税：海南方面，省委深改委暨自贸港工委会议：以“大会战”姿态推进全岛封关运作准备工作。自贸港建设工作有望提速背景下，海南首架零关税大型飞机通关，货值约 7.18 亿元，减免税款约 1.01 亿元，我们认为封关后海南对企业及旅客吸引力有望进一步提升，商旅客群数据提升有望进一步带动离岛免税销售额释放。 ❖ 体育：国家体育总局印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》，重点关注：1）加大高质量赛事供给；2）丰富群众健身活动；3）丰富体育彩票供给。建议关注赛事催化下体育产业链投资机会。 ❖ 酒店：板块高景气度延续，暑期第二周（7/9-7/15）数据依然表现强势，RevPAR 、 OCC 和 ADR 分别 为 374.16 元 /74.41%/502.87 元， 环比+3.9%/+2.3pct/+0.72%，恢复至 2019 年同期的 119%/100%/118%，恢复度情况较上周略有下滑。印度连锁酒店公司 OYO 推出全新品牌 Palette，进军高端度假酒店市场，目前已试点 10 家酒店，计划到 2024 财年第二季度再新增 40 家酒店。我们认为 Q3 亲子及学生客流回归或带动入住率修复超预期，同时关注房价修复可持续性。 ❖ 人力资源：中央印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》，激发民营经济活力。在就业上，2012 年至 2022 年，规上私营工业企业吸纳就业占比从32.1%提高至 48.3%。后续随政策发力，有望带动民营企业投资，创造增量岗位。建议关注具备资金、平台、渠道优势的头部企业。 ❖ 传媒：截止 7 月 22 日，暑期档票房已超过 100 亿元，后续多部重点影片定档有望延续暑期票房景气。展望下半年电影市场，供给端预计保持充足，前期积压的库存影片陆续定档、进口电影数量回升趋势有望延续。需求端稳定回升，上半年一线城市需求反弹，二三线城市票房贡献持续提升，居民对优质影片观影需求较强。关注院线、影投受益标的、具备优质影片供给能力的影视公司。 ❖ AI 应用：本周全球 AIGC 技术&应用取得多项新进展，技术端，大模型格局发生巨变，Meta 发布免费可商用版本 Llama2，为当前最优开端语言模型，进一步缩小开源大模型与闭源大模型差距；微软、清华推出 RetNet，同时实现低成本推理、高效长序列建模以及媲美 Transformer 的性能和并行模型训练。应用端，Stability AI 发布涂鸦 AI 绘画工具 Stable Doodle，AI作画传统流程中的纯文本 prompt 方式有望颠覆。 ❖ 风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（07.21） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603069 海汽集团 58.11 18.39 0.12 0.20 0.25 219.67 91.95 73.56 买入 688389 普门科技 94.79 22.27 0.60 0.83 1.14 29.72 26.83 19.54 增持 603099 长白山 37.47 14.05 -0.22 0.43 0.51 -49.36 32.67 27.55 增持 301073 君亭酒店 67.18 34.55 0.25 0.68 1.03 280.40 50.81 33.54 增持 600861 北京人力 143.23 25.30 -0.68 1.55 1.82 -32.35 16.32 13.90 增持 600415 小商品城 468.51 8.54 0.20 0.48 0.49 26.20 17.79 17.43 增持 002027 分众传媒 1,039.84 7.20 0.19 0.29 0.39 34.58 24.83 18.46 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -17%-10%-3%4%11%17%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周绝对估值变化 ................................................................................................................................... 5 2 商社行业估值概览 ................................................................................................................................... 7 3 附录：本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势 ............................................................................. 10 3.1 餐饮行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 10 3.2 免税行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 11 3.3 酒店行业相关标的估值情况 ............................................................................................................. 12 3.4 医美化妆品行业相关标的估值情况 ................................................................................................. 14 3.5 人资外服行业