主要消费产业行业：风格切换延续，复苏边际放缓

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130523050001 gongyizhigjzq.com.cn 投资建议 ◼ 风格切换之年，板块表现分化。2023 年上半年交易结束，大消费板块先涨后落，预期由强到弱，本质上是三年疫情加速板块风格转变，从进攻性回归防御性，整体估值水平回落。2023 年初至今，消费行业多数下行，仅传媒（+33.4%）、家电（+9.2%）上涨，低估值板块轻工、纺服表现更优。 ◼ 财新 PMI 回落，服务业增速放缓。6 月财新服务业 PMI 指数录得 53.9，环比回落 3.2pct，高于荣枯线但边际放缓趋势明显，印证统计局口径服务业 PMI 走势，但显示下滑幅度更快。 ◼ 大盘趋势延续，关注结构机会。7 月卖方大消费金股出炉，以 AI 概念和龙头白马为主，行业集中在传媒、白/啤酒、生猪、家电，大盘偏弱运行趋势延续，关注结构性机会。虽然当前政策环境宽松，但刺激节奏谨慎，顺周期品种继续转为承压。行业配置上，23 下半年业绩确定性在板块风格切换阶段依然重要，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。 行情回顾 ◼ 涨跌幅：上周各行业多数下跌，农林牧渔（0.9%）、商贸零售（0.3%）、社会服务（0.1%）板块涨幅居前。 ◼ 成交额：大消费行业整体日均成交额 1298.6 亿元，周环比下跌-12.7%，占 A 股整体日均成交额的 14.6% 交易动态 ◼ A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-268.6 亿元；股东减持-91.9 亿元; 新发基金+14.0 亿元; 融资资金+70.4亿元; 陆港通资金-158.7 亿元。 ◼ 主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、家用电器板块主力资金净流出金额居前。农发种业（农林牧渔）、山西汾酒（食品饮料）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。 ◼ 北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、商贸零售、传媒净流出额居前。安井食品（食品饮料）、恺英网络（传媒）、谱尼测试（社会服务）北向资金净流入金额居前。 ◼ 南向资金流动：上周社会服务、家用电器、纺织服饰行业南向资金净流入居前。东方甄选（社会服务）、JS 环球生活（家用电器）、安踏体育（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 ◼ 市场情绪：融资交易占比 7.1%（上期为 6.7%）；沪市换手率 0.6%（上期为 0.7%），深市换手率 1.7%（上期为1.8%）。 ◼ 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 77.2%（上周 77.9%），灵活配置型基金估算仓位 62.0%（上周 62.7%）。 ◼ 热点题材：摄像头、生物育种、旅游出行、预制菜、猪产业。 风险提示 ◼ 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场观点：风格切换延续，复苏边际放缓 ........................................................ 4 2、行情回顾 .................................................................................... 5 2.1、板块涨跌幅 ............................................................................ 5 2.2、板块成交额 ............................................................................ 6 3、板块估值 .................................................................................... 7 3.1、A 股大盘估值 .......................................................................... 7 3.2、大消费行业估值 ........................................................................ 9 4、资金流动 .................................................................................... 9 4.1、A 股流动性跟踪 ........................................................................ 9 4.2、主力资金流动 ......................................................................... 10 4.3、南北向资金流动 ....................................................................... 10 4.3.1、北向资金 ........................................................................... 10 4.3.2、南向资金 ........................................................................... 13 5、交易动态 ................................................................................... 14 5.1、市场情绪 ............................................................................. 14 5.2、热点题材 ............................................................................. 15 5.3、异动个股 ............................................................................. 15 5.3.1、连续上涨 ........................................................................... 15 5.3.2、短线强势 ........................................................................... 16 5.3.3、短线突破 ........................................................................... 17 6