新材料行业周报：石英砂龙头盈利弹性释放；公司深度金宏气体、山东药玻

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ®、 石英砂龙头盈利弹性释放；公司深度金宏气体、山东药玻 新材料 2023 年 7 月 18 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn01@zts.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 50 行业总市值(亿元) 37949 行业流通市值(亿元) 29278 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1《碳纤维龙头产能加速落地；光伏 玻 璃 供 给 端 或 有 望 收 紧 》（20230527） 2《TCO 玻璃龙头加速投产；石英砂保持上涨趋势》（20230520） 3《碳纤维设备龙头拟定增望加速国产化进程；行业深度工业气体》（20230514） 4《石英砂价格继续走高；工业气体龙头望强强联合》（20230507） 5《石英砂或再迎涨价；电子特气望 迎 需 求 与 国 产 替 代 共 振 》（20230416） [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 石英股份 104.31 2.9 18.3 29.5 36.4 35.9 5.7 3.5 2.9 10.1 增持 菲利华 44.87 1.0 1.3 1.7 2.2 47.2 34.8 26.9 20.7 6.7 增持 联瑞新材 49.76 1.0 1.5 1.9 / 49.3 34.3 26.1 / 8.5 买入 中材科技 20.36 2.1 2.2 2.7 3.3 9.7 9.5 7.4 6.2 2.1 买入 中复神鹰 34.19 0.7 1.0 1.5 2.1 51.0 32.9 23.4 16.7 6.6 买入 光威复材 29.96 1.1 1.4 1.7 2.0 26.8 21.9 17.8 14.9 5.1 买入 金博股份 118.56 4.0 6.7 8.9 / 29.9 17.8 13.3 / 2.6 买入 天宜上佳 18.72 0.3 0.8 1.1 1.4 58.5 24.0 17.0 13.1 2.0 增持 鲁阳节能 17.58 1.2 1.4 1.7 1.9 15.3 12.6 10.5 9.3 3.4 买入 备注：股价取自 2023 年 7 月 18 日收盘价 投资要点  本周重点事件：1）石英股份盈利弹性继续释放，矿源有保障支撑销量高增。7 月 12 日公司发布业绩预告，预计 23H1 实现归母净利 22.9-25.0 亿，同比增长 693.5%-765.3%；实现扣非净利润 22.6-24.7 亿，同比增长 682.2%-753.0%。预计单 2 季度实现归母净利润中值 15.7 亿，同比增长 683%，环比增长 92%。公司近日发布公告并在公开渠道反馈表明，此前传言印度禁止石英矿出口无事实依据和法律依据，印度官方无公告所述对华禁运事项，目前印度对华矿石出口业务正常。且公司石英矿石来源广泛，国内外均有稳定供货，并不依赖印度进口，另我们估算公司库存矿亦可用 1 年以上，后续不排除向上游做产业链延伸。2）光威复材 23H1 预盈 4.1 亿元，碳纤维、风电碳梁等业务收入下滑。7 月 12 日公司发布业绩预告，预计 23H1 实现营业收入 12.2 亿元，同比-6.9%；实现归母净利 4.1 亿，-18.2%；实现扣非净利润 3.9 亿，同比-19.8%。主要受传统定型产品发货节奏以及风电碳梁业务下滑影响，公司经营业绩同比下降。其中，碳纤维(含织物) 业务实现营业收入 7.7亿元，同比-4.2%；风电碳梁业务实现营业收入 2.3亿元，同比-28.2%；预浸料业务实现营业收入 1.5 亿元，同比+7.0%;先进复合材料业务实现营业收入 0.6 亿元，同比+94.88%。3）本周我们发布了金宏气体深度报告《渠道为核、特气跃迁，纵横发展领军者》。金宏气体坚定贯彻纵横发展战略，横向扩张是以增加服务区域为核，以新建或收并购的形式进行跨区域的布局；纵向延伸是以丰富服务手段为核，拓展产品品类、开拓服务场景以及拓展服务模式。我们认为公司作为国内工业气体民营领军者，坚持贯彻纵横发展战略，在大宗气体和特种气体的双轮驱动下，兼具成长弹性及持续性。4）本周我们发布了山东药玻深度报告《行业龙头厚积薄发，中硼硅升级续写成长》。公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。在顺周期难见拐点情况下，药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加原燃料成本回落趋势显著，公司盈利弹性释放可期。  新材料领域，我们重点推荐工业气体、药用玻璃、高纯石英砂、硅微粉。 1）工业气体：本周大宗气体涨跌互现，稀有气体延续弱势。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格 586 元/吨，环比+6.9%，液氮价格 555 元/吨，环比+0.17%，液氩价格 1070元/吨，环比-0.5%。工业气体长坡厚雪，海外制裁加码驱动电子特气国产替代加速，推荐金宏气体，建议关注杭氧股份、中船特气、华特气体、侨源股份、和远气体。 2）药用玻璃：一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量可期，关联审批制度下，行业加速向头部集中。从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异；管制瓶受益玻管国产替代突破，盈利水平有望提升。重点推荐模制瓶龙头山东药玻，建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺特玻。 3）石英材料，预计 Q3 需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格仍有提升空间。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。 4）功能性填料：a.硅微粉，AIGC 重塑算力基础设施，上游填料望受益（如高速 M7 以上用球硅）。覆铜板+环氧塑封料领域高端化增加球形硅微粉需求，性能/价格/服务优势-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%新材料沪深300