煤炭行业周报：日耗攀升，煤价看涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 日耗攀升，煤价看涨 煤炭 证券研究报告/行业周报 2023 年 7 月 15 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 1,385,109 行业流通市值(百万元) 377,771 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 山西焦煤 8.99 2.09 2.13 2.21 2.33 4.3 4.2 4.1 3.9 1.53 买入 潞安环能 17.17 4.74 5.25 5.82 6.48 3.6 3.3 3.0 2.6 1.16 买入 平煤股份 7.77 2.47 2.02 2.11 2.24 3.1 3.8 3.7 3.5 0.88 买入 兖矿能源 19.71 6.30 5.65 6.51 7.51 3.1 3.5 3.0 2.6 2.30 买入 中国神华 28.86 3.50 3.65 3.77 3.92 8.2 7.9 7.7 7.4 1.54 买入 陕西煤业 16.68 3.62 2.55 2.88 3.17 4.6 6.5 5.8 5.3 1.81 买入 中煤能源 8.81 1.38 1.83 2.06 2.27 6.4 4.8 4.3 3.9 0.84 买入 山煤国际 15.80 3.52 3.53 3.78 3.92 4.5 4.5 4.2 4.0 2.36 买入 淮北矿业 12.50 2.83 2.91 3.10 3.24 4.4 4.3 4.0 3.9 0.94 买入 盘江股份 7.22 1.11 0.78 0.83 0.89 6.5 9.3 8.7 8.1 1.28 买入 兰花科创 8.55 2.82 3.19 3.48 4.06 3.0 2.7 2.5 2.1 0.83 买入 美锦能源 7.81 0.51 0.49 0.55 0.69 15.3 15.9 14.2 11.3 2.34 买入 备注：股价为 2023 年 7 月 14 日收盘价 投资要点  投资建议：日耗攀升，煤价看涨。煤炭主产地发运持续倒挂下，北方港口库存同比减少，截至 7 月 13 日秦皇岛、曹妃甸、黄骅港同比分别下降 47、31、4.5 万吨，优质流通货源减少。同时“三伏天”来临，气温持续升高，电厂发电负荷拉升下，对于燃煤热值要求提高，优质煤源需求增加。短期来看，高温预期下，日耗持续攀升，优质煤源不足问题凸显，煤价下行空间不大，预期港口煤价仍具上涨动力。我们认为需求端逐步改善，煤价中枢有望稳步上涨，价格波动趋向平稳。原因有一是煤价高位崩盘下，促使贸易商加速甩货离场，市场煤规模缩减，长协煤市场地位加强，煤价波动性减弱。二是高温天气具备持续性：世界卫生组织宣布厄尔尼诺出现，预计全球气温将进一步升高。同时“三伏天”来临，高温天气延续，今年“迎峰度夏”期间用电负荷将高位运行，截至 7 月 13 日我国沿海 8 省和内陆十七省终端日耗合计为 643.3 万吨/天，同比增长 6.70%。三是水电或继续受限：目前“梅雨季节”来临，江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，导致长江上游来水偏少，2023 年 6 月三峡大坝日均入库流量为 11710 立方米/秒，同比下降 42.48%，这意味着水电或将继续受限。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配臵价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。  动力煤方面，供需双方博弈，煤价上涨受阻。供给方面，近期部分检修和倒工作面的大矿恢复生产，供给有所增长。同时受港口煤价下降影响，贸易商观望情绪增加，部分煤矿坑口价回调 10-20 元/吨。需求方面，港口发运依然倒挂严重，叠加“迎峰度夏”到来，贸易商挺价意愿增强。同时下游日耗高增，但受制于终端库存高企，煤炭采购积极性较差，抑制煤价中枢继续上移。截至 7 月 14 日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价846.0 元/吨，相比于上周下跌 9.0 元/吨，周环比下降 1.05%，相比于去年同期下跌 406.96 元/吨，年同比下降 32.48%。  中国神华：6 月实现商品煤产量 2760 万吨（同比+10.4%），销量 3700 万吨（同比+14.6%）；总发电量 180.4 亿千瓦时（同比+34.2%），总售电量 169.5 亿千瓦时（同比+ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 34.8%）。1-6 月，实现商品煤产量 1.607 亿吨（同比+2.0%），销量 2.179 亿吨（同比+3.7%）；总发电量 1002.0 亿千瓦时（同比+18.2%，主因新机组陆续投运），总售电量 942.6 亿千瓦时（同比+18.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月 4 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 474/572/662 元/吨，较上期+40/+40/+40 元/吨；外购神优 2/4 分别为 662/717 元/吨，较上期+40/+40 元/吨；月度长协 4500/5000/5500 大卡分别为 392/457/515 元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023 年 6 月实现煤炭产量 1440.00万吨（同比+9.28%），自产煤销量 1424.71 万吨（同比+10.47%）。2023 年 1-6 月公司实现煤炭产量 8406.32 万吨（同比+10.37%），自产煤销量 8355.70 万吨（同比+11.13%）。中煤能源：2023 年 6 月实现煤炭产量 1159 万吨（同比+15.2%），销量 2368万吨（同比+29.3%），其中自产煤销量 1159 万吨（同比+18.4%）。2023 年 1 至 6 月累计公司实现煤炭产量 6712 万吨（同比+13.3%），销量 14666 万吨（同比+9.9%），其中自产煤销量 6485 万吨（同比+10.6%）。兖矿能源：2023 年一季度公司实现煤炭商品煤产量 2253 万吨（-10.41%），商品煤销量 2453 万吨（-2.91%），其中自产煤销量 2024 万吨（-12.03%）。山煤国际： 2023 年一季度公司实现原煤产量 1062.83 万吨（同比+16.45%），商品煤销量 1240.86 万吨（同比+2.06%）。  焦煤及焦炭方面，下游钢厂补库意愿提高，焦煤市场预期走强。供应方面，主产地煤