量化选股因子跟踪月报：上月价值、质量、红利因子表现相对较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月价值、质量、红利因子表现相对较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，上个月整体表现相对较好的因子为价值、质量、红利因子。 在 wind 全 A 股票池中 IC 排序表现较好的因子有价值（IC：8.18%，多头超额：-0.03%，多空收益：0.47%）、预期（IC：6.25%，多头超额：0.81%，多空收益：2.17%）和质量（IC：6.08%，多头超额：0.22%，多空收益：1.13%）。按多头超额排序表现较好的因子有预期、质量。 在沪深 300 股票池中 IC 排序表现较好的因子有价值（IC：8.74%，多头超额：0.33%，多空收益：-0.35%）、流动性（IC：7.71%，多头超额：0.82%，多空收益：-0.04%）和质量（IC：6.69%，多头超额：1.41%，多空收益：1.52%）。按多头超额排序表现较好的因子有质量、Beta。 在中证 500 股票池中 IC 排序表现较好的因子有技术（IC：13.10%，多头超额：0.81%，多空收益：1.57%）、价值（IC：12.82%，多头超额：0.80%，多空收益：1.10%）和动量（IC：9.68%，多头超额：0.67%，多空收益：1.67%）。按多头超额排序表现较好的因子有技术、价值。 在中证 1000 股票池中 IC 排序表现较好的因子有价值（IC：10.61%，多头超额：0.31%，多空收益：0.37%）、红利（IC：9.19%，多头超额：0.32%，多空收益：0.96%）和成长（IC：8.30%，多头超额：0.64%，多空收益：1.84%）。按多头超额排序表现较好的因子有成长、技术。 在上个月中，规模因子整体表现较差，在四个股票池中表现均为负向；Beta 因子同样表现不佳，在沪深 300 中相对较优；波动率因子上月表现平庸；价值因子总体表现优秀，在四个股票池中均有显著的选股效果；流动性因子仅在沪深 300 和中证 500 股票池中表现显著；动量反转因子在中证 500 中有效但在其它股票池中表现平庸；技术因子与之类似，在wind 全 A 股票池中有一定回撤。 盈利因子上月在 wind 全 A 与中证 1000 股票池中表现较好；成长因子总体表现一般，上月在中证 1000 股票池表现相对较好；质量因子上个月表现较优，在四个股票池中均有不错的选股表现；红利因子上月在中证1000 股票池中有突出的表现；一致预期因子在除 wind 全 A 的股票池中表现均不佳，在中证 1000 股票池中有一定回撤。 上月在 wind 全 A 中，表现较好的量价细分因子有市销率 ps_ttm 倒数、市盈率 pe_ttm 倒数、市净率 pb_lf 倒数、相对强弱指标等；表现较好的财务细分因子有单季度总资产周转率、单季度 roe、单季度利润债务比率、单季度 roa 同比增长率、单季度 roa、单季度投入资本回报率 ROIC等。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2023-07-03 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《上月规模、质量、盈利因子表现相对较优》 --20230606 《基于高频数据的风险不确定性因子》 --20230602 《基于主营业务拆分收益差的选股因子》 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 研究助理：贾英 执业证书编号：S0550122060006 13666061675 jiaying@nesc.cn 研究助理：张栋梁 执业证书编号：S0550122070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 39 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 15 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 19 2.5. 流动性 ...............................................................................