新能源行业每周市场跟踪及我们的观点:分化继续,光伏TOPCon产业链景气有望超预期
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 分化继续,光伏 TOPCon 产业链景气有望超预期 ——新能源行业每周市场跟踪及我们的观点 核心观点 截止 6 月 30 日收盘,每周组合 2023 年以来绝对收益+8.1%,与新能源指数相对收益+15.6pct,与沪深 300 相对收益+8.9pct。目前来看产能过剩主要集中于材料环节,终端、新技术方向反而愈发确定。每周组合整体表现出色,主要原因之一是对光伏TOPCon 产业链进行了强化配置,我们认为光伏 TOPCon 产业链景气度有望超出市场预期,而供给释放情况低于市场预期,整体 TOPCon 产业链有望在光伏板块录得超额收益。 摘要:TOPCon 产业链、光伏一体化组件、逆变器、海风零部件、动力和储能电池等订单型且业绩强势环节维持持续看好观点 光伏:产业链价格有望逐步企稳,看好 TOPCon 产业链,首推晶科、钧达。我们持续看好 TOPCon 产业链全年高景气,另外高目数网板紧缺可能会进一步拉大头部企业与二三线企业效率、成本差距,首推晶科能源、钧达股份。另外从业绩确定性角度来看,我们同时看好一体化组件及逆变器方向。 风电:6 月海风风机招标 2.2GW,上量明显,上半年海风风机招标合计 4.96GW,全年预期 12-14GW;陆风:此前部分企业下调 Q2 出货,6 月企业发货情况修复。结合全年及中报业绩确定性、当前估值和远期空间来看:风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节;建议关注铸件、叶片环节。 氢能:龙头企业走出万吨级别规模化绿氢生产的技术可行性,23H2 有望开启建设加速模式。聚焦全年边际变化最为明显,出货能见度最高的上游环节,建议关注产业链价值分配最大的电解槽环节:航天工程,华光环能,昇辉科技,亿利洁能,华电重工,石化机械,亿华通;储运环节环节:兰石重装,石化机械,开山股份;产线建设及测试设备环节:先导智能、科威尔。 机器人:人形机器人研发持续推进,从今年展示成果来看,Tesla 人形机器人性能提升明显,随着 AI 大模型的快速发展,政策端相继推出制造计划,展现了人形机器人产业化的可能性以及未来的巨大潜力空间。仿人机器人的巨大市场蓝海能否兑现,核心还要看产品量产和成本控制。电机、减速器、结构件等硬件环节具备产业链机会,目前芯片以海外为主,软件算法为机器人核心技术,绝大部分公司选择自主研发。当人形机器人实现量产后,看好国内龙头企业迎来量利齐升。 电动车:新技术持续变化产生共振,复合箔、钠电及铁锰锂轮动上涨,核心是在当前节点基本面触底已久且需求渐强,市场对于有变化的、不受供给恶化影响的新方向投入关注,且从行业变化上看均具备一定确定性,或在年内反复演绎。立足当下电动车是具备高性价比的成长赛道,推荐宁德时代+科达利强确定性,特斯拉产业链+充电桩景气环节,盈利触底的电解液、有变化的铁锰锂、钠电及复合箔亦值得关注。 储能:6 月前三周国内储能招标已达 8.89GWh,超过 5 月份整月招标量。6 月中标容量达到 13.44GWh,环比大增系两个 5GWh 集采项目所致。中标价格方面,6 月份截至目前储能系统中标均价已降至 1.061 元/Wh。德国 Intersolar 光储展开幕,荷兰天然气田停产,气价上升,市场对户储关注度提高。推荐量增利稳的电池环节,同时建议关注景气度回升的户储电池、逆变器。 电力设备:电源投资高增,电网投资稳增。特高压核准进度提速;主设备格局整体稳定,具体公司份额略有涨落;2023H1 输变电核心设备采购额保持增长。建议关注特高压、虚拟电厂等。 投资建议: 本月组合我们分别在光伏、电动车、风电板块选择宁德时代、晶科能源、钧达股份、阳光电源、泰胜风能、东方电缆;除此之外,我们还看好东方电气、日月股份、晶澳科技、隆基绿能、东方电缆、科达利等等。 维持 强于大市 朱玥 zhuyue@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100008 发布日期: 2023 年 07 月 02 日 市场表现 相关研究报告 -25%-15%-5%5%15%2022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/172023/4/172023/5/17电力设备上证指数电力设备 1 电力设备 行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、市场怎么想,我们怎么看 ............................................................................................................................... 5 1.1、板块行情概述 .......................................................................................................................................... 5 1.2、每周组合及盈利预测 ............................................................................................................................ 26 二、板块行情回顾 ................................................................................................................................................. 28 2.1、板块行情概述 ........................................................................................................................................ 28 2.2、行业估值比较 ........................................................................................................................................ 29 三、行业数据跟踪 ........................................................................................................................
[中信建投]:新能源行业每周市场跟踪及我们的观点:分化继续,光伏TOPCon产业链景气有望超预期,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.58M,页数63页,欢迎下载。
