传媒行业AI漫剧：多模态模型能力跃升，行业迎来战略机遇期

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 AI 漫剧：多模态模型能力跃升，行业迎来战略机遇期 核心观点 字节 Seedance2.0 视频模型发布，多模态模型能力跃 升， 有望革新影视赛道，持续看好 AI 漫剧： 1）漫剧是少有的被大模型替代风险小、行业高增的赛道 。对比影视和游戏，大模型现已基本满足漫剧创作需求。漫剧 制作公司是大模型公司的下游应用方，被大模型替代的风险小。 2）Token 需求大，模型公司扶持行业发展。根据不同 漫剧 类型，AI 漫剧每分钟消耗的 token 在 50 万到数百万不等， 单部漫剧创作需要消耗过亿 token。大模型公司对漫剧行业给予的 各项倾斜和扶持，为行业带来战略机遇期。 3）平台竞争激烈，制作公司有利润空间。腾讯、字节 、百 度发布漫剧独立 APP，爱奇艺、优酷增加漫剧独立频道。各 家漫剧平台在漫剧分账、流量等扶持政策持续升级，看好 AI 漫 剧制作公司利润空间增厚。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 010-56135145 SAC 编号:S1440519060002 SFC 编号:BQI330 蔡佳成 caijiacheng@csc.com.cn 010-56135149 SAC 编号:S1440524080008 发布日期： 2026 年 02 月 10 日 市场表现 相关研究报告 26.02.03 【中信建投传媒】:OpenAI 落地广告变现，大模型商业化加速中 26.02.01 【中信建投传媒】:传媒周观点：腾讯元宝启动红包活动，谷歌首放世界模型 Genie3 26.01.25 【中信建投传媒】:传媒周观点：短剧漫剧市场迈向千亿，坚定看好 AI应用主线 26.01.12 【中信建投传媒】:传媒周观点：MiniMax 上市首日市值翻倍，AI 应用蓄势待发 26.01.04 【 中 信 建 投 传 媒 】 :Meta 收 购Manus，大模型不能“吞噬”一切，重视垂类 AI 应用价值 -11%9%29%49%69%2025/2/52025/3/52025/4/52025/5/52025/6/52025/7/52025/8/52025/9/52025/10/52025/11/52025/12/52026/1/52026/2/5传媒上证指数传媒 1 行业动态报告 传 媒 请参阅最后一页的重要声明 进入 2026 年，AI 短剧继续高增，且爆款数量大幅增加。据短剧自习室，2026 年 1 月 AI 短剧单月播放增量超 49.73 亿，是 2025 年 11 月 27.77 亿播放增量的近 2 倍。1 月的日上新数量最高接近 300 部，且 1 月 有 13 部播放量过亿的 AI 短剧，大幅超过 2025 年 10 月的 5 部和 11 月的 1 部。从市场规模看，预计 2025 年漫 剧的 市场规模接近 200 亿元，预计 2026 年将继续保持高速增长，快速缩短与短剧市场约 670 亿元的规模差距。 1、大模型加速迭代，有望革新影视行业。 1）谷歌 DeepMind：1 月 30 日，谷歌 DeepMind 首次开放 Genie3 世界生成模型。用户通过文本指令生 成可以交互的视频内容，目前最长可以生成 1 分钟的视频，且可以操作角色和镜头方向。结合谷歌、World Labs 等AI 团队的观点，世界模型短期有望重塑影视行业，利好 AI 漫剧和 AI 互动剧，长期有望重塑游戏行业。 图表1： 谷歌发布的 Genie3 世界生成模型可以生成每秒 24 帧 720p 分辨率的可交互视频 资料来源：腾讯云开发者社区，中信建投 2）字节跳动：2 月视频生成模型 Seedance 2.0 在即梦平台上线。Seedance 2.0 可根据文本或图像创建电 影级视频，支持根据描述的情节自动规划分镜和运镜，支持音画同步，支持多镜头叙事等复杂需求。Seedance 2.0 会自动保持所有场景切换中角色、视觉风格和氛围的一致性，无需手动编辑，据官方表示，“非常适合 创建 从开头到高潮的完整叙事序列，并确保专业级的连贯性。” 2、大模型升级利好 AI漫剧和 AI互动剧，优质下游客户，被替代风险低。 AI 漫剧制作公司是大模型的优质客户，被替代风险小。对比影视剧、游戏，目前 AI 漫剧对视频生成质量的要求相对较低，基本满足商业化需求。目前从剧本创作、角色和场景等资产生成、分镜设计，再到 动画 、配音、背景音乐生成，漫剧创作的全流程已经在深度应用各类 AI 工具。最核心的动画生成环节，目前市 面上 主流的工具包括字节跳动的即梦、快手的可灵、Runway 等。 因此在现阶段，AI 漫剧是能够大规模商用视频大模型的纯下游应用场景，AI 漫剧制作公司是视频大模型最重要的客户之一。此外，AI 漫剧制作公司作为视频纯下游客户，受大模型替代的风险较小。 2 行业动态报告 传 媒 请参阅最后一页的重要声明 图表2： AI 漫剧创意已在各个生产环节深度使用 AI 工具 资料来源：巨量引擎，中信建投 漫剧创作的 token 需求大，模型公司有支持下游发展。漫剧的创作流程中，从剧本创作、角色和场景等资产生成，到动画和配音生成等各个环节，都需要消耗 token 用于文本、图片、音频和视频生成。其中 token 消耗最多的场景就是动画/视频创作环节，占总 token 消耗量的 90%以上。 视频生成消耗的计算公式：token 消耗量 = (宽度像素 × 高度像素 × 帧率 × 秒数时长) ÷ 1024 普通动态漫创作通常需要消耗过亿 token。动态漫常用的视频格式是 1）720p 分辨率，2）宽高比为 1280×720，3）15fps 的低帧率（正常为 24fps）。静态漫转动态漫、沙雕漫、普通和高品质漫剧等不同的类型 AI 漫剧对上述参数的要求不同，所以每分钟 token 消耗存在差异。根据上述公式计算，对于静态漫转动态漫、沙雕 漫等消耗量较少的 AI 漫剧，每分钟视频生成需要约 50 万 token，而对于高品质 AI 动态漫，每分钟需要消 耗数 百万token。此外，一部漫剧成品需要反复修改，所以创作过程中，实际的视频生成时间不止 80-120 分钟。综合 以上计算，通常创作一部普通动态漫需要消耗上亿 token。 头部漫剧公司月产能已超百部，未来还将继续增长。以酱油动画为例，公司是阅文集团投资的头部漫剧制作公司，按抖音漫剧累计播放量统计，2025 年公司在全市场排名第 2。据短剧自习室，2025 年 12 月酱 油动 画的人员规模已超 1000 人，月产能达 100-150 部，较年中翻倍。团队规模还在扩大。一是仅 15 天到一个 月的 较短的培训周期，二是行业爆发式增长，因此公司预计人员规模有望扩充至 2000-3000 人。 图表3： AI 漫剧 token 消耗计算 AI 漫剧 token 消耗计