汽车行业动态报告：商用车配置，乘用车筑底，物理AI布局正当时

商用车配置，乘用车筑底，物理AI布局正当时证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年2月9日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：商用车配置，乘用车筑底，物理AI布局正当时3核心观点：当前时点，汽车1月产销数据陆续发布，乘用车同环比有所承压，重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、恒勃股份、隆盛科技、斯菱智驱。摘要：商用车配置，乘用车筑底，物理AI布局正当时当前时点，汽车1月产销数据陆续发布，乘用车同环比有所承压，重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局。乘用车板块: 上周日主机厂陆续发布1月产销数据，本周板块行情上半周回调筑底，下半周企稳回升。当前市场或已充分交易景气维度“弱预期、弱现实”，后续需重点关注春节后终端需求改善幅度，个股新车节奏及业绩alpha、物理AI叙事等边际变化。本周蔚来、理想、吉利等标的股价表现较好，其中:蔚来预告25Q4业绩实现首次经营盈利；理想强化L9等改款车型预期及机器人等AI叙事。此外，江淮及北汽等华为系主机厂具备高端化alpha。商用车：本周披露的1月重卡及客车产销数据均录得较好表现。26年重卡、客车两大板块有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。重卡方面继续看好潍柴动力，国内大厂恢复招标叠加北美缺电矛盾突出，提振市场对潍柴大缸径产品放量及SOFC扩产预期，看好公司业绩兑现与估值提升。客车方面重点提示宇通客车、金龙汽车左侧布局机会，出口带动量利齐升的中期趋势清晰，考虑到业绩增长确定性（宇通）、困境反转逻辑兑现（金龙），且估值已具备足够安全边际，建议重视当前配置窗口期。物理AI：26年是无人驾驶（robotaxi）规模商业化、人形机器人规模量产元年，特斯拉进展及供应链是市场关注焦点，短期2-3月Optimus V3硬件定型发布、4月Cybercab车型开始量产均是重要催化节点。本周特斯拉FSD入华预期再起，本地化部署的数据中心已投入使用；Optimus预热发布。我们维持前期观点，物理AI是星辰大海，26年特斯拉引领商业化变革，主机厂及供应链估值有望重估。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、恒勃股份、隆盛科技、斯菱智驱。4本周：行业指数上涨0.32%，各板块均有上涨 2026年 2月 2日-2月6 日，SW汽 车行业+0.32%； 子 板块中 ，乘用车 、汽车 零部件 、商用 车分别+0.46%/+0.34%/+0.35%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002025-11-242025-11-262025-11-282025-11-302025-12-022025-12-042025-12-062025-12-082025-12-102025-12-122025-12-142025-12-162025-12-182025-12-202025-12-222025-12-242025-12-262025-12-282025-12-302026-01-012026-01-032026-01-052026-01-072026-01-092026-01-112026-01-132026-01-152026-01-172026-01-192026-01-212026-01-232026-01-252026-01-272026-01-292026-01-312026-02-022026-02-042026-02-06汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E兴民智通002355.SZ48.33 21.31 -3.32 1.78 0.00 0.00 -15 27 --银轮股份002126.SZ365.43 17.13 6.12 7.84 9.98 12.87 60 47 37 28 天普股份605255.SH190.26 16.56 0.31 0.33 0.00 0.00 622 575 --金龙汽车600686.SH137.74 16.00 0.75 1.58 4.36 7.60 183 87 32 18 金鸿顺603922.SH37.54 15.24 0.06 -0.12 0.00 0.00 611 -325 --松原安全300893.SZ108.98 -6.87 1.98 2.60 3.97 5.27 55 42 27 21 神通科技605228.SH62.11 -6.89 0.55 -0.32 1.47 1.73 113 -194 42 36 大为股份002213.SZ60.75 -6.98 -0.67 -0.48 0.15 0.27 -91 -125 405 225 艾可蓝300816.SZ49.26 -7.29 0.11 0.50 0.97 1.29 461 99 51 38 西上海605151.SH27.87 -9.56 1.21 0.35 0.00 0.00 23 80 --资料来源：i