社会服务双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益

社会服务双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益 [Table_Industry] 休闲服务 [Table_ReportDate] 2023 年 7 月 12 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 休闲服务 投资评级 上次评级 [Table_Author] 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮 箱：liujiaren@cindasc.com 王 越 社服&美护分析师 执业编号：S1500522110003 联系电话：18701877193 邮 箱：wangyue1@cindasc.com 涂佳妮 社服&零售分析师 执业编号：S1500522110004 联系电话：15001800559 邮 箱：tujiani@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title] 社会服务双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益 [Table_ReportDate] 2023 年 7 月 12 日 投资要点 [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 双周专题：7 月 8 日下午 16 时，亚运会第一波门票开售，1 分钟后便有场次售罄。杭州亚运会拥有 56 个场馆，多于北京奥运会（37 个）。除场馆建设外，大型综合赛事举办对城市交通、水利等基础设施亦有要求，而政府也会借此契机进行基建投资，促进城市发展。杭州市 2016-2020 年累计完成城市轨道交通、杭州西站、萧山国际机场三期、亚运场馆、亚运村等基础设施投资 2248 亿元。基础设施大规模投入，打通了经济发展的脉络，对地方经济的拉动作用有望产生乘数效应。浙江省统计局基于 GDP 模型测算，杭州亚运会带来的 GDP 拉动量约 4141 亿元，占同期 GDP7.6%，财政收入拉动量约 1033 亿元，占同期财政收入 8.2%；就业人数拉动量约 67万人，占同期就业人数的 2.4%。经济快速复苏有望在杭州再次上演。 亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益。本届杭州亚运举办时间恰逢国庆黄金假期，游客消费有望因此增加，旅游消费或将赶超往届亚运。根据杭州文旅局预测，预计今年亚运会期间杭州国内游客达 1848 万至 2270 万人次，届时，杭州将向世界生动诠释“中国特色、浙江风采、杭州韵味”，杭州文旅产业有望率先获益，且有望从“亚运效应”中长期受益。建议关注：君亭酒店（重点布局杭州及周边协办城市、5 家酒店列为亚运、亚残运官方接待酒店）；宋城演艺（杭州宋城向演艺王国转型，多剧院硬件扩容、多剧目软件升级，长期受益于城市吸引力、品牌力加强）。 ➢ 双周观点：1）出行：暑期旺季窗口已至（6.25-7.1）。上周入住率环比大幅提升，我们预计 7 月 revpar 环比 6 月会有 15%的提升幅度。从暑期预订情况来看，我们预计入住率仍有爬坡空间，7 月中旬有望达到暑期入住率顶部，并有望维持一个月左右。上周商务与休闲市场的入住率均出现大幅环比回升，但价格并未大幅提升，我们预计团队&会议需求近期有加速释放趋势。 2）免税：中国中免公告业绩快报，符合预期：23Q2 实现营收 150.89 亿元/同比+39%，环比-27%，实现归母净利润 15.63 亿元/同比+14%，环比-32%，归母净利率 10.36%/同比-2.3pct，环比-0.7pct，实现扣非净利润 15.57 亿元/同比+14%，环比-32%。展望全年，我们看好中免收入及盈利能力的持续改善：暑期旅游旺季的来临、市内免税政策的有望加速推出、海棠湾一期2 号地新增面积+两大顶奢的即将开业、新海港销售爬坡及消费力恢复，有望助力中免销售额重回增长通道；外资香化价格体系的回升、中免会员权益的下调及折扣力度的收窄、机场租金的有望下调，有望推动盈利能力逐季改善。 ➢ 2021 年以来外资持股社会服务板块总市值整体呈现下降趋势。6 月 28 日至 7 月 11 日社会服务板块外资持股市值在 99 亿水平左右波动，略有下降，6 月 28 日为 99.78 亿元，7 月 11 日为 98.52 亿元。从外资重点公司持股变动情况看，近期外资增持锦江酒店，对中国中免、宋城演艺、广州酒家有所减持。2023 年 6 月 28 日至 2023 年 7 月 10 日，外资增持锦江酒店143 万股，持股比例自 4.68%增至 4.83%；减持中国中免 1098 万股，持股比例自 10.21%降至 9.64%；减持宋城演艺 469 万股，持股比例自 4.08%降至 3.88%；减持广州酒家 33 万股，持股比例自 3.43%降至 3.37%。 ➢ 投资建议： 重点标的：（1）餐饮：重点关注海伦司，百胜中国，同庆楼，建议关注奈雪的茶、九毛九。（2）酒店：重点关注锦江酒店、君亭酒店、金陵饭店，建议关注首旅酒店、华住集团。（3）旅游：重点关注宋城演艺、中青旅、丽江股份、天目湖，建议关注众信旅游、岭南控股、长白山、桂林旅游、复星旅游文化。（4）航空机场：重点关注春秋航空，美兰空港，上海机场，中国国航。 ➢ 风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；出行复苏不及预期；需求通胀上行风险。 目 录 1、双周专题：亚运“撞期”国庆，旅游有望率先受益 ..................................................................... 4 2、双周观点 ........................................................................................................................................ 7 3、公司动态跟踪 ................................................................................................................................ 8 4、行业动态跟踪 ...............................................................................................................................11 5、外资持股变动情况 ...................................................................................................................... 15 5.1 社会服务行业外资持