消费新股周度跟踪：预制菜新秀日日煮赴美上市，润本股份IPO过会

社会服务 / 行业专题报告 / 2023.07.11 请阅读最后一页的重要声明！ 预制菜新秀日日煮赴美上市，润本股份 IPO 过会 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《亚运会官宣开票，关注体育产业标的催化》 2023-07-10 2. 《2023H1，海南离岛免税实现销售额324 亿元》 2023-07-07 3. 《入住率环比回落，锦江增资海外优化资本结构》 2023-07-05 消费新股周度跟踪 核心观点 ❖ 消费新公司周跟踪：1、致力于打造个人专属的快食尚生活的公司日日煮于纽交所递交招股书；2、主要产品于国内多电商平台销量领先的公司润本(A22060)上交所 IPO 获批。 ❖ 日日煮：预制菜行业新秀，挑战行业老格局 全球即食食品市场蓬勃发展，中国市场增长势头强劲。据 Frost & Sullivan，中国的即食食品市场 2017-2021 年 CAGR 为 28.2%，规模从 943 亿元扩大至 2548亿元，Frost & Sullivan 预计 2021-2026 年 CAGR 将保持 17.2%，市场规模或达5645 亿元。新兴品牌在耐贮存即烹 (SSRTC)中领先，我们预计将从即食市场的增长中受益。 日日煮公司的产品线包括即热（Ready-To-Heat）产品、即烹（Ready-To-Cook）产品、即食（Ready-To-Eat）产品以及自有品牌商品。在国内市场，日日煮拥有三大著名品牌，分别为“日日煮”，“渔家翁”以及“猛味”。尤其是“日日煮”品牌，至今已经开发出超过 100 种不同的 SKU。根据招股书，截至 2023 年 3 月31 日，已有超过 2450 万的消费者购买了“日日煮”的产品。在过去的两年中，日日煮的营业额分别达到 2.05 亿元和 1.80 亿元，而且毛利率分别为 17.8%和24.5%。在市场拓展上，除了在国内有着深厚的市场基础，日日煮早在 2022 年7 月就已通过在北美著名的亚洲商品购物平台亚米网上销售产品，成功打入美国市场。目前，公司正在积极地寻求进入东南亚，欧洲及中东的市场。 ❖ 润本：驱蚊产品线上销量领先，婴童护理行业引领者 驱蚊产品和婴童护理市场持续增长，润本在线上市场占据领先地位。2019 年中国个人护理市场规模达 4587 亿元，2015-2019 年的 CAGR 为 10.7%，未来市场规模增长空间大，灼识咨询预计 2024 年达 7014 亿元和 8.9%的年复合增长率。目前中国驱蚊产品市场及个人护理产品行业市场集中度有待提升，2022年润本驱蚊产品和婴童护理产品的线上渠道市占率分别为 19.9%、4.2%。 润本采取研产销一体化的产业链模式，不断扩大产能，始终坚持产品质量和创新研发，并积极开拓线下渠道。由于早期进入市场，润本拥有技术优势，形成品牌和技术壁垒。2022 年线上直销渠道销售占比 60%贡献主要营收，婴童护理产品为主要品类，2022 年销售占比为 45.6%。润本营收利润稳定增长，2022年润本收入/归母净利润分别为 8.5/1.6 亿元，主营业务产品毛利率达 54.17%。 ❖ 风险提示：行业竞争加剧；经营业绩增速下滑；新品拓展不及预期 -19%-12%-4%3%11%18%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 新股动态 ................................................................................................................................................... 4 2 日日煮：预制菜行业新秀，挑战行业老格局 ....................................................................................... 4 2.1 即时食品行业：市场增长乐观，线上营销为关键 ........................................................................... 4 2.1.1 中国人均收入增长，即食和植物性产品市场快速增长 ............................................................... 4 2.1.2 行业格局分散，品牌驱动行业发展 ............................................................................................... 6 2.2 基本概况：预制菜行业新秀，未来可期 ........................................................................................... 8 2.2.1 管理层及股东情况 ........................................................................................................................... 8 2.2.2 产品：以 RTE 和 RTC 产品为主，持续延伸预制菜产业价值链............................................... 9 2.2.3 渠道：线上与线下直营相结合，推出全新营销策略 ................................................................. 10 2.3 财务分析 ............................................................................................................................................. 12 3 润本：市场需求扩大，国货崛起势不可挡 ......................................................................................... 14 3.1 驱蚊及个人护理产品行业：居民日常消费品的消费主力军 ......................................................... 14 3.1.1 激烈竞争中的机遇与挑战，创新产品助力竞争 ...........................