纺织服装行业周报：6月服装线上销售保持平稳，关注品牌服饰复苏进程

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 7 月 10 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 纺织服装行业周报 6 月服装线上销售保持平稳，关注品牌服饰复苏进程 6 月服装线上销售表现整体平稳，淘系平台线上零售额为 1125.83 亿元，同比下降 1.14%，从央行发布的二季度问卷调查报告来看，居民收入信心与就业预期指数均有所下降，待后续经济复苏带动消费需求进一步恢复，服装线上销售有望迎来进一步改善。 支撑评级的要点  6 月服装线上销售表现整体平稳。6 月淘系平台线上零售额为 1125.83 亿元，同比下降 1.14%，略有下滑，服装需求仍有待进一步修复，综合近三年情况来看 6 月服装线上零售表现整体平稳。从央行发布的二季度城镇储户问卷调查报告来看，居民收入信心与就业预期指数均有所下降，显示出消费力仍未恢复。但倾向于“更多消费”的居民比重提升 1.2pct 至24.5%，反映出居民消费的潜在意愿或保持在良好水平。此外服装龙头线上表现普遍较好，展现出较强的阿尔法属性。待后续经济复苏带动消费需求进一步恢复，服装线上销售有望迎来进一步改善。  纺服龙头积极布局电商领域，女装与男装行业线上销售亮眼。主要女装公司线上表现亮眼，歌力思多品牌运营优势显著，淘系平台 6 月同比增长 67.96%，显示公司较强的成长动力，安正时尚/锦鸿集团/地素时尚 6月淘系平台销售额维持高速增长，同增 28.80%/36.68%/41.70%。整体来看 6 月女装线上销售延续较好的表现。男装线上销售亦保持较好复苏趋势，比音勒芬/报喜鸟/中国利郎/九牧王 6 月淘系销售额同比增长5.99%/17.05%/6.05%/53.93%。比音勒芬线上渠道稳步建设，报喜鸟和中国利郎聚焦商务品类，推动品牌年轻化时尚化，扩大消费客群。运动行业 6 月线上销售额整体稳健，安踏体育/李宁/特步国际/361 度淘系平台销售额同比+9.72%/+4.32%/-9.99%/+21.90%。家纺 6 月线上销售呈现弱复苏趋势，罗莱生活 6 月淘系线上销售额同比增长 14.21%，水星家纺/富安娜线上销售额有所波动。海外龙头在国内电商布局发展有所波动，国产品牌未来优势持续增强可期。  板块复查：2023 年 7 月 3 日至 7 月 7 日期间，创业板(-2.07%)，深证成指(-1.25%)，沪深 300(-0.44%)，上证综指(-0.17%)。纺织制造子版块涨幅为1.61%，服装家纺子版块跌幅为 0.34%。纺织服装行业跌幅为 0.40%。 投资建议  1）线下消费稳健复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入业绩恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰库存水平逐步降低，折扣持续优化，同时估值进入合理配置区间，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，建议关注 361 度。3）我们判断出口低点已过，看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在2023 下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份。 评级面临的主要风险  消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。 2023 年 7 月 10 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、6 月服装线上零售整体平稳，关注品牌服饰后续复苏进程 ................ 4 二、行业主要数据回顾 .................................................................................. 10 2.1 本周股市回顾 ................................................................................................................................ 10 2.2 零售 ................................................................................................................................................ 11 2.3 出口端 ............................................................................................................................................ 12 2.4 上游原材料 .................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 .......................................................................................... 16 四、行业新闻一览 .......................................................................................... 17 五、板块近期事项 .......................................................................................... 18 5.1 解禁 ................................................................................................................................................ 18 5.2 近期增减持一览................................