纺服-零售行业7月投资月报：消费持续修复，质价比引领品牌复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 8 ma＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 纺服及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 港股纺服行业2023年中期策略_《质价比引领运动品牌消费复苏之路》_20230625 5月投资月报：《五一延续消费旺势》_20230509 3月投资月报：《马拉松赛事重启，运动赛道景气强韧性》 2月投资月报：《春节消费复苏趋 势 延 续 ， 回 调 提 供 加 仓 机会》 1月投资月报:《元旦客流呈现明显修复态势》 港股纺服行业2023年年度策略:《震荡有底，先抑后扬》 港股纺服行业2022年中期策略_《K型复苏，高成长具备稀缺性》 深度报告:《子不语:数字赋能的多品牌跨境电商》 深度报告_《维珍妮:进入三重收获期，稳健经营特性彰显》 12月投资月报:《防控措施优化，消费场景有望更早恢复》 11月投资月报：《大促过半，国际品牌热度回暖》 10月投资月报：《波司登首发轻薄羽绒服，寒潮早临助力冬装销售》 9月投资月报：《金九银十促消费》 8月投资月报：《品牌延续复苏，制造首选安全边际》 7月投资月报：《消费K型复苏，珍惜成长》 5 月投资月报：《消费复苏谨慎 乐观》 4 月投资月报：《疫情拖累终端表现，稳字为主》 ＃emailAuthor＃ 海外纺服及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：2022 年 7 月，恒生指数下跌 7.8%，恒生必需性消费指数下跌 6.4%，非必需性消费指数下跌 8.8%。纺服、零售板块中，重点个股多数下跌，仅周大福（+5.1%）和裕元集团（+2.2%）上涨，泡泡玛特（-52.5%）、江南布衣（-18.5%） 和 申 洲 国 际 （-13.2%） 表 现 较 差 。 海 外 市 场 表 现 较 好 的 是 维 密（+32.1%）、On（+23.1%）和潘多拉（+20.4%）；表现较差的为家乐福（-1.5%）和 Adidas（-0.6%）。 市场行情：2023 年 6 月，恒生指数上涨 3.7%，恒生必需性消费指数上涨 0.7%，非必需性消费指数上涨 6.6%。申洲国际（+19.4%）、滔搏（+11.7%）和江南布衣（+10.7%）表现较好，子不语（-18.0%）、宝胜国际（-14.5%）和六福集团（-6.3%）表现较差。海外市场表现较好的是 H&M（+34.6%）、On（+20.2%）和Adidas（+17.5%），表现较差的是维密（-14.6%）。 淘系 6 月销售额数据：6 月运动鞋服行业销售额为 124.4 亿元，同比上升 8.5%，环比上升 106.9%。国际品牌与本土品牌同比涨跌不一。1）FILA /361° /李宁销售额 同 比 分 别 增 长 48.4%/44.8%/13.4%， 特 步/安 踏 销 售 额 同 比 分 别 下 降26.5%/1.5%。2）Puma/Nike/UA 销售额同比分别上升 72.4%/14.6%/0.2%，Adidas销售额同比下降 16.6%。 抖音数据跟踪：1）国际运动品牌 6 月销售额除 Adidas 同比下降 19.0%外，其余品牌同比均呈较大幅度增长， Nike/Puma 同比分别增长 50.6%/13.5%。2）本土运动品牌 6 月销售额均呈增长趋势；特步同比增幅最高，为 79.8%，FILA /361 度 /李宁/安踏同比分别增长 60.8%/46.2%/40.2%/22.2%。3）羽绒服相关板块中，雅鹿抖音平台销售同比涨幅最高为 115.8%，波司登/鸭鸭分别同比增长 60.2%/23.4%。 价格跟踪: 棉花 328 级现货 6 月均价 17269.9 元/吨，环比+5.9%。10 支气流纺纱纱线 6 月均价 16590.0 元/吨，环比+1.3%。金价环比+0.1%。 代工制造商跟踪：5 月，儒鸿/志强/丰泰/钰齐/裕元制造端（新台币计）营收同比下降 24.7%/22.4%/18.1%/15.0%/8.4%；较 2019 年，裕元制造端（新台币计）同比下降 23.0%，钰齐/丰泰/鸿儒同比增长 41.0%/15.7%/1.3%。 港股重要公告&新闻: 1）安踏 618 期间全网零售额超 15 亿元；联手清华大学举办第二届全球运动装备创新设计大赛；启动“要疯淘金”联赛 2023；2）李宁再登巴黎时装周；于巴黎打造滑板艺术快闪店；3）特步推出騛速4.0与騛速4.0 TURBO跑鞋；开启林书豪城市行；4）361 度 618 期间电商全渠道流水同比增长 43%；代言人阿隆·戈登所在的掘金队夺得 22-23 赛季 NBA 总冠军；代言人丁威迪完成第一次中国行；5）滔搏 FY2024Q1 营收同比录得 20%-30%低段增长。 海外要闻：1）Nike FY2023Q4 营收同比上升 5%，FY2023 营收同比上升 10%；2）H&M FY2023Q2 营收同比上升 6%；3）VF 任命新 CEO；4）Under Armour 创始人出售股票 套现 1 亿美元；5）Prada 任命首席法律官；6）Signet FY2024Q1 营收同比下降 9.3%；7）LVMH 首席执行官到访中国市场；8）Puma 重组全球营销部门；9）Inditex FY2024Q1 营收同比上升 13%；10）PVH FY2023Q1 营收同比增长 2%；11）历峰集团 FY2023 营收同比增长 19%。 7 月推荐组合：推荐波司登，中期推荐安踏体育、特步国际、361 度 运动品牌景气向上，国际品牌声量渐起，球星重启中国行，杭州亚运会开幕在即，马拉松赛事蓬勃开展，预计品牌公司下半年（特别是 8 月后基数偏低）将有更亮眼的流水增长表现，国产&国际品牌齐头并进，直营占比高的公司将在折扣和经营杠杆的正面帮助下收获更高的利润增长。运动板块从估值角度已经具备较高的配置价值。 风险提示：消费复苏慢于预期，宏观经济波动风险，产品推广不及预期。 ＃title＃ 纺服&零售 7 月投资月报： 消费持续修复，质价比引领品牌复苏 ＃createTime1＃ 2023 年 7 月 9 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目 录 1、 市场行情 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 ....................................................................................... - 1