银行业6月金融数据预测：6月金融数据情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 07 月 05 日 推荐（维持） 6 月金融数据预测 总量研究/银行 核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测 23 年 6 月新增贷款2.3 万亿元，社融 3.4 万亿元。6 月末，M2 达 285.9 万亿，YoY+10.8%；M1 YoY +4.3%；社融增速 8.8%。 ❑ 预计 6 月新增贷款 2.3 万亿元，信贷投放延续低迷 我们预计 6 月新增贷款 2.3 万亿（22 年 6 月 2.81 万亿），同比大幅少增，延续低迷。短期限转贴现利率是当月信贷投放情况的较好指标。2023 年 6 月下旬1M 转贴现利率大幅走低，显著低于同期限同业存单利率，反映了当月信贷投放情况较差。 信贷需求较弱。22H1-23Q1 期间信贷投放似乎更加依赖基建等政府相关贷款，2022 年大行及政策性银行为信贷投放的绝对主力，六大行及国开的贷款增量占比高达 56%。当前银行面临信贷投放难，主要是由于 1）一季度新增贷款达 10.6万亿，大量消耗了存量信贷项目储备；2）新增信贷项目较少，不大干快上之下，新增基建信贷项目或大幅减少；3）提前还贷仍然较多，地产销售偏弱，导致个贷需求不足。 个贷与对公信贷增长皆偏弱。料 6 月个贷+6000 亿，同比明显少增，其中，个人中长期+3000 亿，地产销售偏弱及提前还贷影响个人中长期信贷增长；短贷或增加 3000 亿，618 及银行降价促销消费贷等。料 6 月对公信贷+1.6 万亿，同比少增 0.6 万亿，其中，企业中长期+1.2 万亿，短贷+3000 亿，票据融资+1000亿。 ❑ 料 6 月社融同比大幅少增，社融增速明显回落 料 6 月社融增量 3.4 万亿（22 年 6 月 5.19 万亿），同比大幅少增，少增主要来自信贷及政府债券净融资。预计 6 月社融口径信贷增量 2.2 万亿，同比少增0.85 万亿。6 月政府债券净融资回落，预计仅 6500 亿，同比少近 1 万亿。 6 月表外融资预计偏弱。融资需求偏弱影响票据新开票，预计 6 月未贴现下降50 亿。信托贷款余额或相对平稳，当月或+100 亿；委托贷款料+200 亿。预计6 月表外融资合计增加 250 亿元，同比略微多增。 年内社融增速已见顶。我们预计 6 月社融同比大幅少增，社融增速料环比下降0.7 个百分点至 8.8%，年内社融增速见顶于 4 月的 10.0%。展望下半年，类似2022 年中的调增政策性银行信贷额度 8000 亿及 7400 亿基建资本金政策可能不再有，今年政府债券发行节奏偏慢，对下半年社融增速构成支撑。我们预计全年社融增量 34 万亿左右，年末社融增速 9.2%左右。 ❑ 投资建议：静待花开，主推优质银行 一季度银行板块业绩分化较大，A 股上市银行整体 23Q1 营收增速仅 1.41%，归母净利润增速 2.37%，大行及部分股份行盈利增速低迷，江浙优质城商行业绩亮眼。尽管存款利率有所下调，但 6 月份 LPR 下调了 10BP，息差依然承压，预计板块全年盈利增速低位徘徊。当前位置，我们建议重点关注估值处于低位、高 ROE 且成长性突出的优质银行，主推江苏、宁波、杭州、招行、平安等优质银行。 风险提示：金融让利，LPR 进一步下调，息差收窄；经济超预期下行，资产质量恶化等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6976.4 8.3 流通市值（十亿元） 6815.3 9.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.1 -3.5 -6.8 相对表现 -1.1 -3.6 6.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《7 月银行投资策略—静待花开，关注优质银行》2023-07-03 2、《招明理财指数报告-2023 年 6 月期—近期理财收益率情况如何？》2023-06-21 3、《5 月金融数据点评—5 月金融数据透露的几个重点》2023-06-14 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn -25-20-15-10-50510Jul/22Oct/22Feb/23Jun/23(%)银行沪深3006 月金融数据情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：料 23 年 6 月 M1 及 M2 增速环比下行（%） 资料来源：央行官网，招商证券 图 2：料 6 月新增贷 2.3 万亿，同比大幅少增（亿元） 图 3：料 6 月新增贷款以对公为主（亿） 资料来源：人行官网，招商证券 资料来源：人行官网，招商证券 图 4：料 6 月住户新增贷款 6000 亿，同比少增（亿） 图 5：料 6 月企业新增贷款 1.6 万亿，同比少增（亿元） 资料来源：人行官网，招商证券 资料来源：人行官网，招商证券 -5.00.05.010.015.020.025.030.0Jan/14Jun/14Nov/14Apr/15Sep/15Feb/16Jul/16Dec/16May/17Oct/17Mar/18Aug/18Jan/19Jun/19Nov/19Apr/20Sep/20Feb/21Jul/21Dec/21May/22Oct/22Mar/23M1:同比M2:同比-100000100002000030000400005000060000Jun/21Jul/21Aug/21Sep/21Oct/21Nov/21Dec/21Jan/22Feb/22Mar/22Apr/22May/22Jun/22Jul/22Aug/22Sep/22Oct/22Nov/22Dec/22Jan/23Feb/23Mar/23Apr/23May/23Jun-E短期贷款及票据中长期贷款非银同业等-100000100002000030000400005000060000Jun/21Jul/21Aug/21Sep/21Oct/21Nov/21Dec/21Jan/22Feb/22Mar/22Apr/22May/22Jun/22Jul/22Aug/22Sep/22Oct/22Nov/22Dec/22Jan/23Feb/23Mar/23Apr/23May/23Jun-E对公个人非银同业等-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000短期贷款中长期贷款住户贷款-100000100002000030000400005000060000短期中长期贷款票据融资 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 6：2023 年 6 月底 1M 转贴现利率明显走低 资料来源：上海国际货币经纪网站，招商证券 图 7：料 23 年 6 月社融 3.4 万亿，同比大幅少增（亿元） 资料来源：人行官网，招商证券 图 8：料 23 年 6 月社融增速 8.8%，明显回落（%） 资料来源：人行官网，招商证券 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.