港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置建议

http://www.cnzsqh.hk1/17请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2023 年 7 月2023 年 7 月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究—港股策略月报分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk相关报告1.《港股策略月报：2022 年 12 月港股市场月度展望及配置建议》- 2022 年 12 月 4 日2.《港股策略月报：2023 年 1 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 1 月 2 日3.《港股策略月报：2023 年 2 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 2 月 3 日4. 《港股策略月报：2023 年 3 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 3 月 2 日5. 《港股策略月报：2023 年 4 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 4 月 4 日6. 《港股策略月报：2023 年 5 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 5 月 2 日7. 《港股策略月报：2023 年 6 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 6 月 4 日报告导读6 月港股市场上半月经历了快速的触底反弹，下半月再度迎来调整，市场整体仍收涨。估值方面变化不大，仍在配置性价比区间。整体来看，港股基本面和资金面两端仍未转暖，后续需要重点关注政策面和海外资金面的变化。但考虑到当前市场估值仍在价值区间，且离岸人民币汇率距离去年谷底也仅一步之遥。再加上近期政策面的明显转暖，我们认为当下对于港股不宜过度悲观。配置上，我们继续强调对于行业板块的分散均衡配置，建议关注直接受益于政策面转暖和基本面有支持的高景气度行业。投资要点2023 年 6 月港股市场表现回顾上半月在政策预期的催动下，港股经历了快速的触底反弹。而下半月政策不及预期，加上基本面和资金面仍不乐观，市场再度下跌，但 6 月恒生综指/恒生指数/恒生科技仍收涨+3.22%/+3.74%/+7.85%。风格方面，大盘成长风格明显强于中小盘和价值风格；行业板块层面，本月收涨的行业居多，可选消费和资讯科技业涨幅居前；估值方面变化不大，仍在配置性价比区间；人民币本月继续大幅贬值，南向资金年内首次月度净流出；市场在低估区间徘徊，回购市场升温明显。港股市场宏观环境解读基本面方面，国内 6 月发布的经济数据大多再次不及预期，数据显示了当下国内经济仍处于弱复苏之中，且复苏动能仍在减弱。后续对于基本面的看点主要放在政策面上，重点关注后续提振内需的政策力度。而海外方面，美国经济和通胀仍保持着较强的韧性，核心通胀居高不下，结合银行业问题可控，美联储近期表态明显偏鹰，年内可能仍将面临 2 次加息。6 月美债收益率反弹，人民币汇率继续大幅贬值，南向资金净流出，港股资金面承压。2023 年 7 月港股市场展望及配置建议总体来看，港股基本面和资金面仍未转暖。但考虑到当前市场估值仍在价值区间，且离岸人民币汇率距离去年谷底也仅一步之遥。再加上政策面的转暖，我们认为当下对于港股不宜过度悲观。配置上，我们继续强调对于行业板块的分散均衡配置。继续建议关注直接受益于政策面转暖的行业板块，例如受益于内需提振政策的大消费和地产板块，受益于产业政策持续重点支持的新能源和数字经济板块；受益于宏观基本面支撑的黄金板块；行业景气度较高的船舶和电力行业。风险提示国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk2/17请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2023 年 6 月港股市场表现回顾 ..................................................... 41.1. 港股市场走势回顾 ........................................................................... 41.2. 港股市场估值水平 ........................................................................... 51.3. 南向资金走向 ............................................................................... 61.4. 市场回购数据 ............................................................................... 72. 港股市场宏观环境解读 ............................................................ 92.1. 国内经济方面 ............................................................................... 92.2. 海外经济方面 .............................................................................. 123. 2023 年 7 月港股市场展望及配置建议 .............................................. 154. 浙商国际月度十大金股 ........................................................... 16[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk3/17请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表 1：香港市场过去一年走势 .........................................................................4图表 2：本月港股市场主要指数涨跌幅 ...................................................................4图表 3：港股市场行业板块月涨跌幅 .....................................................................5图表 4：恒生综指市盈率估值 ...........................................................................5图表 5：恒生综指风险溢价水平 .........................................................................6图表 6：南向资金每月净买入 .............................................