战略投资股票池月度动态：2023年6月

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 公司深度报告模板 战略投资股票池月度动态—2023 年 6 月 核心观点：  宏观环境复盘与判断： 5 月份经济运行情况与 4 月份基本持平，但由于 4 月份经济处于低位，5 月的这种平稳运行也就意味着经济的低迷。国内居民信心恢复速度仍然偏缓，居民资产负债表修复需要时间，使得终端消费整体低位平稳。政府的经济承托政策仍然以稳为主，并且集中在供给层面，使得政策发挥作用时间偏长，经济恢复缓慢。 5 月份社会融资走低主要是表内信贷、政府债券融资、企业债券融资以及银行承兑汇票下降带来的。（1）社融统计信贷融资下行，但企业和居民的融资增速仍然属于正常，票据融资冲量大幅减少。从环比来看，5 月份贷款环比回升幅度仍然在历史范围内，信贷的表现偏平稳。（2）政府债券融资前置，并且保持季度平稳，打破以往 2 季度发债高峰的规律。政府债券融资可能保持季度平稳，也即是 2 季度仍然保持在 1.8万亿左右，低于去年的 3.0 万亿。（3）企业债券融资再次录得负值，企业长债发行低迷。银行利率的下行使得债券市场的吸引力在下降。（4）未贴现银行承兑汇票持续走低，影子银行并未好转  6 月市场表现：截至 2023 年 6 月 30 日，本月 A 股市场重要指数涨跌不一。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨-0.08%、2.16%%和2.73%。美股整体上行，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨 6.47%、6.59%和 4.56%。行业来看，家用电器、通信、汽车等表现较好，医药生物、交运、商贸零售跌幅较大。  投资者关注的两大变化： 政策预期降温后短期转向关注海外变化。近期我国政策面逐步加码，发力推动经济复苏。但整体来看，LPR 下调幅度低于市场预期，行业层面还并未有较多政策落地，投资者对政策的预期有所降温。 个股涨幅分化，7.8 月将转向关注基本面兑现。今年以来实体经济复苏偏弱，在此背景下，投资者信心不足，在 7.8 月份业绩披露时期将更加关注个股基本面的兑现，可以关注业绩改善还未充分兑现的细分板块，如军工、医药、交运、食饮等板块。  配置建议： 指数行情需要等待，主线行情积极参与。1）从交投活跃度及估值角度来看，AI 主线本轮行情还未结束，节后短期震荡后仍有机会，可逢低积极布局。2）中特估主线在经过前期调整后，目前已经逐步企稳，且央企新考核体系下业绩确定性强，伴随投资者关注向业绩转移，目前是相关板块布局的较好时机，可以关注业绩较好且资金可能试探的方向，交运、公用事业、军工、非银、电力等板块。3）业绩改善还未充分体现的医药、食饮等板块。 风险提示：政策超预期的风险；经济超预期下行的风险 分析师 [table_marketdata] 王新月 ：（8610）80927695 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040003 相关研究 2023/6/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2023 年 5 月 2023/5/6 银河证券战略投资股票池月度动态—2023 年 4 月 2023/4/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2023 年 3 月 2023/3/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2023 年 2 月 战略投资股票池月度动态 2023 年 7 月 2 日 股票报告网整理http://www.nxny.com 战略投资股票池月度动态 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、宏观复盘及展望 .......................................................................................................................................................... 2 （一）5 月经济低位平稳，筑底迹象隐现，需要组合政策抬升经济...................................................................................... 2 （二）社融和信贷回落持续，央行开启价格工具 .................................................................................................................... 4 （三）人民币汇率冲击“7.2” ....................................................................................................................................................... 5 二、2023 年 6 月市场表现与投资观点 ............................................................................................................................. 7 （一）市场表现：6 月 A 股重要指数涨跌不一 ........................................................................................................................ 7 （二）投资者关注点的两大变化及市场的一大特征 ................................................................................................................ 8 三、2023 年 6 月战略股票池收益...................................................................................................................................... 9 四、2023 年 6 月战略股票池标的变化及重大事件 .......................................................................................................... 9 插 图 目 录 .........................................................................................