家电行业周报：高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家电行业周报 20230703 高温天气延续，三大白电 7 月空调排产延续高增 2023 年 07 月 03 日 ➢ 本周核心观点： 高温天气延续，三大白电 7 月空调排产延续高增 三大白电 7 月空调排产延续高增。据产业在线，2023 年 7 月空冰洗排产约 2853万台，较去年同期+16.3%。高温天气延续，据中国经济网，7 月 1-3 日华北、黄淮局部地区可超 40℃，或突破历史同期极值。极端温度天气频现，家空市场内销景气度维持，三大白电 7 月内销排产约 1149 万台，同比+24.7%。 冰箱在低基数的基础上出口数据同比表现良好。随着“618”落幕，冰箱内销排产回归常态，三大白电 7 月内销排产约 335 万台，较去年同期微降 1.4%。受汇率提升、海运成本降低、均价下调及欧洲渠道库存地位等因素影响，外销保持较高增速，三大白电 7 月外销排产 365 万台，较去年同期增长 22.9%。 7 月洗衣机内销排产表现平稳，外销有所放缓。三大白电洗衣机 7 月内销排产约320 万台，较去年同期+3.6%，外销排产 220 万台，较去年同比-12.1%。 政策支持家居消费，关注内需改善边际变化 6 月 29 日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。 促消费政策频出，内需有望温和复苏。23 年下半年以来，促内需政策频出，6 月9 日四部门联合发布《关于做好 2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中亦重点提及配合废旧产品回收换新及引导、推进“互联网+回收”模式建设等。《措施》、《通知》均强调换新及售后体系建设落实与配合，我们认为此举有利于提升消费者的实际消费、换新体验，增强消费意愿，同时降低家居、家电等行业对新房需求的依赖，平滑地产景气度对下游带来的波动及影响。政策指引下，家居建材、家电等消费需求有望持续释放，建议持续跟踪后续政策出台节奏及细节措施。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000921 海信家电 26.03 1.05 1.44 1.68 25 18 15 推荐 688169 石头科技 338.88 12.66 16.02 19.30 27 21 18 推荐 300911 亿田智能 38.35 1.96 2.38 2.84 20 16 14 推荐 002959 小熊电器 86.11 2.47 3.06 3.72 35 28 23 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 7 月 3 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0100522100003 邮箱： wanghaiyang@mszq.com 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_yjy@mszq.com 相关研究 1.家电行业 2023 年中期投资策略：掘金高景气，布局左侧成长-2023/06/26 2.家电行业周报 20230618：湖北省发放家电消费券，关注消费提振政策-2023/06/18 3.家电行业周报 20230611：“618”首周清洁电器稳步增长，石头科技表现亮眼-2023/06/11 4.家电行业周报 20230605：家电”618”预售表现良好-2023/06/05 5.热泵行业深度报告：景气度与成长性兼具，把握热泵行业投资机会-2023/05/29 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心观点........................................................................................................................................................... 3 1.1 高温天气延续，三大白电 7 月空调排产延续高增 ....................................................................................................................... 3 1.2 政策支持家居消费，关注内需改善边际变化 ................................................................................................................................ 4 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2 北上资金动态 ...................................................................................................................................................................................... 5 2.3 原材料价格跟踪 ....................................................................................................