商贸零售行业周报：Q2业绩前瞻，关注前期估值调整较多、二季度业绩靓丽标的

敬请参阅最后一页特别声明 1  美妆：受投资风格影响 Q2 板块走势总体偏弱，“618”催化并不明显、但去年基数不低下电商数据表现好于预期，建议布局前期股价回调较多、二季报业绩靓丽标的，关注两条投资主线：a.当前估值历史新低、销售靓丽的龙头，珀莱雅/巨子生物/贝泰妮；b.边际改善、势能向上的丸美股份/水羊股份。展望 Q3，美妆消费淡季但去年有低基数，关注新品蓄力情况。  黄金珠宝：五一旺季+婚庆刚需持续释放+悦己消费崛起，黄金珠宝终端同店增长亮眼、Q2 低基数下业绩望延续靓丽增长，推荐菜百股份（全直营+金价上行利润弹性大+京外拓展模型逐步跑通）、潮宏基（产品国潮/年轻化、借力经销模式渗透下沉市场、开店空间大），关注老凤祥、周大生。展望 Q3，黄金珠宝消费淡季，关注 8-9 月订货会情况。  珀莱雅：4 月淡季电商延续靓丽增长，“618”期间主品牌珀莱雅&彩棠增速/排名均靓丽、大单品全面开花，子品牌 OR/悦芙媞势能加速向上，综上预计 Q2 收入同增 35%-40%，低基数（去年羽感防晒影响）下净利润同增 50%+。  贝泰妮：“618”期间天猫表现平稳，抖音发力、增速靓丽，专柜表现亮眼，预计 Q2 收入/利润同增 20%左右。  丸美股份：预估 Q2 收入增速 32%（其中线上同增 45%/线下持平），预计净利率 12-13%、利润端增速 40%左右。  上海家化：Q2 加大营销投放、预计全品牌电商同增 30%+，线下/海外业务仍有一定压力，预计收入端增速 20%+。  水羊股份：伊菲丹助力盈利能力优化，预计 Q2 净利润 7000 万元左右、同增 70%左右。  科思股份：Q2 相对淡季排产和出货仍旺盛，单产品价格锁定高位，预计营收同增 50%左右、归母净利润同增 90%+。  朗姿股份：医美流水 4-5 月增速环比有所下滑、6 月增速环比提升，预计 Q2 医美收入同增 25%左右、女装收入同增 15%+（电商占比提升），Q2 总体收入端同增 20%左右、净利润 4000 万元左右。  潮宏基：珠宝业务终端店均收入同比 21 年增 25%-30%（Q2 净增加 50+家门店），女包业务较 21 年持平，叠加 3 月订货会收入确认在 Q2（去年确认在 Q1），预计低基数下 Q2 营收同增 50%+、归母净利润同增 110%+。  登康口腔：预计 Q2 收入端同增低双位数，受项目转固影响、预计利润端增速低于收入端。  近一周（2023.06.26~2023.06.30）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.13%、跌 0.29%、跌 0.56%。其中，黄金珠宝涨 4.36%、处中上游，培育钻涨 3.04%、处中上游，美容护理涨 1.52%、处中游，商贸零售涨 0.75%、处中下游，教育跌 3.85%，处下游。个股方面，青松股份、珀莱雅、老凤祥、潮宏基涨幅居前。  原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（06.30）价格较上周上涨4.97%/上涨2.58%/下跌0.08%；黄金（Au99.99）本周五收盘价 448.45 元/克，较 6 月 21 日下跌 0.34%。  行业动态：1）美容护理：国内多肽化妆品原料商“湃肽生物”披露招股书、拟创业板挂牌上市；锦波生物 IPO 获同意注册；2）教育：学而思与腾讯教育在京签订战略合作协议，科大讯飞星火 AI 大模型出海东南亚。  美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、本周专题：Q2 业绩前瞻——关注前期估值调整较多、二季度业绩靓丽标的 ............................ 3 2、行情回顾..................................................................................... 4 3、原材料价格跟踪............................................................................... 6 4、行业公司动态................................................................................. 7 4.1 行业动态 ................................................................................ 7 4.1.1 美容护理 .......................................................................... 8 4.1.2 黄金珠宝 .......................................................................... 8 4.1.3 教育 .............................................................................. 8 4.2 公司公告 ................................................................................ 9 5、风险提示.................................................................................... 10 5.1 美容护理 ............................................................................... 10 5.2 黄金珠宝 ............................................................................... 10 5.3 教育 ................................................................................... 11 图表目录 图表 1： 美妆&黄金珠宝重点公司 Q2 业绩前瞻 ....................................................... 3 图表 2： 本周商贸零售&教育板块涨跌幅（%） ....................................................... 4 图表 3： 本周各板块涨跌幅（%） .................................................................. 5 图表 4： 本周美容护理个股涨跌幅 .........................