6月PMI数据点评：制造业环比企稳，非制造业继续回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 宏观点评报告 制造业环比企稳，非制造业继续回落 6 月 PMI 数据点评  核心结论 分析师 边泉水 S0800522070002 13911826169 bianquanshui@research.xbmail.com.cn 刘鎏 S0800522080001 13811378808 liuliu@research.xbmail.com.cn 相关研究 工业企业利润恢复态势延续—5月工业企业利润数据点评 2023-06-28 人 民 币 汇 率 压 力 几 何 ？ — 宏 观经 济 周 报 2023-06-25 数据交易：实践探索、市场趋势及政策前瞻—政策推动数据产业链路价值释放前景可期 2023-06-22 降息后市场风险偏好提升，经济仍受地产拖累—宏观经济周报 2023-06-18 房地产需求再度回落—5 月经济数据点评 2023-06-15 制造业 PMI 有所企稳。6 月制造业 PMI 回升 0.2 个百分点至 49%，高于市场预期的 48.6%（图表 1）。  生产和内需企稳，外需下滑。6 月制造业 PMI 生产和新订单指数分别回升0.7 和 0.3 个百分点至 50.3%和 48.6%（图表 2），环比企稳。但出口新订单指数下降 0.8 个百分点至 46.4%，连续 4 个月下行（图表 3）。  制造业价格低位回升。6 月制造业 PMI 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回升 4.2 和 2.3 个百分点至 45%和 43.9%（图表 4），和历史相比仍然处于低位。  小企业和大中企业 PMI 分化。6 月大型制造业企业 PMI 上升 0.3 个百分点至 50.3%，中型制造业企业 PMI 上升 1.3 个百分点至 48.9%；小型制造业企业 PMI 下降 1.5 个百分点至 46.4%（图表 5）。  生产经营活动预期继续回落。6 月制造业 PMI 生产经营活动预期指数回落至 0.7 个百分点至 53.4%（图表 6）。 非制造业PMI继续回落。6月非制造业PMI回落1.3个百分点至53.2%（图表7）。非制造业新订单指数持平于上月（图表8），销售价格指数回升1.6个百分点至49%（图表9），从业人员指数下降1.6个百分点至46.8%（图表10）。  基建维持高位，房地产继续下滑。6 月建筑业 PMI 回落 2.5 个百分点至55.7%（图表 11）。其中，土木工程建筑业 PMI 上升 2.6 个百分点至 64.3%；房屋建筑业 PMI 下降 5 个百分点至 50.6%（图表 12）。  服务业整体回落。6 月服务业 PMI 回落 1 个百分点至 52.8%。除邮政业和装卸搬运及仓储业外，其他服务业行业均较上月回落。 经济增长动能继续回落。从6月PMI看，制造业有所企稳，外需显示继续转弱迹象；建筑业受房地产拖累，服务业环比继续回落。结合4、5月份宏观经济数据，预计2季度经济环比增速较1季度明显回落。往前看，3季度宏观政策支持力度可能进一步加大，重点关注7月底政治局会议。全年仍然能够实现5%左右的增长目标。 风险提示：外需放缓，房地产市场下滑。 证券研究报告 2023 年 06 月 30 日 宏观点评报告 西部证券 2023 年 06 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 图表目录 图表 1：制造业 PMI 有所企稳 ................................................................................................. 3 图表 2：制造业生产和新订单指数小幅回升 ............................................................................. 3 图表 3：制造业 PMI 出口订单下降 .......................................................................................... 3 图表 4：制造业 PMI 价格低位回升 .......................................................................................... 3 图表 5：小企业制造业 PMI 和大中企业分化 ............................................................................ 3 图表 6：制造业 PMI 生产经营活动预期指数回落 .................................................................... 3 图表 7：非制造业 PMI 继续回落 .............................................................................................. 4 图表 8：非制造业 PMI 订单指数持平于上月 ............................................................................ 4 图表 9：非制造业销售价格仍处于低位 .................................................................................... 4 图表 10：非制造业新从业人员指数回落 .................................................................................. 4 图表 11：建筑业和服务业 PMI 回落 ........................................................................................ 4 图表 12：土木工程建筑业维持高位，房屋建筑业明显下滑 ..................................................... 4 图表 13：制造业 PMI 及分项指数 ............................................................................................ 5 图表 14：非制造业 PMI 及分项指数 ........................................................................................ 5 宏观点评报告 西部证券 2023 年 06 月 30 日 3 | 请务必