通信行业月报：板块热度较高，行业整体估值仍处低位

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 板块热度较高，行业整体估值仍处低位 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《通信行业深度分析：乘数字经济东风，电信运营商攻防兼备》 2023-03-10 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 06 月 28 日 投资要点： ⚫ 2023 年 5 月通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 5 月上涨 0.65%，同期上证综指下跌 3.57%，深证成指下跌 4.80%，创业板指下跌 5.65%，沪深 300 指数下跌 5.72%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫ 电信传统业务收入平稳增长。移动电话用户规模平稳增长，5G 用户数快速发展。5G 用户持续增长体现我国数字经济发展活力，深化实体经济和数字技术相融合，各行业积极把握数字经济发展机遇，带动经济高质量发展。移动互联网流量增速小幅提升，4 月 DOU 维持较高水平。随着 5G 渗透率提高，未来 DOU 有望继续保持较高水平。固网宽带接入用户规模稳健增长，千兆用户占比达 19%。高速率用户占比未来仍有较大增长空间。通信能力情况方面，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升，5G 网络建设稳步推进。大力发展数字经济拉动需求增长，行业景气度上升。 ⚫ 新兴业务收入维持较快增速。三大运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023 年 1-4 月实现业务收入 1250 亿元，同比增长 22.3%，占电信业务收入的 21.9%，促进电信业务收入增长 4.3 个百分点，其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长 50.7%、45.4%、26.1%。新兴业务收入未来有望保持较快增长态势。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2023 年 5 月 31 日，通信行业 PE（TTM，剔除负值）为 18.92，分位点处于近十年 9%的位置。随着行业景气度提升，未来存在修复空间。基于光模块、运营商、ICT设备商发展前景，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。2023 年以来，受人工智能、数字经济及中国特色估值体系影响，行业内多个板块热度较高，行业关键增长动力或来自于全球算力投入带来的产业链整体发展机会。建议关注 1）受益于算力基础设施需求旺盛且高速率产品量产在即的光模块；2）新兴业务增速保持强劲的运营商；3）有盈利预期继续改善的 ICT 设备商。 风险提示：产业链下游环节需求不及预期；原材料价格上升风险；运营商及云厂商资本开支投资进度不及预期；行业竞争加剧；全球疫情及海外政策环境影响；系统性风险。 -21%-11%-1%9%19%29%39%49%2022.062022.102023.022023.06通信沪深30011940第2页 / 共15页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 3 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.3. 2023Q1 公募基金持仓情况汇总 ........................................................................................ 5 1.4. 北向资金持仓情况汇总 ..................................................................................................... 6 2. 电信行业跟踪 ................................................................................................... 7 2.1. 传统业务发展情况 ............................................................................................................. 7 2.2. 新兴业务发展情况 ............................................................................................................. 8 3. 行业动态 .......................................................................................................... 9 3.1. 光通信 ............................................................................................................................... 9 3.2. 云计算 ............................................................................................................................. 10 3.3. 运营商 ............................................................................................................................. 11 3.4. 5G ..........