2023年6月政策月报：下半年重要会议的前瞻

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 [table_page] 宏观月度报告 宏观月度报告 2023 年 06 月 28 日 [table_main] 宏观点评报告模板 下半年重要会议的前瞻 ——2023 年 6 月政策月报 核心内容：国内外政策回顾及前瞻 分析师 一、对于经济运行和资本市场而言，下半年需要重点关注 7 月和 12 月的两次中央政治局会议和 12 月的中央经济工作会议。总体而言，当前宏观政策处于大兴调查研究阶段，近期主要措施包括：6 月 13 日发展改革委发布《国家发展改革委等部门关于做好 2023 年降成本重点工作的通知》；6 月 16 日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。6 月 16 日发展改革委在新闻发布上透露正在抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力，重点包括六个方面。6 月 20 日“恢复和扩大消费”调研协商座谈会召开，王沪宁出席会议并讲话。总体上，2023 年下半年政策节奏和脉络可以与 2018 年有相似之处，本文第二节进行了梳理。 二、下半年还有两个具有长期深远意义的重要会议，全国金融工作会议和二十届三中全会。 1.全国金融工作会议是金融系统最高规格会议，每隔五年召开一次。过往五次会议均定调下个五年金融重点工作。本次可能会聚焦金融机构改革、金融监管及金融风险防范化解等。涉及内容可以参考国家金融监督管理总局党委集体学习，以及党委书记、局长李云泽的公开讲话及调研行程。本文第三节梳理了 5 月 29 日李云泽在金融监管总局党委理论学习中心组集体学习研讨的总结讲话，6 月 8 日李云泽在十四届陆家嘴论坛的开幕辞及主题演讲，6 月 8 日至 9 日李云泽在上海的调研工作等方面的主要内容。 2.三中全会往往涉及重大改革，以往历次会议都产生了深远的历史影响。今年下半年即将召开的二十届三中全会除了亟待改革的财税体制、金融体制等之外，企业科技创新、国有与民营经济关系等也可能是改革重点之一。2023 年 4 月 21 日二十届中央深改委第一次会议已经涉及这一主题，要求强化企业科技创新主体地位、加强和改进国有经济管理、支持民营经济发展。 三、8 月 BRICS 峰会（南非约翰内斯堡），9 月 G20 峰会（印度新德里）、11 月 APEC 峰会（美国旧金山）则是观察全球地缘政治、世界经济合作的重要会议。 四、7 月 26 日和 9 月 20 日两次美联储议息会议需重点关注。目前看美国通胀率仍有反弹可能，美联储加息预期仍存变数。 高明 ：18510969619 ：gaoming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522120001 詹璐 ：（86755）8345 3719 ：zhanlu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 风险提示： 1.政策理解不到位的风险 2.政策超预期的风险 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [table_page] 宏观月度报告 一、下半年国内外重要会议的时间线 7 月：月底的中央政治局会议将研判当前经济形势、定调下半年政策。7 月 26 日的美联储议息会也需重点关注，目前加息预期仍有变数，之后是在 9 月 20 日、11 月 1 日、12 月 13 日。 8 月的 BRICS 峰会（南非约翰内斯堡），9 月的 G20 峰会（印度新德里）、11 月的 APEC峰会（美国旧金山）则是观察地缘政治、世界经济合作的重要会议。 10 月之后可能会有两个具有长期深远意义的重要会议，全国金融工作会议和二十届三中全会。全国金融工作会议每隔五年召开一次，过往五次会议都定调了下个五年的金融重点工作。本次可能会聚焦金融机构改革、金融监管及金融风险防范化解等。三中全会一般部署重大改革，以往历次均产生深远影响。二十届三中全会主要内容可以参考 4 月 21 日二十届中央全面深化改革委员会第一次会议主要议题，包括强化企业科技创新主体地位、加强和改进国有经济管理、支持民营经济发展等方面。 12 月的中央政治局会议和中央经济工作会议：主要研判 2024 年经济形势，定调 2024 年政策方向，部署 2024 年经济工作。 表 1：下半年重要会议 2023年下半年重要会议关注点7月26日美联储议息会议需重点关注，如果决议加息，则很可能在未来进一步提高利率中央政治局会议（可能在7月底，时间待定）分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。重点关注对经济形势和下半年政策的定调8月8月22日至24日金砖国家峰会，金砖国家领导人第十五次会晤（南非约翰内斯堡）会议有可能将在财金、经贸、科技、工业、文化、教育、环境等各领域展开探讨，达成合作协议和共识9月9日至10日2023年G20峰会（印度新德里）会议议题可能涉及俄乌冲突、金融风险、经济衰退风险、经济复苏与合作等9月20日美联储议息会议会公布点阵图和经济预测（SEP）。需重点关注，如果7月已加息，很可能9月会继续加息。如果在7月不加息的情况下9月选择加息，则较大可能在11月继续加息全国金融工作会议（五年一次，预计2023年下半年，时间待定）金融系统最高规格的会议，每隔五年召开一次。过往五次会议均定调下个五年金融重点工作。本次可能会聚焦金融机构改革、金融监管及金融风险防范化解等。二十届三中全会（预计2023年四季度，时间待定）过往三中全会大多涉及重大改革。本次可能聚焦全面深化改革。涉及的内容可以参考4月21日二十届中央全面深化改革委员会第一次会议的主要议题，包括强化企业科技创新主体地位、加强和改进国有经济管理、支持民营经济发展等11月1日美联储议息会议公布联邦基金利率决议11月领导人非正式会议（美国旧金山）会议议题可能涉及贸易投资自由化和经济技术合作等经济领域12月13日美联储议息会议会公布点阵图和经济预测（SEP）中央政治局会议（可能在12月初，时间待定）分析研究2024年经济工作中央经济工作会议（可能在12月中旬，时间待定）总结2023年经济工作取得的主要成绩，提出2024年经济工作的总体要求和主要任务7月9月12月11月 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [table_page] 宏观月度报告 资料来源：新华网，人民网，wind，FRB，中国银河证券研究院整理 二、7 月下旬中央政治局会议前瞻 当前宏观政策正处于大兴调查研究阶段，为 7 月底中央政治局会议的决策部署奠定基础。近期出台的主要政策如下： 6 月 13 日，发展改革委发布《国家发展改革委等部门关于做好 2023 年降成本重点工作的通知》。要求要大力推进降低实体