策略周报-资金透视：博弈中局，分歧初现

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 策略 资金透视：博弈中局，分歧初现 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王伟光 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 6 月 27 日│中国内地 策略周报 市场进入政策博弈中段初期，AI 板块外逸资金并未形成一致共识 上周市场有所调整，5 年期 LPR 仅下调 10BP，AI 板块部分个股的大幅减持及业绩预告或是催化剂，市场政策博弈的三段式进程（拐点→幅度→有效性，6.18《反弹与风格切换的时间锚》）或已进入中段初期，后续关键点在于政策幅度是否会逐步增大。AI 板块调整与政策博弈中期对撞，导致从AI 板块流出的杠杆资金并未达成一致共识，部分流入汽车、电力、机器人等景气改善且有政策预期的板块，但仍有部分流出资金或仍处于观望中（上周三杠杆资金大幅净流出后截止目前并未明显回流），其行动锚或在于后续地产、消费政策能否超预期。 散户资金再度转为净流出、杠杆资金活跃度持续回暖 上周散户资金（以小单交易金额衡量）转向净流出（141.3 亿元），预估证券开户变化趋势小幅回落至 0.64。上周杠杆资金净流入 0.8 亿元，较上上周净流出-17.2 亿元转为净流入，上周融资交易活跃度为 8.2%，5 月底以来持续回暖；结构上，上周综合金融（+2.7pct）、通信（+1.8pct）、综合（+1.7pct）融资交易活跃度升幅较大。ETF 规模上，公共产业、中游制造等大类板块 ETF 净流入居前，消费、金融地产等 ETF 净申购规模居前。 公募基金新发仍偏弱，股票供给侧压力再度显现 上周新成立偏股型基金 65.3 亿份（上上周：51 亿份），环比回升，仍处于底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位略升至 72.9 %、预估申赎比回升至 0.9，显示投资者对于公募基金的申购意愿增强。最新（截止 06.16）私募基金权益仓位为 79.5%，近期仍震荡；资金需求角度，上周产业资本净减持 101.8 亿元，环比减少，通信/基础化工/电子等行业净减持规模居前；上周新增 IPO 个数 8 个，IPO 募集资金 96.7 亿元，定增募集资金 110.2 亿元、无可转债上市；上周解禁规模 617.1 亿元，本周解禁市值 1194.1 亿元，股票供给压力再次阶段性上升。 北向资金转为净流出，海外共同基金转向净流出 上周北向资金净流出 3.5 亿元，较上上周（净流入 144 亿元）转为净流出；成交活跃度大幅回落至 11.8%，近期外资交易热情持续升温。上周计算机（+24.8 亿元）、机械（+22.9 亿元）、电力设备及新能源（+14.6 亿元）、传媒（+11.3 亿元）等板块北向资金净流入规模居前，有色金属（-16.1 亿元）、基础化工（-12.8 亿元）、房地产（-6.8 亿元）等板块净流出规模居前；上周北向资金对家电（10.8%）、电力设备及新能源（6.1%）、食品饮料（5.3%）等板块的持股市值占比居前，对计算机（+0.3pct）、机械（+0.2pct）、家电（+0.2pct）等板块的持股比重提升幅度居前。 上周南向资金转向净流入，恒指沽空比例回落 上周南向资金净流入 7.88 亿元，改变上上周净流出（-69.79 亿元）态势，表明内地投资者对港股市场信心有所增强，医药（+9.98 亿元）、通信（+6.28 亿元）、基础化工（+1.85 亿元）等板块净流入规模居前，消费者服务（-21.72 亿元）、传媒（-15.28 亿元）、银行（-15.17 亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（06.15-06.21）海外共同基金净赎回港股 0.65 亿美元，其中以主动型外资为赎回主力（-1.63 亿美元）；上周恒指沽空比例环比回落，表明沽空压力略减；上周港股公司回购案例数（48起）减少，回购金额（32 亿港元）减少。 风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 策略研究 正文目录 每周资金面概述 ............................................................................................................................................................ 4 各类主力资金行为周观察 ...................................................................................................................................... 5 上周散户资金转向净流出，预估证券开户变化趋势回落 ............................................................................... 5 杠杆资金转为净流入，交易热情有所回升 ..................................................................................................... 6 公募基金发行份额环比回升 ........................................................................................................................... 7 上周私募基金权益仓位有所回落.................................................................................................................. 11 海外共同基金转为净流出，北向资金转为净流出 ........................................................................................ 12 长线资金方面，截至 23 年 4 月险资权益配置比例为 12.92% ..................................................................... 13 产业资本方面，二级市场大股东净减持额减少，本周周度解禁市值增加 .................................................... 14 一级市场................