传媒行业跟踪报告：端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年端午档表现超出市场预期。由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房位居历年来第二，电影市场恢复释放强烈积极信号。 投资要点： 整体票房：端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑。此次端午档期发挥超出预期，票房同比大幅上涨 408.38%至 9.1 亿元，成为历年来端午档票房第二名，实现强力反弹。相比于 2018 年好莱坞大片《侏罗纪世界 2》坐镇，此次端午档期上映的三部影片均是国产电影，但是口碑受到市场认证，由此可见“内容为王”仍是硬逻辑，观众会为优质内容买单。从票价及观影人次来看，主要是票价提升以及观影人数增加双重因素拉动整体票房回升；从档期票房日变化来看，档期首日票房表现超出预期，为 3.15 亿元，档期第二天实现逆跌，主要是由头部影片《消失的她》拉动票房增长。 内部结构：头部爆款拉动票房，国产电影扛起端午档期。从单个电影表现来看，档期新上映电影均为国产电影，分别是《消失的她》、《我爱你！》及《别叫我“赌神”》。《消失的她》凭借着悬疑题材反转特性吸引观众、点映好评如潮、演技派演员主演加持、话题热度持续发酵等多项因素，且制作团队有《误杀》、《唐人街探案》等多项商业片成功制作经验，符合市场口味，共同将该片打造成口碑爆款，实现档期票房爆发，收获5.08 亿元票房，占比过半以上；《我爱你！》导演操刀过《滚蛋吧！肿瘤君》、《动物世界》、《送你一朵小红花》等热度影片，此次聚焦于老年人爱情，受到市场好评，票房收获 1.06 亿元，位于第二名；同时引进外国商业影片《变形金刚：超能勇士崛起》、《闪电侠》、《疯狂元素城》等，虽然上映时间已久，但凭借稳定受众、品质较佳等多因素，票房表现较为稳定。此次端午档期由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房表现超出预期，电影市场恢复释放强烈积极信号。 投资建议：影视院线行业逐步回暖，优质影片蓄势待发。随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023 年电影行业明显复苏，端午档期票房可观，随着后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，优质外国影片注入，将带领影视院线市场持续回暖。建议关注核心出品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 6 月份版号稳定常态化发放，头部厂商重点手游备受市场关注 《王者荣耀》蝉联 5 月全球手游收入榜冠军，6 月游戏版号常态化发放 苹果发布 MR 设备 Apple Vision Pro，《动物派对》定档 9 月 20 日 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3523 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 口碑影片拉动票房回升，国产电影扛起端午档期 ....................................................... 3 1.1 整体票房：端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑 ............................. 3 1.2 内部结构：头部爆款拉动票房，国产电影扛起端午档期 ................................ 4 2 投资建议 ........................................................................................................................... 5 3 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1: 2018-2023 年端午档票房（含服务费）及同比 ................................................. 3 图表 2: 2018-2023 年端午档票价及观影人次变化 ......................................................... 4 图表 3: 2018-2023 年端午档票房日变化（单位：亿元） ............................................. 4 图表 4: 2023 年端午档票房前十名 .................................................................................. 4 图表 5: 2023 年端午档期新上映电影票房走势 .............................................................. 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 口碑影片拉动票房回升，国产电影扛起端午档期 1.1 整体票房：端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑 端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑。端午档期作为中等体量档期，处在五一大档期之后，暑期档之前，起到衔接过渡的作用，而此次高品质、强口碑的国产电影撑起了整个档期票房，发挥超出预期，票房同比大幅上涨 408.38%至 9.1 亿元，仅次于 2018 年，成为历年来端午档票房第二名，实现强力反弹。相比于 2018 年好莱坞大片《侏罗纪世界 2》坐镇，此次端午档期上映的三部影片均是国产电影，但是口碑受到市场认证，由此可见“内容为王”仍是硬逻辑，观众会为优质内容买单。 图表1: 2018-2023 年端午档票房（含服务费）及同比 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 注：2020年影院大范围关停未统计，下同 头部口碑爆款助力档