轻工制造及纺织服装行业周报：关注家居低估布局机会及造纸利润弹性

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 关注家居低估布局机会及造纸利润弹性 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2023 年 6 月 26 日 评级：增持（维持） 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 轻工上市公司数 151 轻工行业总市值（亿元） 9,220 轻工行业流通市值（亿元） 3606 纺服上市公司数 112 纺服行业总市值（亿元） 6,149 纺服行业流通市值（亿元） 2,347 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 欧派家居 89.32 4.38 5.11 5.86 6.66 20.39 17.48 15.24 13.41 1.10 买入 顾家家居 37.47 2.2 2.54 2.98 3.48 17.03 14.75 12.57 10.77 0.96 买入 索菲亚 16.85 1.17 1.47 1.72 2 14.40 11.46 9.80 8.43 0.44 买入 志邦家居 30.64 1.76 2.02 2.36 2.74 17.41 15.17 12.98 11.18 0.87 买入 敏华控股 4.96 0.46 0.6 0.69 0.77 10.78 8.27 7.19 6.44 1.81 买入 备注 收盘价为 2023 年 6 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点  上周行情：家居板块回调较多。2023/6/19 至 2023/6/21，上证指数-2.3%，深证成指-2.19%，轻工制造指数-3.13%，在 28 个申万行业中排名第 18；纺织服装指数-2.81%，在28 个申万行业中排名第 15。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（-1.31%)，包装印刷（-1.6%)，文娱用品（-2.49%)，家居用品（-5.5%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：饰品（-1.72%)，服装家纺（-3.05%)，纺织制造（-3.06%)。  家居：把握低估值布局机会。5 月家居类社零同比+5.0%，环比 4 月（+3.4%）小幅改善；新房（住宅）销售面积同比-16.2%，环比 4 月（-9.5%）仍有走弱，但竣工端延续高增，5 月住宅竣工面积同比+17.2%。  零售端来看，Q2 家居消费恢复速度有所放缓，下半年新房交付及低基数有望共同催化零售回暖，全年维度看家居板块业绩有望逐季改善。  中长期看，整家趋势下行业集中度提升大势所趋。23 年以来，整装及整家模式深化，套餐化销售占比持续提升，龙头凭借规模及供应链优势在整家化竞争中占据优势地位，高性价比的套餐模式令中小品牌过往的价格优势逐渐减弱，行业进入洗牌期。  前期地产销售数据走弱下板块悲观情绪蔓延，我们认为低估值下家居板块布局机会已现。推荐：【顾家家居】23PE 17X，内销推行一体化整家多品类放量，外销随海外产能释放已率先修复；【索菲亚】23PE 11X，整装及米兰纳进入放量期，门窗卫浴布局深化整家战略；【志邦家居】23PE 15X，增长稳健，整装占比迅速提升，全国进程持续推进；关注：【敏华控股】FY24 PE 7X，估值性价比高，内销修复稳健。  造纸：持续看好特种纸及生活用纸浆价弹性兑现。本周阔叶浆现货价格回落（-1.43%），针叶浆持平。  外盘报价方面，Suzano 公布新一轮报价，桉木浆 7 月报价上涨 30 美元/吨。  成品纸方面，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为-2.03%、0%、-1.6%、-0.53%。  文化纸处于淡季承压运行，纸浆需求端偏弱运行，外盘报价小幅上浮影响有限，我们判断纸浆仍将低位运行。重点关注特种纸及生活用纸利润弹性释放，关注：【华旺科技】、【中顺洁柔】。  风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 -20%-10%0%10%20%2022-062022-092022-122023-03轻工制造(申万) 上证指数 纺织服饰(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 上周行情：家居板块回调较多 ............................................................................. - 3 - 重要行业新闻 ...................................................................................................... - 5 - 行业重点数据跟踪 ............................................................................................... - 8 - 公司重点公告 .................................................................................................... - 15 - 风险提示 ............................................................................................................ - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 上周行情：家居板块回调较多 2023/6/19 至 2023/6/21，上证指数-2.3%，深证成指-2.19%，轻工制造指数-3.13%，在 28 个申万行业中排名第 18；纺织服装指数-2.81%，在 28 个申万行业中排名第 15。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（-1.31%)，包装印刷（-1.6%)，文娱用品（-2.49%)，家居用品（-5.5%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：饰品（-1.72%)，服装家纺（-3.05%)，纺织制造（-3.06%)。 图表 1：各行业周涨跌幅（2023/6/19 至 2023/6/21） 来源：Wind、中泰证券研究所 图表 2 :轻工二级子版块周涨跌幅（2023/6/19 至 2023/6/21） 图表 3 :纺服二级子版块周涨跌幅（2023/6/19 至 2023/6/21） 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Win