建筑与工程行业专题研究：建筑“一带一路”全梳理，市场篇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 建筑与工程 建筑“一带一路”全梳理：市场篇 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 6 月 26 日│中国内地 专题研究 基本面、必要性逐步强化，“一带一路”有望贯穿全年 自 2013 年“一带一路”提出以来，板块已历经三轮显著超额收益，分别在提出伊始政策文件频出阶段（15 年 2 月-6 月）、第一届高峰论坛（17 年 1月-4 月）及第二届高峰论坛（19 年 1 月-4 月）。我们认为本轮虽由第三届高峰论坛的提出引发关注，但随着基本面和政策必要性显现，“一带一路”逐步成为贯穿全年的重要主线之一：1）基本面，疫后时代国内企业海外业务见底回升，东南亚、中东等区域投资高景气；2）政策面，大国博弈加剧，“一带一路”或成为我国经济向外发展的关键突破口。随着下半年第三届论坛催化叠加建筑中特估持续催化，“一带一路”板块有望再次迎来强势表现。 东南亚、中东基建增长空间广阔，俄罗斯向东方寻求合作 1）东南亚逐渐成为全球制造业转移优选地，薄弱基础设施亟待提升， 据欧盟-东盟商务理事会，2016-2030 年东南亚的基建需求预计每年至少 1840 亿美元，；2）中东投资需求旺盛，雄厚资金实力提供保障，根据 OECD 预计阿拉伯国家基建年均投资需求约为 1.26 万亿美元，其中计划投资 5000 亿美元的沙特 NEOM 新城建设已陆续与中企达成合作，叠加中东地区能源多元化转型，市场投资规模有望显著提升；3）俄乌冲突下俄方寻求新伙伴，欧洲工艺技术的替代需求，有望利好国内专业工程企业，而远东地区开发计划则蕴藏新机遇。 国内多区域有望进一步融入“一带一路”新机遇 1）新疆投资增速国内领先，23 年固投目标较上年上调 1pct 至 11%，4M23同比增长 14.7%，显示较快增长，重大项目聚焦丝绸之路，有望与中亚国家在能源、基建等多领域加深合作；2）陕西 23-25 年交通投资预计年均增速22%，新能源累计装机 CAGR 为 28%。中亚峰会带来新机遇，加速打造亚欧陆海贸易大通道；3）广西 23-25 年交通投资年均增速 42%，全方位加快执行东盟通道建设余量计划；4）黑龙江 23-25 年交通投资年均增速可达31%，风电、光电装机及 5G 基站建设 CAGR 为 21.3%/22.2%/26.7%，中俄在远东建设及能源领域的合作将为龙江经济振兴提供新动能。 中亚峰会开启交流序幕，下半年第三届高峰论坛有望再掀关注热潮 “一带一路”十周年以来，中国已同 151 个国家、32 个国际组织签署了 200多份共建“一带一路”合作文件，取得丰硕成果。新的十年将带来发展新机遇，2023 年以来国际关系实现一系列重要突破，继 5 月首届中国-中亚五国元首峰会在西安举办后，下半年将迎来今年另一重要主场活动——第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，有望再掀关注热潮，而历次论坛催化之下板块均获得显著超额收益：1）第一届（17 年 1 月-4 月）期间，国际工程公司普遍涨幅约 40%，大型建筑央企涨幅 20%-30%；2）第二届（19 年 1 月-4 月）期间，国际工程公司普遍上涨 50%以上，大型建筑央企上涨 20%-30%。 风险提示：国际合作推进不及预期，海外市场投资改善低于预期，国内区域投资低于预期。 (22)(12)(1)1020Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)建筑与工程沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 建筑与工程 正文目录 十年回顾：已经历三轮显著超额收益，第四轮持续进行时 ........................................................................................... 4 海外市场：疫后时代投资恢复，向外开放新格局 ....................................................................................................... 10 东南亚：全球制造业产业转移优选地，未来基建市场广阔 ................................................................................. 10 中东：投资需求旺盛，雄厚资金实力提供保障.................................................................................................... 11 俄罗斯：转向与东方合作，推动远东经济发展.................................................................................................... 13 国内多区域融入“一带一路”新机遇 ......................................................................................................................... 15 新疆：“一带一路”核心区，基建持续发力 ......................................................................................................... 15 陕西：丝路起点，中亚峰会新机遇 ...................................................................................................................... 18 广西：构建面向东盟国际大通道 ......................................................................................................................... 21 黑龙江：打造向北开放新高地 ...................