扩大内需周观察：节前商场客流延续前期回暖

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：市内客运维持平稳，拥堵指数有所回升。截至 2023 年 6 月 18日，10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 5619 万人次，较去年同期（公历）增长33.2%（剔除上海为 25.1%），其中北京、上海同比增幅较高，系去年同期疫情影响基数较低所致；10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较上周环比上升 0.3%。12个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）同比上升 5.8%，其中北京和上海升幅较大；12 城平均拥堵指数（7 日平均）较上周环比上升 3.0%。 ⚫ 生产&运输：原材料行业需求不足影响生产端。本周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4 周平均）分别为 57.1%、63.6%、75.4%、70.7%、47.4%（水泥数据滞后一周），其中高炉、地炼、PTA 均较前值回落，或说明内外需不足对生产端的影响进一步显现；汽车半钢胎开工率小幅回落；水泥发运率延续前期上行。不过需要注意的是，本周铁路货运量、高速货车通行量、国内货运班次环比均较上周回升（延续上周），或说明除了前述行业以外有部分行业正在回暖。 ⚫ 购物&商品消费：我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”（参考上个月工作日均值），历史数据可上溯十天，同时平台也提供了年内主要节日（元旦、春节、清明）等时间段的历史数据。从最新一周的数据来看：（1）端午节前一线城市部分商场客流延续前期回暖。北京荟聚中心和世纪金源购物中心 6 月 17-18日平均客流为 6 月 10-11 日（周末）的 1.07、1.01 倍；北京国贸商城、上海世纪汇广场、上海环贸 iapm 商场 6 月 12-16 日平均客流分别为 6 月 5-9 日（工作日）的1.04、1.02、1.06 倍。广深可比样本数均不足。（2）带景区商场客流优势减弱。重庆三峡广场（带景区）和龙湖时代天街（不带景区）6 月 12-16 日平均客流分别为 6月 5-9 日（工作日）的 1.02 和 1.03 倍（两周平均分别为 1.01 和 0.98 倍）；6 月17-18 日平均客流分别为 6 月 10-11 日（周末）的 0.93 和 0.96 倍（两周平均为1.01 和 0.99 倍）。（3）其他城市部分商场客流维持稳定或延续前期回升。成都环球中心、西安盛龙广场、西安赛格国际购物中心本周工作日平均客流分别为上周可比同期的 0.99、1.03、1.19 倍，其中赛格国际购物中心周末平均客流为上周的 0.93倍，但两周平均仍有 1.09 倍，说明与基数有关；泰安万达广场店、银川大阅城 6 月17-18 日平均客流分别为 6 月 10-11 日（周末）的 1.04、1.05 倍。 ⚫ 电影票房：全国票房数据回落。截至 2023 年 6 月 18 日，全国票房（7 日平均）达 7144.1 万元，恢复到 2019 年同期（公历）的 75.5%，同比增长 31.8%，周环比下降 16.0%。分地区来看，一线城市分化较为明显，北广深票房（7 日平均）周环比分别下降 15.9%、19.1%、13.7%，上海票房（7 日平均）上升 7.2%。 ⚫ 招聘：企业招聘数据延续回暖态势。截至 2023 年 6 月 18 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别上升 8.3%、9.9%；招聘指数为 33.81（2017=100），环比增长 13.7%。分地域来看，一线城市中北京和深圳表现较好；其余城市中南京、成都、武汉等城市表现较好；兰州、乌鲁木齐环比降幅较大；呼和浩特新增招聘帖数周环比大幅上升。分行业来看，钢铁、有色金属、房地产新增招聘帖数（4 周平均环比）回升幅度较大，分别达 43.9%、12.0%、15.6%；休闲服务周环比下降 15.1 个百分点至 3.8%；此外，农林牧渔、建筑装饰、商业贸易等行业周环比由负转正。 风险提示 ⚫ 居民收入修复需要时间积累，消费需求或不及预期； ⚫ 统计数据未能及时、准确反映实际情况。 报告发布日期 2023 年 06 月 22 日 证券分析师 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 证券分析师 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 联系人 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 节前商场客流延续前期回暖——扩大内需周观察 财政收入放缓，发力空间仍存——5 月财政数据点评 2023-06-19 蓄力待发，静候云起——2023 年下半年宏观展望 2023-06-18 社融偏弱，降息窗口打开——5 月金融数据点评 2023-06-15 宏观经济 | 动态跟踪 —— 节前商场客流延续前期回暖——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：唐山高炉开工率（%） 图 4： 地炼开工率（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 5：全国电影票房同比（7 日平均，%） 图 6：招聘指数（2017 年 1 月 1 日=100） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：通联数据，东方证券研究所 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0地铁客运合计0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0012城平均延时拥堵-4.00-2.000.002.004.006.008.0056.0056.5057.0057.5058.0058.5059.0059.502023/04/072023/05/072023/06/07唐山钢厂:高炉开工率四周平均四周平均同比变动(右）0.002.004.006.008.0010.0