电气设备行业周报：光伏产业链上游加速触底，终端需求维持旺盛

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2023 年 6 月 19 日 电气设备 优于大市（维持） 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《光伏产业链发展良好，各环节降价有望刺激 23 年需求》，2022.12.16 2.《风电行业策略年度报告-不惧一番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香》，2022.12.16 3.《发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发展》，2022.12.15 4.《内蒙古能源局印发实施细则推动源网荷储、风光制氢等项目发展》，2022.12.15 5.《11 月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧》，2022.12.15 光伏产业链上游加速触底，终端需求维持旺盛 [Table_Summary] 投资要点：  硅料市场跌幅扩大，基本跌至成本线附近。根据中国有色金属工业协会硅业分会，本周国内 N 型料价格区间在 7.5-9.0 万元/吨，成交均价为 8.05 万元/吨，周环比降幅为 22.52%；单晶致密料价格区间在 6.80-7.80 万元/吨，成交均价为 7.24 万元/吨，周环比降幅为 24.5%。本周硅料市场继续扩大跌幅，基本跌至成本线附近，部分企业已经亏损停产。受价格影响，包括头部企业在内的多家多晶硅企业出现停止出货的现象，个别企业仍在低价清理前期库存。供应方面，三季度投产企业规模大，使得多晶硅市场阶段性供大于求的现象加剧。需求方面，硅片价格持续下行企业进入亏损减产，采购积极性不高使得议价空间被压缩。供需关系决定了本周多晶硅价格走势。  硅片价格持续下探，库存仍维持高位。根据 PVinfolink，本周单晶硅片 182mm/150μm 均价为 3.05 元/片，跌幅为 15.3%，单晶硅片 210mm/150μm 均价为 4.65 元/片，跌幅为 7%。硅片价格继续下探，逐渐濒临厂家的生产成本线，头部硅片厂家在报价上开始出现谨慎保守姿态，而二三线厂家持续快速更新报价，主要体现在低价下探和整体价差的扩大上。此外硅片尺寸间的跌幅也出现分化，M10 硅片市场供应较多，跌幅较大，而 G12 因为供应厂家较少，跌幅较小。而价格下降的原因除硅片上游硅料降价价格传导外，还有硅片环节自身库存较高的原因，当前硅片库存还维持在 10GW 以上的体量，预期价格下跌也无法在库存消纳上起太明显作用，同时，由于售价直逼厂家成本水平，预期后续跌价空间不大，厂家后续仍将面临降低稼动率的举措。  电池片价格虽受硅片跌价影响而对应下跌，但电池片采购需求稳定，盈利维持高档。根据 PVinfolink，当前尽管电池片需求表现良好、总体产出小幅增长来到 46GW，电池片价格仍然持续受到硅片跌价影响而对应下跌。本周电池片价格持续下行，M10, G12 尺寸主流成交价格分别落在每瓦 0.78-0.79 元人民币与每瓦 0.83-0.85元人民币左右的价格水平，跌价幅度来到 8-9%不等。N 型 TOPCon（M10）成交价格普遍落在每瓦 0.87 元人民币左右，HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价。但由于电池片采购需求旺盛，价格跌势不如硅片陡峭，大尺寸电池片盈利水平维持高档。预期后续电池片厂家将受到上下游的压力传导而小幅让价。  组件价格下降至 1.5 元/W 以下，预计终端项目进度加快。根据 PVinfolink，本周组件价格下滑至单玻每瓦 1.45-1.48 元人民币，其中观察厂家价格，价格策略分化极大，前期项目签单仍有约 1.5-1.6 元以上的水平在执行，新签订单价格大幅下降 1.4-1.45 元人民币不等，低价区段也有部分厂家下降价格出清库存，本周跌破 1.4 元的价格已出现，低价现货已来到 1.35-1.38 元人民币。随着产业链价格整体下降至低位，预计项目进度将加快。  新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL 中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关-30%-10%10%30%50%2022/62022/8 2022/10 2022/122023/22023/42023/6电力设备及新能源沪深300 行业周报 电气设备 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。  新能源汽车投资建议： 1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。  工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。  风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 行业周报 电气设备 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 光伏产业链上游加速触