房地产行业周报(2023年第24周)：销售环比增速转正，政策环境保持宽松

房地产开发 / 行业投资策略周报 / 2023.06.18 请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业周报（2023 年第 24 周） 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人 欧阳之光 oyzg@ctsec.com 联系人 吴梦茹 wumr@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业周报（2023 年第 23 周）》 2023-06-011 2. 《房地产行业周报（2023 年第 22 周）》 2023-06-04 3. 《房地产行业周报（2023 年第 21 周）》 2023-05-28 4. 《房地产行业周报（2023 年第 20 周）》 2023-05-21 销售环比增速转正，政策环境保持宽松 核心观点 ❖ 本周板块回顾：板块表现方面，申万房地产指数上涨 0.23%，沪深 300指数上涨 3.3%，板块跑输沪深 300 指数 3.07pct，在 31 个板块中排第27 位。 ❖ 行业数据回顾：本周 30 大中城市商品房成交面积 268 万平米，环比+12.1%，同比-40.4%。细分城市能级来看，30 大中城市中，一线城市商品房成交面积 72 万平米，环比+15.8%，同比-28.4%；二线城市商品房成交面积 139 万平米，环比+8.3%，同比-48.8%；三线城市商品房成交面积 57 万平米，环比+17.1%，同比-26.2%。整体市场同比仍下跌，但环比上周上涨，其中一线城市环比表现最优。二手房市场方面，我们重点监测的 14 城二手房成交面积 164 万平米，环比-2.9%，同比+3.1%。细分城市能级来看，2 个一线城市二手房成交面积 29 万平米，环比-3.9%，同比+2.7%；9 个二线城市二手房成交面积 126 万平米，环比-3.0%，同比+3.0%；3 个三四线城市二手房成交面积 8 万平米，环比+1.5%，同比+6.1%。库存方面，本周一线城市上海、深圳库存面积环比上涨，4 个一线城市 3 个月移动平均去化周期均在 15 个月以内，其中上海表现最优，为 4.39 个月；二线城市杭州库存面积环比上涨 7.8%，但杭州仍然保持着最为突出的去化周期，3 个月移动平均去化月数为2.61 个月；三四线城市去化周期均高于 20 个月。土地市场本周一线城市住宅用地成交 8 宗，平均溢价率 13.34%；二线城市成交住宅用地 26宗，平均溢价率 8.0%；三四线城市共计成交住宅用地 98 宗，平均溢价率 7.29%；一线城市平均溢价率高于其他能级城市。 ❖ 本周政策情况：央行等五部门印发《关于金融支持全面推进乡村振兴加快建设农业强国的指导意见》，提出鼓励支持专业化、规模化住房租赁企业发展，加大对新市民等群体保障性租赁住房建设融资支持力度。自然资源部发布《关于进一步做好用地用海要素保障的通知》，《通知》在国土空间规划方面，明确了规划批复前建设项目用地用海的规划依据问题。江西省全面推行不动产“带押过户”，解决企业群众在不动产交易中“转贷”办理时间长、交易风险高、资金负担重等问题，优化交易流程，实现便民惠企目标。郑州推动房地产与金融形成良性循环，落实差别化住房信贷政策，合理确定商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，支持居民刚性和改善性住房需求。大连发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，下调 2023年三季度新发放首套住房商业性个人住房贷款利率下限，同时提供住房补贴、优化公积金政策等。 ❖ 重点公司跟踪：6 月至今我们跟踪的重点企业总共拿地 10 宗，拿地企业分别为招商蛇口、保利发展、中国海外发展、华润置地、金地集团、-20%-14%-9%-4%1%7%房地产开发沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 滨江集团和越秀地产，大部分为国央企，所获地块分别位于北京、佛山、青岛、济南、成都、太原及杭州。民企滨江集团所获地块仍然位于其大本营杭州。本周我们跟踪的重点房企中，万科发行 20 亿元中期票据，华润置地发行 21 亿元证监会主管 ABS，滨江集团发行 6 亿元中期票据。 ❖ 投资建议：销售表现上，新房市场同比仍然有较大幅度的下跌，但本周环比上周有所回暖，一线城市环比表现最优；二手房成交本周环比略微下跌；整体来看销售的恢复仍然呈现出明显的波动特征。城市之间的分化较为明显，杭州和上海在去化周期上仍然表现出最为突出的去化周期，一二线城市除福州去化周期超过 30 个月外，其余城市去化周期基本均在 15 个月以内，而三四线城市去化周期均超过 20 个月。土地市场上一线城市的平均溢价率高于其他能级城市。本月截止目前除国央企外，金地集团和滨江集团亦有所斩获，滨江集团所获地块仍然是在其大本营杭州。在政策端，目前在“房住不炒”的主基调下，各城市地产相关政策持续调整优化，整体政策环境仍然宽松。我们仍然看好前期在核心区域提前布局、以及在融资端具备更强信用优势的房企，建议关注：招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团。 ❖ 风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元人民币） 收盘价（06.16） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 001979.SZ 招商蛇口 1,040 13.44 0.41 0.84 1.29 32.78 15.96 10.40 未覆盖 600048.SH 保利发展 1,622 13.55 1.53 1.74 1.97 8.86 7.80 6.89 未覆盖 600325.SH 华发股份 219 10.35 1.12 1.40 1.57 9.24 7.41 6.60 未覆盖 600153.SH 建发股份 344 11.45 1.93 2.44 2.76 5.93 4.70 4.16 未覆盖 002244.SZ 滨江集团 281 9.02 1.20 1.44 1.73 7.52 6.24 5.20 未覆盖 0123.HK 越秀地产 349 9.50 1.28 1.08 1.21 7.44 8.80 7.88 未覆盖 0688.HK 中国海外发展 1,788 17.92 2.13 2.45 2.80 8.41 7.32 6.41 未覆盖 0960.HK 龙湖集团 1,185 20.50 4.08 3.96 4.13 5.02 5.18 4.96 未覆盖 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 注：越秀地产、中国海外发展及龙湖集团收盘价为港币，2023 年及 2024 年预测值为 wind 一致性预测 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 第 24 周板块行情回顾 ........................................