零售行业周报第485期：5月社消表现相对平淡，期待促消费政策

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 6 月 17 日 行业研究 5 月社消表现相对平淡，期待促消费政策 ——零售行业周报第 485 期（2023.06.12-2023.06.16） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.30%和4.75%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.11%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（110 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.96%和 2.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.34%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.11%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、汽车和电力设备及新能源，涨幅分别为 7.82%、6.56%和 6.40%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.34%，位列 30 个中信一级行业的第 20位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 60.24%、47.10%和 42.07%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电 3C 和超市及便利店，涨幅分别为 3.29%、2.11%和 2.10%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 28.93%、3.59%和 1.57%。 过去一周，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，63 家公司上涨，3 家公司持平，41 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、三江购物和中成股份，涨幅分别为 24.06%、11.44%和 8.88%。2023 年以来，零售行业主要的 108 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，45 家公司上涨，62 家公司下跌，1 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、上海物贸和汇通能源，涨幅分别为 98.44%、79.54%和 72.11%。 零售行业投资策略： 2023 年 5 月社消增速表现相对平淡，环比 4 月高点有所回落，主要是由于消费者对于未来的收入预期有所下降，从而在一定程度上影响到了消费者的消费意愿。从不同渠道看，我们依旧看好高性价比渠道，比如折扣店、奥特莱斯和拼多多。近期，市场对于促消费政策预期的关注度较高，包括新能源汽车、家电等相关领域。从细分行业角度看，我们继续看好黄金珠宝赛道在 2023 年的整体表现。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -14%-8%-1%6%13%05/2208/2211/2202/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 618 大促进程过半，关注夜市经济概念——零售行业周报第 484 期（2023.06.05-2023.06.09）（2023-06-10） 消费板块短期看 618，长期仍需提振消费信心——零售行业周报第 483 期（2023.05.29-2023.06.02）（2023-06-03） 关注渠道变革趋势，掘金高性价比品类——零售行业周报第 482 期（2023.05.22-2023.05.26）（2023-05-27） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.30%和 4.75%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.11%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（110 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.96%和 2.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.34%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/06/16） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/06/16） -1%0%1%2%3%4%5%06-1206-1306-1406-1506-16商贸零售（中信）上证综指深证成指 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%03-2004-0304-1805-0505-1906-0206-16商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/06/16） -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1701-3102-1402-2803-1403-2804-1104-2505-0905-2306-06商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.11%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、汽车和电力设备及新能源，涨幅分别为 7.82%、6.56%和 6.40%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是公用事业、银行和石油石化，涨幅分别为-2.58%、-2.12%和-0.32%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.34%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 60.24%、47.10%和 42.07%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-20.01%、-10.62%和-10.23%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/06/16） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/06/16） -4 -2 0 2 4 6 8 10 公用事业银行石油石化房地产建筑交通运输煤炭