电子行业2023年5月台股营收点评：AI芯片贡献新成长动能，消费电子旺季袭来有望拉动上游回暖

证券研究报告 行业动态 AI 芯片贡献新成长动能，消费电子旺季袭来有望拉动上游回暖 ——2023 年 5 月台股营收点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 5 月台股营收数据同比依然偏弱，但晶圆代工、化合物半导体、组装等细分领域景气度逐月回暖，电子半导体景气度有望持续提升。 晶圆代工：台积电 5 月营收达 1765 亿新台币，同比降幅收窄（-4.94%），环比持续增长（+19.36%）。当前英伟达 AI 相关芯片需求持续成长，促使台积电先进封装产能利用率维持高位。因此，台积电重新进行先进封装产能规划并加速扩充相关产能：公司启用竹南先进封测六厂、将龙潭厂部分整合扇出型封装转至南科厂、扩充龙潭厂CoWOS 产能，先进封装有望成公司新业绩增长点。 封测：日月光投控 5 月营收达 462 亿新台币，同比下降 14.05%，环比增长 6.75%。当前台积电先进封装产能供不应求，我们认为日月光投控旗下日月光半导体有望协助台积电完成 AI 芯片相关封测订单，从而受益于 AI 热潮。 化合物半导体：稳懋、宏捷科技 5 月营收分别为 13.65 亿/1.97 亿新台币，环比+27.21%/+66.13%。受益于 23H2 苹果 iphone15 系列机型发布窗口临近，该板块有望持续改善。 IC 设计：联咏 5 月营收达 102.25 亿新台币，同比下降 6.90%，环比稳步修复（+2.65%）。据中国经营网报道，苹果官宣联咏为 2022 会计年度供应商，公司或供应 iPhone OLED 驱动芯片；同时，近期多款 XR产品陆续发布，有望推动 XR 消费市场，公司 VR／AR 驱动芯片 23H2或将存在放量机会。我们看好 23H2 新品放量机遇有望带动显示驱动IC 板块景气度持续升温。 面板：友达/群创光电 5 月营收环比+17.43%/+9.83%；出货量也均有修复，友达面板总出货面积环比+24.7%，群创光电大尺寸/中小尺寸出货量分别环比+10.86%/+22.24%。友达、群创光电均对 23H2 市况有积极预期。 组装：鸿海/纬创 5 月营收环比上升 5.01%/1.94%，且鸿海 H100 服务器代工份额有望提高，纬创则将主要负责 A100 组装。我们认为 AI 相关应用需求高增，有望带动鸿海、纬创业绩增长。 ◼ 投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为 2023 年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率依然处于 2018 年以来历史较低位置，同时风险也有望逐步释放，我们看好本轮半导体轮动行情。 我们当前重点看好：半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和乐鑫科技；XR 产业链建议关注核心零部件供应商兆威机电；建议重点关注驱动芯片领域的峰岹科技、必易微、中微半导、明微电子、汇成股份；半导体设备材料建议重点关注深科达、金海通、新益昌和华海诚科；建议关注国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技等，建议关注可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商，同时建议关注 LED 产业链的兆驰股份、卡莱特和奥拓电子等个股。 ◼ 风险提示 终端需求复苏不及预期、技术创新进度不及预期、宏观经济波动。 [Table_Industry] 行业: 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王珠琳 Tel: 021-53686405 E-mail: wangzhulin@shzq.com SAC 编号: S0870523050001 联系人: 马永正 Tel: 021-53686147 E-mail: mayongzheng@shzq.com SAC 编号: S0870121100023 联系人: 潘恒 Tel: 021-53686248 E-mail: panheng@shzq.com SAC 编号: S0870122070021 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《苹果新品发布有望提振消费市场，降本或促 LED 电影屏长远发展》 ——2023 年 06 月 13 日 《LED 行业景气度逐渐回升，苹果 XR 新品下周或将亮相》 ——2023 年 06 月 05 日 《出口管制政策收紧带来广阔替代空间，国产设备性能突破彰显卓越替代潜能》 ——2023 年 05 月 30 日 -17%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%06/2208/2211/2201/2303/2306/23电子沪深3002023年06月16日 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 中国台湾电子公司业绩一览 ........................................................ 3 2 晶圆代工：AI 芯片有望成为台积电业绩支撑 ............................. 4 3 封装测试：日月光投控有望间接受益于 AI 热潮 ......................... 4 4 化合物半导体：业绩大幅修复，iPhone 15 有望带动手机 PA 需求复苏 ............................................................................................ 5 5 IC 设计：新品有望拉动显示驱动 IC 板块景气度持续回升 ......... 6 6 存储：23H2 市况有望回温 ......................................................... 7 7 面板：销售旺季袭来，营收&出货量环比回暖 ............................ 7 8 光学：iPhone 新品有望带动大立光业绩成长 ............................ 8 9 组装：充分受益于 AI 服务器需求高增 ....................................... 9 10 风险提示 ................................................................................. 10 图 图 1：中国台湾部分上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 ............................................................................ 3 图 2：台积电月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ......... 4 图 3：联电月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ............ 4 图 4：日月光投控月度营收及同比（单位：亿新台币，%） .