基础化工行业周报：中央政治局会议再提“反内卷”，7月制冷剂价格延续高位

证券研究报告 行业周报 中央政治局会议再提“反内卷”，7 月制冷剂价格延续高位 ——基础化工行业周报（2025.7.26-2025.8.1） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 市场行情走势 过去一周（7.26-8.1），基础化工指数涨跌幅为-1.46%，沪深300指数涨跌幅为-1.75%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.29个百分点，涨跌幅居于所有板块第11位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：合成树脂（4.60%） 、 食 品 及 饲 料 添 加 剂 （2.99%） 、 胶 黏 剂 及 胶 带（2.95%）、炭黑（2.03%）、非金属材料Ⅲ（0.69%）。 ◼ 化工品价格走势 周 涨 幅 排 名 前 五 的 产 品 分 别 为 ： 液 氯 （28.57%） 、 环 氧 氯 丙 烷（9.81%） 、 软 泡 聚 醚 （9.15%） 、TDI（8.81%） 、 浓 硝 酸（7.69%） 。 周 跌 幅 前 五 的 产 品 分 别 为 ： 碳 酸 锂 （ 工 业 级 ） （-10.53%）、碳酸锂（电池级）（-10.39%）、天然乳胶（-8.06%）、烧 碱 （32%离 子 膜 浙 江 ） （-5.77%） 、VCM（ 氯 乙 烯 单 体 ） （-5.36%）。 ◼ 行业重要动态 中共中央政治局会议再提“反内卷”。据新华社，中共中央政治局7月30日召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要坚定不移深化改革。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。 多个化工子行业就“反内卷”开展探讨。（1）氯碱：据中化新网，在近日举办的2025年山东省氯碱行业年中经营对标交流会上，山东氯碱行业达成共识，“针对氯碱行业‘内卷’严重的现状，业内要推动建立更有效的自律和沟通协调机制，共同应对市场及贸易风险，维护行业整体利益。”（2）BDO：为推动BDO行业健康有序发展，2025年7月19日，中国石油和化学工业联合会化工新材料专业委员会组织召开BDO行业创新发展研讨会，与会企业围绕防止“内卷式”竞争、行业发展趋势、上下游市场情况及应对措施等主题开展了深入探讨，交流了见解。据石化联合会化工新材料专委会，2025年上半年，我国BDO行业坚持自律，市场供需以去库为主，BDO累计去库约10万吨，供需格局改善，亏损幅度缩减。（3）农药：2025年7月24日，中国农药工业协会发布公告称，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动，预计到2027年底：市场秩序明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。 8月空调排产数据发布，7月制冷剂价格维持高位。据产业在线，2025年8月，我国家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%。其中，8月家用空调内销排产673.5万台，较去年同期内销实绩下滑11.9%，虽出现较大下滑，但较上一轮的预期有所上浮，夏季国内多地高温天气频发，叠加以旧换新政策的持续落地，为空调厂商注入稳 [Table_Industry] 行业: 基础化工 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 于庭泽 SAC 编号: S0870523040001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《化工“反内卷”持续推进，碳酸锂、有机硅、TDI 价格持续上涨 ——基础化工行业周报（2025.7.19-2025.7.25）》 ——2025 年 07 月 30 日 《科思创 TDI遭遇不可抗力，草甘膦、磷酸锂 等 涨 幅 居 前 ——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.7.12-2025.7.18）》 ——2025 年 07 月 21 日 《陶氏拟关闭有机硅工厂，钾肥、草甘膦等 涨 幅 居 前 ——基 础 化 工 行 业 周 报（2025.7.5-2025.7.11）》 ——2025 年 07 月 15 日 -6%0%5%10%15%20%25%30%35%08/2410/2412/2403/2505/2507/25基础化工沪深3002025年08月05日行业周报 定剂。9月、10月家用空调的内销排产降幅将逐步缩小，分别较去年同期生产实绩下滑7.7%和4.7%。2025年8月我国家用空调出口排产470.8万台，较去年同期出口实绩下滑14.7%，出口仍然承受较大压力。7月主流制冷剂价格维持高位运行。据钢联数据，截至7月31日，R22、R32、R125、R134a华 东 市 场 价 分 别 为33500、55500、45000、50500元/吨，7月涨幅分别为8.06%、5.71%、0.00%、1.00%。我们认为，制冷剂市场于三季度逐步进入淡季，但主流大厂挺价态度明确，价格有望维持高位运行。 ◼ 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 ◼ 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目录 1 市场行情走势 .............................................................................. 4 1.1 行业走势情况.................................................................... 4 1.2 个股走势情况.................................................................... 5 2 化工品价格走势 .......................................................................... 6 2.1 价格统计 ........................................................................... 6 2.2 化工品价差统计 ................................................