农林牧渔行业2023年5月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：5月猪企出栏量稳步抬升，出栏均重小幅回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 农林牧渔 5 月猪企出栏量稳步抬升，出栏均重小幅回落 2023 年 5 月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -5.65 -10.77 -14.04 沪深 300 -2.37 -4.10 -8.23 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：生猪产能维持去化态势，USDA 供需 报 告 偏 中 性 — 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20230602-20230609） 2023-06-12 农林牧渔：USDA6 月供需报告偏中性，谷物供应格局持续转宽松—农林牧渔 USDA 月报点评（20230612） 2023-06-12 农林牧渔：猪价磨底养殖户现金流或承压，全国冬小麦收割不断加快—农林牧渔行业周报（20230526-20230602） 2023-06-05 上市猪企 5 月出栏量为 1244.32 万头，同比+17.2%，环比+3.4%。截至 2023年 5 月底，15 家主要上市公司 5 月合计出栏生猪1244.32 万头，同比+17.2%，环 比 +3.4% 。 头 部 企 业 中 ， 牧 原 股 份 / 温 氏 股 份 / 新 希 望 分 别 出 栏576.40/209.36/144.28 万头，同比分别-1.7%/+58.2%/ +38.0%，环比分别+7.9%/-0.6%/ -8.3%。由于 5 月仔猪价格尚可，因此部分猪企加大仔猪出栏量，导致 5 月整体出栏量环比小幅上行。上市猪企 1-5 月累计出栏为 5596.50万头，同比+10.90%。牧原股份/温氏股份/新希望 1-5 月累计出栏量为2495.10/979.53/773.18 万头，同比分别-4.04%/ +44.60%/+31.74%。 上市猪企 5 月营业收入为 191.5 亿元，同比+23.7%，环比+1.35%。2023年 5 月主要上市猪企合计实现收入 191.5 亿元，同比+23.7%，环比+1.35%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 94.9/36.3/22.4 亿元，同比分别+12.8%/+46.4%/+26.7%，环比分别+4.21%/-1.58%/-5.25%。5 月猪企收入同比呈现上行态势，环比小幅上行；5 月猪价环比基本持平，猪企 5月出栏量保持稳健增长，因此营收端同比与环比均为正增长。上市猪企 1-5月累计营收为 892.0 亿元，同比+35.29%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 1-5 月累计营收为 420.1/172.8/117.8 亿元，同比分别+23.76%/ +58.27%/+50.86%。由于 2022 年初猪价基数较低，导致今年翘尾效应明显，因此累计营收同比大幅增加。 上市猪企 5 月生猪销售均价为 14.41 元/公斤，环比小幅+0.38%，同比-7.51%。牧原股份/温氏股份/新希望月度销售均价为 14.18/14.33/14.20 元/公斤，同比分别-4.64%/-8.96%/-4.12%，环比分别-0.14%/-0.21%/0.00%。 上市猪企 5 月出栏均重为 103.1 公斤，环比小幅-1.14%。出栏均重方面，整体依旧保持合理区间运行，并未出现过度压栏或提前抛售现象。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望出栏均重为 116.10/122.13/109.24 公斤/头，环比分别-3.29%/-0.78%/+3.36%。我们认为随着气候转暖，肥猪价格逐步走弱，夏季更适合育肥至标猪出栏，所以后期出栏均重仍有下行空间。 投资建议：目前猪价依旧处于盈亏平衡线之下，中小型养殖户的资金压力愈发明显，所以我们认为生猪产能将延续去化态势，对于 23H2 猪价保持相对乐观的态度。把握生猪养殖板块低位布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、唐人神，建议关注牧原股份、新五丰、巨星农牧等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等 -16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2022-062022-102023-02农林牧渔沪深300证券研究报告 2023 年 06 月 13 日 行业点评 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 06 月 13 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 5 月猪企出栏总量稳步抬升，营收环比小幅上行 ..................................................................... 3 5 月猪企销售均价同比回落，出栏均重环比下行 ..................................................................... 5 风险提示 .................................................................................................................................. 5 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（其中牧原为 1-2 月出栏为合计数量） ................................................ 4 图 2：2023 年 1-5 月累计出栏量 ............................................................................................. 4 图 3：2023 年 1-5 月累计营收 ................................................................................................. 4 图 4：猪企当月销售均价 .......................................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重 .......................................................................................................... 5 表 1：2023 年 5 月生猪养殖上市公司经营情况 ....................................................................... 3 行业点评 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 06 月 13