策略周报：震荡市场继续关注人工智能

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周除上证综指外，宽基指数普跌，科创 50 连续下挫后周五大幅反弹，通信、传媒和银行领涨，人工智能仍是市场热点。 ⚫ 北向资金累计净买入 17.29 亿元，沪股通净买入 31.57 亿元，深股通净卖出 14.27 亿元。本周银行获 32.57 亿元增持，排名位列第一。家电、非银、传媒和交运分别获得 17.34 亿元、14.98 亿元、12.47 亿元和 10.14 亿元的加仓；电子、电力设备和基础化工板块遭抛售，净卖出 28.69 亿元、26.89 亿元和 8.61 亿元。外围美股继续收涨，但涨势趋缓，美国债务危机警报得以暂时解除，但这并不代表美国市场的风险解除。香港市场继上周止跌后，本周延续反弹，虽复苏数据尚未走强，但政策预期交易再起。 ⚫ 5 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.2%。其中，食品价格上涨 1.0%，非食品价格持平；1-5 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.8%。全国工业生产者出厂价格同比下降 4.6%，环比下降 0.9%，1-5 月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降 2.6%。通胀水平继续回落，较高失业率和低通胀组合显示总需求不足，经济内生动能偏弱。在当前国内经济复苏不及预期、通胀下行压力较大的情况下，国内货币政策预计继续保持宽松水平，对出台相关政策措施的预期也在强化。 ⚫ 国有六大行已下调存款利率，活期存款利率从此前的 0.25%下调至 0.2%。1 年期定期存款利率保持不变。最新一期 3 年期储蓄国债利率 2.95%，为近几年来首次跌破3%。 ⚫ 商务部等四部门联合印发《关于做好 2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》提出，深入开展家电以旧换新，扎实推进绿色智能家电下乡。 ⚫ 政策方向上，把握着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系的主要方针。市场对经济复苏的强度仍然预期较低，对新经济动能的预期将持续处在高位。旧经济动能方面，虽然政策预期不强，但超跌后具备较好的赔率，引发资金抄底，适当关注。经济新动能方面，数字经济板块走出较好的反弹趋势，全年维度下，继续维持产业趋势向好的看法。恒生为主的平台经济是重要的经济力量，目前没有看到反弹结束的迹象。对于 TMT 板块主线的观点不变，目前成功反弹回前高，建议继续聚焦的细分有数据和 IP 资源，估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏，业绩预期确定性高的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造（半导体和机械）等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 ⚫ 对应到行业配置： 1. 经济复苏板块的预期较低，但从全年维度看，下半年有一定反弹机会。全年视角下，关注有色金属和泛消费等复苏板块的超跌配置机会。 2. 全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，仍然重点关注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端，数据要素相关公司，人工智能硬件端机会，聚焦业绩兑现预期强的公司。看好半导体自主可控和高端制造。新能源方面关注新技术细分龙头和电池龙头。 3. 将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注数字经济相关以及高股息低估值的央企继续延续反弹的机会。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。 报告发布日期 2023 年 06 月 12 日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 证券分析师 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 证券分析师 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 联系人 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 新旧动能重新碰撞，相对看好新经济动能：——23 年 6 月 A 股展望及十大关注标的 2023-06-07 市场尝试再平衡，主线暂未动摇：主题&赛道跟踪周报 2023-06-05 大势调整中，TMT 表现较好：主题&赛道跟踪周报 2023-05-28 中长期配置主线仍以数字经济和央企为主：——策略周报 0527 2023-05-28 经济复苏方向不变，股市仍有较大韧性：——策略周报 0521 2023-05-22 主线调整，市场进入缩容避险阶段：主题&赛道跟踪周报 2023-05-14 中特估行情调整不改长期上涨趋势：——策略周报 0514 2023-05-14 继续坚守全年主线：主题&赛道跟踪周报 2023-05-03 央企主题和数字经济交替上涨：——策略周报 0423 2023-04-23 主线调整出现，轮动信号加强：主题&赛道跟踪周报 2023-04-17 热点扩散，市场稳步上扬：——策略周报0416 2023-04-16 市场持续回暖，各行业轮番上涨：主题&赛道跟踪周报 2023-04-12 经济数据持续修复，科技主导行情继续：——策略周报 0409 2023-04-10 市场将重回轮动，主线仍可坚守：主题&赛道跟踪周报 2023-04-02 数字经济继续引领市场上扬：——策略周报 0326 2023-03-26 主线面临波折，坚守为主：主题&赛道跟踪周报 2023-03-19 数字经济和中特估引领市场上扬：——策略周报 0318 2023-03-19 震荡市场继续关注人工智能 ——策略周报 0611 投资策略 | 定期报告 —— 震荡市场继续关注人工智能 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周国内外重点事件及点评 ............................................................................ 4 本周市场图表回顾 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 震荡市场继续关注人工智能 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：通胀数据 .................