医药行业周报：医保谈判启动，关注创新主线

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 06 月 10 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.5-6.9） 医保谈判启动，关注创新主线 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：阮雯 执业证号：S1250522100004 电话：021-68416017 邮箱：rw@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 365 行业总市值（亿元） 58,708.30 流通市值（亿元） 57,373.71 行业市盈率 TTM 27.4 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业 2023 年 6 月投资月报：业绩分化，精选业绩和估值匹配个股 (2023-06-05) 2. 2023 年 6 月第一周创新药周报（附小专题 Nectin-4 ADC 靶点研发概况） (2023-06-05) 3. 医药行业周报（5.29-6.2）：波动加大，精选医药个股 (2023-06-05) 4. 创新药专题：中国之声闪耀 2023ASCO（数据更新版） (2023-06-05) 5. 创新药商业化专题：商业化成新药难题，合作与出海打开成长空间 (2023-06-01) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.63%，跑输沪深 300指数 1.98个百分点，行业涨跌幅排名第 6。2023 年初以来至今，医药行业下降 4.07%，跑输沪深300 指数 3.17 个百分点，行业涨跌幅排名第 14。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 27倍，相对全部 A 股溢价率为 90.32%(-4.20pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 42.07%(-2.29pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为140.15%(-7.20pp)。医药子行业来看，本周医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅为 2.5%，其次是医院，涨幅为 0.3%。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ，上涨幅度为 14.7%。  医保目录调整工作开启，关注创新主线。2023 年 6 月 9 日，国家医保局发布《2023年国家基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，从此次调整范围来看，具备以下条件可以申报：1、2018年 1月1 日至 2023年 6月 30日期间上市新通用名药品，或者在此期间适应症或功能主治发生重大变化，且变更获得药监局批准。2、纳入鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单；3、经国家批准上市的罕见病治疗药品；4、纳入《国家基本药物目录（2018年版）》的药品。从时间进程上看，后续流程分位申报、专家评审、谈判和公布结果。从历次来看，创新药谈判降幅总体温和。创新药进入医保后，将实现快速放量。全年来看，持续看好三条投资主线：1、创新仍是医药行业持续发展的本源；2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控/产业链安全。  本周弹性组合：重药控股(000950)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、京新 药业 (002020)、 首药 控股 -U(688197)、 祥 生 医疗 (688358)、 佐力 药业(300181)、上海医药(601607)、贵州三力(603439)。  本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华 厦眼 科 (301267)、 太极 集团 (600129)、 我 武生 物 (300357)、 智飞 生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。  本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。  本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物(9926)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -16%-10%-4%2%7%13%22/622/822/1022/1223/223/423/6医药生物 沪深300 医 药行业周报（6.5-6.9） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周科创板组合分析.............................................................................................................................................................