氢能：有望成为21世纪的终极能源

氢能：有望成为 21 世纪的终极能源 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 6 月 8 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业深度研究 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 氢能：有望成为 21 世纪的终极能源 [Table_ReportDate] 2023 年 6 月 8 日 本期核心观点 [Table_Sum [Table_Summary] ➢ 氢能有望成为 21 世纪的终极能源。氢能具有零碳、高效、可储存、安全可控等显著优势，是实现碳中和目标较为理想的解决方案。按照氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）的定义，氢能是国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳的重要载体。 ➢ 氢气的制取主要有化石能源重整、工业副产提纯和电解水制氢三种工艺，电解水制氢有望成为最终选择。氢气的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储氢三种方式，应用场合不同，相应匹配的氢气储存方式不同。氢气运输分为气态输送、液态输送和固态输送，气态和液态为目前的主流方式。我们预计，交通、工业和建筑等领域或将成为未来氢能应用的主战场，氢能有望助力上述行业的脱碳历程。 ➢ 氢能产业化进程开始加速。1）从顶层设计和具体措施两方面，政策层面都对氢能项目的建设给予有力支持，已有多个省市制定并发布本地氢能产业规划，并密集上马风光制氢一体化项目。2）当前制约绿氢大规模使用的关键问题还是成本问题，评估氢供应成本时需考量氢制取、氢储运、氢加注三个过程的成本因素。3）随着氢能产业化进程加快，制氢核心设备电解槽有望迎来放量，中国绿氢生产环节电解设备市场有望达到千亿级别，碱性水电解在国内水电解制氢行业中占主导地位。头部电解水制氢装备制造企业的市场占有率较高，市场相对集中。 ➢ 投资建议：氢能有望成为 21 世纪的终极能源，电解槽市场有望迎来快速增长，建议关注隆基绿能、华光环能、华电重工、昇辉科技等。 ➢ 风险因素：氢能下游应用进展不及预期风险；氢能相关技术攻关进度不及预期风险；绿氢成本上涨风险；政策波动风险；市场竞争加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目录 一、氢能：新能源未来重要的发展方向 ............................................. 4 1.1 氢能利用是实现碳中和的重要推动力 ........................................... 4 1.2 氢能具备多重性能优势 ....................................................... 6 二、氢能产业链，“制储输用”全链条解析 ......................................... 8 2.1 制氢：三种氢气制备工艺中，电解水制氢有望是最终选择 .......................... 8 2.2 氢能储运：气态、液态、固态三种模式 ........................................ 10 2.3 加氢站：氢能投入实际运用的关键一环 ........................................ 11 2.4 氢能下游运用：交通、工业、建筑三足鼎立 .................................... 12 三、氢能的产业化之路 .......................................................... 16 3.1 政策支持氢能项目，风光制氢一体化项目密集上马 ............................... 16 3.2 绿氢产业化应用，成本仍是关键 .............................................. 19 3.3 氢能产业化进程加快，核心设备有望迎来放量 .................................. 20 四、产业链重点公司 ............................................................ 21 4.1 隆基绿能 .................................................................. 21 4.2 华光环能................................................................... 22 4.3 华电重工 .................................................................. 22 4.4 昇辉科技 .................................................................. 24 五、风险因素 .................................................................. 24 图 表 目 录 图表 1：部分国家碳中和时间表 .................................................... 4 图表 2：氢能产业链图谱 .......................................................... 5 图表 3：中国氢能相关主要政策 .................................................... 5 图表 4：氢能源与其他新能源对比 .................................................. 7 图表 5：制氢方法比较 ...............................................