零售行业周报：618预售表现不俗，期待消费复苏加速

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.06.05 请阅读最后一页的重要声明！ 618 预售表现不俗，期待消费复苏加速 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《618 大促在即，关注消费需求提振》 2023-05-29 2. 《海外消费降级趋势持续，看好跨境电商业绩修复》 2023-05-21 3. 《4 月社零同比+18.4%，温和修复进行中》 2023-05-17 零售行业周报 核心观点  618 年中大促在本周开启正式活动期，本次 618 除了天猫、京东等货架电商参与，抖音、快手、视频号、小红书等内容电商纷纷入局，积极发力。整体来看，今年各平台的投入和对中小商家扶持力度进一步加大，活动多元但折扣规则简化。从预售及开门红数据来看，京东人均购买预售商品数量同比增长超30%，正式开售前 10 分钟内破亿的品牌数量同比增加了 23%，京东强势品类数码家电表现亮眼；天猫 618 预售美容护肤、美妆、生活电器表现亮眼，李佳琦 Austin 等多位达人直播间预售首日交易额破亿。当前市场情绪修复偏弱，预计二季度低基数叠加 618 等活动催化下，期待消费情绪转暖，复苏加速。  跨境出口链：1）海外刚需&性价比消费韧性持续，线上消速显著高于线下：4 月美国零售同比+0.4%，其中无店铺零售额同比+8%，线上渠道性价比优势凸显；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续，板块全年净利润优化可期。5 月 17 日人民币兑美元汇率年内首次破 7 后持续走高，有望大幅优化跨境电商公司毛利率。我们认为，本轮跨境电商业绩修复的持续性或超预期，海外刚需韧性+库存出清+成本优化的行业 β 持续，叠加 AIGC 技术的增效作用持续显现，有望进一步催化行业估值提升。持续推荐跨境电商+AI 标的吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ），以及品牌运营龙头安克创新（300866.SZ）。  线下零售：1.本周市场整体呈现震荡下行行情，风险偏好降低下建议关注低估值、高分红、业绩确定性较强的国/央企价值洼地苏美达（600710.SH）、重庆百货（600729.SH）。2.“一带一路”相关主场外交活动有望持续催化主题行情，推荐受益“去美元化”浪潮、业务布局契合国家战略方向的“一带一路”核心标的小商品城（600415.SH）。3.经济弱复苏及消费降级趋势下，关注奥特莱斯、折扣零食业态，建议关注百联股份（600827.SH），家家悦（603708.SH）。  风险提示：宏观经济增长不及预期；国内疫情反复；海外通胀持续。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.05） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300592 华凯易佰 89.85 31.07 0.76 1.41 1.74 19.99 22.04 17.86 增持 002803 吉宏股份 85.07 22.48 0.48 1.24 1.48 33.00 18.13 15.19 增持 002315 焦点科技 139.77 44.90 0.98 1.20 1.50 18.38 37.42 29.93 增持 300866 安克创新 342.21 84.20 2.81 3.36 4.05 21.09 25.06 20.79 增持 600415 小商品城 503.07 9.17 0.20 0.44 0.44 26.20 20.84 20.84 增持 603708 家家悦 86.23 13.32 0.09 0.50 0.58 139.89 26.64 22.97 增持 600729 重庆百货 122.20 30.06 2.23 2.91 3.39 10.61 10.33 8.87 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（6 月 5 日收盘价） -17%-11%-6%-1%4%10%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 周观点：618 预售表现不俗，期待消费复苏加速 .................................................................................... 3 1.1 大促节奏较往年一致，大促规则化繁为简 ........................................................................................... 3 1.2 预售与开门红表现积极 ............................................................................................................................. 4 2 本周行情回顾 .................................................................................................................................................. 6 3 行业高频数据跟踪 ......................................................................................................................................... 7 4 投资建议 .......................................................................................................................................................... 8 5 风险提示 .......................................................................................................................................................... 9 图 1. 618 大促时间线 .........................................................................................................................