文化传媒行业月报：“明星税收”事件获新进展，关注超跌个股修复机会

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 18 页传媒分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 “明星税收”事件获新进展，关注超跌个股修复机会 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 17EPS 18EPS 18PE 评级 华策影视 0.36 0.44 20.93 增持 视觉中国 0.42 0.55 45.45 增持 光线传媒 0.28 0.87 8.08 增持 分众传媒 0.41 0.44 17.66 增持 完美世界 1.14 1.37 16.47 增持 三七互娱 0.76 0.78 13.12 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业分析报告:业绩内生增长进入瓶颈期，持续关注监管政策变化》 2018-09-17 2 《文化传媒行业月报:网游监管再次收紧，持续关注内生增长良好个股》 2018-09-07 3 《传媒行业点评报告:视频网站与影视公司共同发声，联合抵制“天价片酬”》 2018-08-17 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 10 月 10 日 投资要点: 行业市场回顾：9 月中信传媒指数下跌 1.05%，跑输上证综指（3.53%）4.58 个百分点，跑赢创业板指（-1.66%）0.55 个百分点，排在 A 股板块涨跌幅第 21 名，排名较 8 月略有上升，但仍处于中下游位置。从细分子板块看，多数细分子板块处于下跌状态，其中互联网板块下跌最为严重，跌幅为 2.61%，平面媒体上涨 1.87%，广播电视下跌0.82%，电影动画上涨 1.00%，整合营销下跌 1.15%。“明星偷逃税”事件取得新进展。近日，江苏省税务总局公布了范冰冰“偷逃税”事件的调查详情，范冰冰及其控制的公司累计偷税漏税2.55 亿元，另加上罚金 5.96 亿元和滞纳金 0.33 亿，共需补缴 8.84亿元，若在规定期限内缴纳，税务机关将依法不予追究其刑事责任。同时，国家税务总局已部署开展规范影视行业税收秩序工作。对在2018 年 12 月 31 日前自查自纠并到主管税务机关补缴税款的影视企业及相关从业人员，免予行政处罚，不予罚款；对个别拒不纠正的依法严肃处理；对出现严重偷逃税行为且未依法履职的地区税务机关负责人及相关人员，将根据不同情形依法依规严肃问责或追究法律责任。行业评级及投资主线：2012 年 1 月-2018 年 9 月，中信传媒指数 PE均值为 46.31 倍，中位数为 45.8 倍。以 2018 年 9 月 28 日收盘日计算，中信传媒板块 PE 为 20.92 倍，同期创业板 PE 为 32.27 倍。经过近三年的调整，传媒行业整体估值经历连续下跌后已经处于历史低位区间，板块安全边际较高，预计整体下行空间较为有限，部分超跌个股在未来有可能迎来修复机会，因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。个股方面建议关注楼宇媒体广告龙头分众传媒、视觉内容平台龙头视觉中国和民营影视行业龙头华策影视以及光线传媒。同时由于国内游戏行业监管逐渐趋严，大量的中小游戏公司难以撑过行业“寒冬”，行业洗牌和国内游戏出海或成大概率事件，国内游戏板块龙头公司以及海外发行能力较强的公司或将受益，建议关注 A 股游戏公司净利润优势较大的三七互娱和完美世界；同时建议密切关注行业政策拐点以及部分超跌个股的反弹机会。风险提示：政策监管持续收紧；舆论风险；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。 -41%-33%-25%-17%-9%-1%7%2017-102018-022018-06传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 18 页 内容目录 1. 9 月市场回顾 .................................................................................................... 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 7 4. 行业数据回顾 ................................................................................................... 9 4.1. 电影市场................................................................................................................................ 9 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 11 4.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 13 4.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 14 5. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 15 6.