周度策略：经济景气度分化，市场阶段性反弹

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 经济景气度分化，市场阶段性反弹 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023 年 06 月 04 日 相关报告 《周度策略：经济内生增长有待增强，市场继续分化震荡》 2023-05-21 《周度策略：出口增速回落，市场延续震荡格局》 2023-05-14 《周度策略：经济整体向好中尚存隐忧，市场或维持震荡》 2023-04-23 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略主题 ETF 基金组合 组合仓位 100% 主题 ETF 基金组合 芯片 ETF(159995.SZ) VRETF（159786.SZ） 房地产 ETF(512200.SH) 白酒 ETF(512690.SH) 证券保险 ETF(515630.SH) 绝对收益率 +5.51% 超额沪深 300收益率 +6.18% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【制造业 PMI 出现分化，经济或将触底企稳】5 月官方制造业 PMI 48.8，低于市场预期。财新制造业 PMI 则从 4 月 49.5%回升至 5月 50.9%。官方制造业 PMI 连续两月低于荣枯线，继续走弱，财新 PMI 则出现回升，重新站上荣枯线，与官方 PMI 表现不一致，说明轻工业相关的直接消费可能有所改善。从全球主要经济体PMI 数据来看，则体现了全球制造业供应链重塑的趋势，日本和印度从中受益，制造业景气度不断抬升。 ⚫ 【房地产土地市场有所改善】中指研究院数据显示，1-5 月百强房企拿地总额 4,290 亿元，拿地规模同比下降 8.4%，降幅较上月收窄 4.75 个百分点，降幅继续收窄。TOP100 企业招拍挂权益拿地总额占全国 300 城土地出让金的比例为 64.2%。地方继续松绑限购政策，青岛出台楼市新政，非限购区域首付比例首套最低调整为 20％、二套最低调整为 30％。若对房企融资政策进一步放松，可能显著提升风险偏好。 ⚫ 【新安全格局保障新发展格局，扩大新能源汽车发展优势】国安委会议指出，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境。国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系。 ⚫ 【美国就业市场强劲，参议院通过债务上限法案】美国 5 月新增非农就业 33.9 万人，远超预期值 19 万人。5 月失业率为 3.7%，创 2022 年 10 月以来新高，高于市场预期的 3.5%。同时，美国国会参议院通过债务上限法案，但惠誉评级仍未把美国“AAA”评级从负面观察名单移除。 ⚫ 【经济景气度分化，市场阶段性反弹】PMI 数据显示重工业和轻工业呈现分化，土地市场也边际改善。当前经济恢复的基础仍不牢固，需要继续夯实。市场对于稳增长政策发力的预期开始升温，为推动经济运行持续整体好转，财政政策和货币政策有望进一步发力。市场预期一系列强信心、稳增长、扩内需的政策举措有望出台。市场经过前期的下跌，估值优势再度显现，随着政策预期的升温，市场可能出现阶段性反弹。建议仓位提升至 6 成以上，近期重点关注芯片、VR、房地产、白酒、非银等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 经济景气度分化，市场阶段性反弹 ................................................................ 4 1.1. 制造业 PMI 出现分化，经济或将触底企稳 ..................................................................... 4 1.2. 房地产土地市场略有改善 ................................................................................................ 5 1.3. 新安全格局保障新发展格局，巩固和扩大新能源汽车发展优势 ...................................... 5 1.4. 美国失业率有所上升，参议院通过债务上限法案 ............................................................ 6 1.5. 配置建议：经济景气度分化，市场阶段性反弹 ............................................................... 7 1.6. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ........................................................................................... 9 2. 市场回顾 .......................................................................................................10 2.1. 指数涨跌 ....................................................................................................................... 10 2.2. 行业涨跌 ....................................................................................................................... 10 2.3. 个股涨跌 ....................................................................................................................... 11 3. 资金跟踪 .......................................................................................................12 3.1. 融资资金 ........................