汽车行业点评报告：新势力跟踪之5月销量点评:9家新势力合计交付环比+13%，理想/埃安/比亚迪再创新高

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之 5 月销量点评: 9 家新势力合计交付环比+13%，理想/埃安/比亚迪再创新高 2023 年 06 月 02 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《【汽车出海】2023 年买什么？》 2023-05-31 《5 月第三周乘用车批发销量环比-2%，优选客车！》 2023-05-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 5 月新势力车企整体交付量环比+13.4%。9 家新能源乘用车重点车企 5月新能源汽车交付量合计 36.66 万辆，同环比分别+87.92%/+13.41%，观望情绪持续消退+部分车企新车催化 5 月销量环比提升，整体表现好于我们预期。其中理想/埃安/比亚迪 5 月销量再创历史新高；蔚来交付量同环比下滑，小鹏汽车交付量同比下滑，5 月相对承压。 ◼ 一线新势力车企：1）理想：5 月理想共交付新车 28277 辆，同环比分别+145.97%/+10.11%，其中理想 L7 连续两个月实现交付过万。渠道方面，截至 5 月 31 日理想汽车在全国有 314 家零售中心，5 月单店效能为 94辆/家，环比+9.01%。补能体系方面，25 座理想超充站建设完成并将于6 月开启运营。2）小鹏：5 月小鹏共交付 7506 辆，同环比分别-25.87%/+6.03%。新车方面，小鹏 G6 将在 6 月 9 日开启预售。3）蔚来： 5 月共交付新车 6155 辆，同环比分别-12.37%/-7.55%。新车方面， ES6已于 5 月 24 日正式发布并开启试驾，5 月 25 日开启交付；6 月 ET5 旅行版将全球同步上市，中国市场将率先交付；全新 ES8 也将于 6 月下旬开始交付。补能体系方面， 5 月蔚来新增 66 座换电站，累计换电站超过 1400 座，加速推进 2023 千站计划。 ◼ 其他新势力车企：交付量环比均提升。1）哪吒汽车：5 月交付 13029 辆，同环比分别+18.35%/+17.59%。哪吒 S 520 正式上市，哪吒 V 亮相马来西亚最大规模车展。2）零跑汽车：5 月实际交付 12058 辆，同环比分别19.75%/+38.18%，销量环比快速提升。3）广汽埃安： 5 月销量 45003辆，同环比分别+113.73%/+9.73%，再创历史新高。合作方面，埃安与滴滴共同发布无人驾驶新能源量产项目“AIDI 计划”并计划成立合资公司，预计 2025 年推出首款量产 L4 无人驾驶新能源车；并与中国石油达成战略合作，发力新能源下乡，推进乡镇地区充电桩基础设施建设。4）吉利极氪：极氪 5 月交付 8678 辆，同环比分别为+100.42%/+7.12%，极氪 X 首批试驾开启，极氪 001WE 版 140kWh 千里续航套装开启交付。5）问界： 5 月问界交付 5629 辆，同环比+12.45%/+22.77%，环比持续改善。 ◼ 投资建议：2023 是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI 智能化】。基于【业绩对国内经济恢复力度的依赖度越低越好+有出海/AI 等全新中期增长逻辑+估值合理】标准，3 月以来我们明确调整今年子版块排序：客车>重卡/两轮>乘用车/零部件。经过持续基本面研究，6 月之际我们希望投资建议上进一步做减法，明确提出【汽车出海是 2023 年最强投资主线！】。首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期。【宇通客车+金龙汽车】。其次重卡板块：高性价比+一带一路驱动中国制造崛起。【中集车辆 A/H+中国重汽 H/A】其次零部件板块：紧跟特斯拉实现中国制造全球扩散。优选特斯拉墨西哥产业链标的。【爱柯迪/嵘泰股份/岱美股份】/【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等。乘用车板块：2023 年国内价格战是主矛盾，出海虽高增长但仍然是配角，需等更好买点。 ◼ 风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%2022/6/22022/10/12023/1/302023/5/31汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：5 月交付 28277 辆，L7 连续两个月交付破万 ............................................................. 4 2. 小鹏汽车：5 月交付 7506 辆，G6 将于 6 月开启预售 ................................................................... 4 3. 蔚来汽车：5 月交付 6155 辆，销量同环比下滑 ............................................................................. 5 4. 其他新势力：交付量环比均提升 ...................................................................................................... 5 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 7 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 9 图表目录 图 1： 5 月理想交付量（单位：辆）环比+10.11% ............................................................................. 4 图 2： 理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） .............................................................. 4 图 3： 5 月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+6.03% ..................