北大汇丰智库+2022年四季度粤港澳大湾区经济分析报告
北大汇丰智库智库大汇丰智库库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大摘要2022 年四季度因疫情新一轮爆发以及防疫政策调整影响,珠三角经济进一步探底,部分领域出现回升迹象。工业生产增速受疫情拖累进一步下降,企业盈利边际改善;固定资产投资中服务业投资持续下滑,民间投资信心亟需修复,外商投资企稳回升;房地产投资趋稳,人口和产业影响区域分化,需求端放量缩价;消费复苏趋势遭遇转折,连续两月出现下滑;出口形势出现分化,广深佛提速,其余城市由正转负;财政、货币政策在降低实体经济经营和融资成本方面成效显现。香港的旅游、零售、地产触底回升,但贸易加速下滑。澳门的旅游业和博彩业仍受疫情拖累,但在春节效应带动下出现强势反弹信号。展望 2023 年一季度湾区经济形势,本文认为:(1)预计疫情对一季度经济增长影响转弱,但仍需警惕第二波疫情高峰;(2)投资信心有望逐渐修复,工业生产和服务业生产迎来改善;(3)房地产市场短期内仍处于出清阶段,按人口和产业分布实施灵活的区域调控政策;(4)春节效应拉动消费增长,外需疲弱仍将拖累外贸出口;(5)港澳旅游相关产业强势回归,但进出口短期内可能继续承压。一* 北大汇丰智库经济组(撰稿人:海闻、王若林)成稿时间:2023 年 2 月 28 日联系人:程云(0755-26032270,chengyun@phbs.pku.edu.cn)北大汇丰智库智库大汇丰智库库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大经济分析系列1一、2022 年四季度湾区经济形势分析1. 珠三角九市:防疫政策调整过渡期经济下行压力加大至四季度珠三角地区 GDP 累计 10.47 万亿元,占广东省的 81%;深广佛莞依旧是地区仅有的四个万亿级城市,GDP 累计达 8.51 万亿元。从增速上看,惠州遥遥领先,2022 年以来 GDP 累计同比增速持续高于其他城市,四季度达到 4.21%,随着“融深融湾”以及“深莞惠一体化”的发展,惠州极有可能成为广东第五个万亿级城市。其次是深圳和江门,GDP 增速自二季度以来均保持在 3%以上;深圳GDP 稳居全国第三,3.3%的增速明显超过上海(-0.2%)和北京(-0.7%)。广州、东莞、中山的 GDP 增速在 1%及以下,较三季度有明显下降,其中中山 GDP 甚至被湛江赶超,省内排名下滑到第十。图 1. GDP 累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库(1)疫情进一步拖累工业生产,企业盈利边际改善2022 年 1-12 月,珠三角各市工业增加值累计同比增速总体上较三季度进一步下滑,各市平均增速 2.5%,比 1-9 月下降 2.1 个百分点;部分城市甚至跌出年度新低,进入负增长。东莞、中山、肇庆增速持续下跌,特别是东莞和中山两个制造业城市,工业增加值累计同比增速已由正转负,分别达到-1.3%和-1.4%,较年初下滑 5-10 个百分点。广州、深圳、佛山、惠州、珠海 5 个城市的工业增加值累计增速在四季度迎来转折,出现明显下滑。其中广州的降幅最大,达 3.4 个百分北大汇丰智库智库大汇丰智库库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大2022 年四季度粤港澳大湾区经济分析报告2点,10 月下旬爆发的新一轮疫情是主要影响因素。到 11 月广州无症状感染者数量已呈爆炸性增长,几乎占据全国三分之一。长时间封控管理下多家公司门店倒闭,11 月底虽迎来解封,但短期内阳性群体数量的急剧增加也使复工复产变得艰难,工业生产遭受重创。其余城市也面临类似问题,12 月 7 日虽迎来全面放开,但疫情对工业生产的影响短期内难以消除。与全国 3.6%的增速相比,珠三角工业生产上的韧性已面临较大挑战,直接拖累广东全省工业生产增速降至 1.6%。图 2. 工业增加值累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库但从规上工业企业的盈利数据看,珠三角企业年初以来的亏损情况自 8 月起出现边际改善,与全国 8 月以来的弱下降趋势形成鲜明对比。三季报1中 1-7 月珠三角工业企业利润总额累计同比增速平均值为-14.3%,8 月开始降幅收窄,到 11月珠三角工业企业利润总额累计同比增速已明显好转,平均值升至-7.9%。其中深圳、佛山的工业企业利润增速分别达 3.7%和 4.7%,是主要的贡献力量;广州主要受疫情影响,11 月企业利润累计增速下滑至 0.8%;东莞、中山工业企业利润增速虽仍呈负增长,但降幅已明显缩小;惠州工业企业盈利状况未明显好转,降幅仍高达 30.5%。受珠三角企业带动,同期广东全省的工业企业利润累计增速较三季报中的-12.3%提升了 3.8 个百分点,至-8.5%。相比之下,全国的工业企业盈利状况1 三季报披露时各市只公布了 1-7 月的工业企业利润数据。北大汇丰智库智库大汇丰智库库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰智库北大汇丰北大经济分析系列3似乎前景不明,11 月的利润累计增速为-4%,延续下半年以来的下降趋势。图 3. 工业企业利润总额累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库珠三角企业盈利状况的边际改善可能有以下几个方面因素的作用。一是利润结构的改善,由占比较高的几个行业的利润增长拉动,石油天然气开采业 2022 年利润占比较 2021 年和 2020 年提升 3 个百分点左右,且保持 50%以上的利润增速;通用设备、专用设备、电气机械及器材、汽车制造、橡胶和塑料制品业利润分别占比 3.26%、4.29%、13.93%、6.15%、3.21%,较三季度和去年同期明显提升,利润增速在四季度迎来明显改善。通用设备增速由 9 月的 3.9%增至 11 月的 9.7%,专用设备利润降幅由 9 月的-1.6%缩小至 11 月的-0.3%;电气机械及器材利润增速11 月达 15%;汽车制造业 11 月利润增速 21.3%,较 9 月和去年同期分别提升 5 个百分点和 28 个百分点;橡胶和塑料制品业 11 月增速达 16.8%,较 9 月提升 11.6个百分点。二是减税降费降息让利以及延期还本付息等各项政策利好下企业各项费用支出明显减少。企业端营业收入增速仍然不及营业成本增速,利润的改善更多源自各项费用1的减少。据广东省财政厅消息,2022 年全年广东落实退税减税缓税降费达 4656 亿元,减降力度为历年最大。人民银行广州分行透露,截至 2022年末,广东辖内银行机构新发放企业贷款加权平均利率为 3.76%,同比下降 0.5 个百分点,持续释放 LPR 改革促进降低贷款利率的效能。从广东省公布的工业企业经济效益指标看,2022 年 3 月起工业企业财务费用同
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