传媒互联网及海外周观点：英伟达业绩超预期，AI+应用板块反弹开启

传媒互联网及海外周观点： 英伟达业绩超预期，AI+应用板块反弹开启 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 30 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：英伟达业绩超预期，AI+应用板块反弹开启 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 30 日 本期内容摘要： [Table_Summary] [Table_Summary] 【A 股】 上周（5 月 22 日-5 月 26 日，下同）传媒板块指数下跌 3.00%，上证综指下跌 2.16%，深证成指下跌 1.64%，创业板指下跌 2.16%。涨幅前三：吉比特（+6.39%）、锋尚文化（+2.59%）、恒信东方（+2.58%）；跌幅前三：遥望科技（-13.33%）、中国出版（-12.05%）、天舟文化（-10.74%）。 【行业热点】（1）5 月 23-25 日的微软年度开发者大会 Build，与OpenAI 联手后，微软对全业务的“AI 再造”已然成为全行业的风向标：推出接入 GPT-4 的搜索引擎 New Bing，应用于 Office、协作软件 Teams 以及其他商业应用的 AI 助手平台 Copilot。从去年的提供AI 工具型服务，逐步走到 AI 工具+AI 应用生态阶段。（2）5 月 25日，全球 AI 算力龙头英伟达发布 FY24Q1 业绩及 Q2 指引，均大超一致预期，英伟达 Q1 营收 71.92 亿美金，Q2 营收指引 110 亿美元，超预期主要是因为 AI 对数据中心业务拉动所导致，使用基于 Hopper和 Ampere 架构 GPU 的生成式 AI 和大语言模型的需求不断增长。公司计划下半年大幅增加供应迎接加速计算和生成式 AI 的转变。公司表示众多云公司竞相部署 AI 芯片，其锁定了数据中心芯片的大幅增长，计划下半年大幅增加供应，预期下半年产能供给比上半年继续提升。 公司表示， 计算机行业正在同时经历两个转变——加速计算和生成式 AI，企业竞相将生成式 AI 应用到各个产品、服务和业务流程中，全球万亿美元规模的已安装数据中心将从通用计算转变到加速计算。公司的 H100、Grace CPU、Grace Hopper、NvLink、 BlueField 3 DPU 均在生产，将大幅增加供给以满足需求。（3）5 月 22 日，国家新闻出版署公布了 5 月国产网络游戏审批信息，共有 86 款游戏过审。值得关注的重点产品包括：腾讯《王牌战士 2》、网易《七日世界》、莉莉丝《众神派对》、中手游《全民街篮》、多益 《幻唐志：逍遥外传》、电魂网络 《大领主传说》、中青宝《弈仙牌》、4399 《西普大陆》、雷霆互动 《勇者与装备》、恺英网络 《永恒觉醒》、bilibili《依露希尔：星晓》、三七互娱《失落之门：序章》等。游戏版号发放处于常态化状态，详见我们单独点评《五月国产游戏版号下发，版号发放趋势如常》。 【重点关注】 ➢ 【名臣健康】公司收购喀什奥术强势进军游戏业务，持续加码游戏研发，公司目前储备有 MMOARPG 手游《我的战盟》、3D 横板卡牌回合手游《锚点降临》、《百龙霸业》等优质产品。 【奥飞娱乐】4 月 26 日信达证券首次覆盖报告深度覆盖，公司于 5 月11 日宣布，《超级飞侠》IP 大电影定档 7 月 8 日，同时公司倾力制作的新 IP《量子战队》将在 23Q3 推出。AI+IP 发展前景可期，有望受益于 AIGC 主题估值提升，公司与 AI 的结合点包括 AI+虚拟形象、AI+动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 画电影制作、AI+玩具机器人等。 【遥望科技】“AI+虚拟分身”已成为行业热点，我们认为公司是“AI+虚拟分身”的核心概念股，率先推出行业解决方案引领直播电商市场，近期公司推出 AI 明星助理，能语音陪聊、提升直播购物体验。作为头部 MCN 机构，公司有强大的艺人、网红合作矩阵，以及此前在数字虚拟人 IP、数字化场景构建已有丰富储备。公司位于杭州整体项目面积 22.9 万方的“线上+线下”新型商业综合体“遥望 X27”项目正在筹备中，服饰供应链分销平台将依托于“遥望云 AIOS”，为分销业务快速增长提供支撑。我们看好公司作为“AI+虚拟分身”核心概念股的投资价值以及 Q2 开始 GMV 周期向好。 【恺英网络】5 月 26 日公司公告拟收购浙江盛和 29%股权，对应 22 年利润收购估值仅 2xPE，上市公司优质资产注入，利好上市公司及中小股东权益。浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司，浙江盛和股东全部权益价值 25.56 亿元，2022 年净利润为 11.89 亿元，对应估值 2.15x。29%股权评估价值对应 7.41 亿元，协商转让价格为 5.70 亿元。我们团队4-5 月信达金股重点推荐恺英网络（3 月发布首次覆盖报告），我们预计 Q2 公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批 4 月-5 月国产版号，《西行纪》6 月初上线，Q2 起进入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线，预计下半年有海外市场增量，23Q4 有望上线《斗罗》手游+AI，今年或明年年中有望发布 1-2 款包含 AI NPC 的新产品。不考虑本次收购，我们预计公司 23-25 年归母净利分别为 13.43/17.68/21.20 亿元，当前对应估值为 25x/19x/16x，维持“买入”评级，重点推荐。 【宝通科技】员工激励高 KPI 目标，AI+游戏（美术/翻译等）、AI+工业互联网双主业结合点。年中起进入游戏新产品周期。 【浙文互联】虚拟人入驻抖音和快手、浙文米塔对标 Midjourney，近期定增获批加码 AI 营销，国资增持加速数字文化升级。 【巨人网络】Q1《原始征途》上线，Q2 率先进入业绩拐点，暑期《太空行动》开启推广，与文心一言推出首款国产 AI 生成的手游形象“太空鲨”，《球球大作战》、《龙与世界的尽头》与 AI 契合度高。 总的来说，我们 2023 年年度策略报告重点推荐的五大板块，其中游戏/线下体验/广告/电影行业估值中枢分别为 24x/20x/24x/29x，我们认为游戏/线下体验/广告等均有 AIGC 衍生的逻辑叠加，如游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度、可丰富线下体验公司内容、广告公司可引入 AIGC 内容及服务等。 我们认为 AI 板块