航空行业周报（2023第20周）：2022年净增86架客机，节后量价小幅回落

航空行业周报（2023第20周）：2022年净增86架客机，节后量价小幅回落评级：推荐(维持)证券研究报告2023年05月15日航空机场许可(分析师)李跃森(分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-9.2%-8.7%12.2%沪深300-3.9%-4.1%-0.5%最近一年走势-0.1414-0.05100.03940.12990.22030.3107航空机场沪深300相关报告《航空行业周报（2023第19周）：五一航空市场火热，票价超2019年同期3成（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-05-12《航空行业周报（2023第17周）：五一预订超预期，把握布局窗口期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-24《拥抱航空大周期系列（一）：起飞与跌宕：回顾航空投资20年（推荐）*航空机场*胡国鹏，李跃森，许可》——2023-04-21《航空行业周报（2023第16周）：五一机票预定紧俏，量价已超2019年同期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-17《航空行业周报（2023第15周）：行情预热开启，期待五一表现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-09《航空行业周报（2023第14周）：新航季首周国内航班量环比增长4.59%燃油附加费迎来今年二次下调（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-04-03《航空行业周报（2023第13周）：关注换季后国内国际两端航班量恢复节奏变化（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-03-27《航空行业周报（2023第12周）：2023夏秋航季时刻表公布，积极布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-03-20《航空行业周报（2023第11周）：航司1月实现盈利31.6亿元，当下仍处布局期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-03-13请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航9.55-2.380.071.19——8.03买入600029.SH南方航空6.82-1.80.171.09—40.126.26买入600115.SH中国东航4.91-1.680.010.71——6.92买入603885.SH吉祥航空16.55-1.870.571.56—29.0410.61买入601021.SH春秋航空57.61-3.11.783.95—32.3714.58增持00357.HK美兰空港12.92-0.330.662.12—19.586.10买入600004.SH白云机场14.31-0.450.330.77—43.3618.58买入600009.SH上海机场49.12-1.260.961.93—51.1725.45增持资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/5/12，HKD/CNY=0.8863请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的107.95%，国内裸票价相当于2019年的101.35%量&价：1）量：据航班管家，本周（2023.5.7-2023.5.13）国内客运航班日均12621班，环比-4.17%，恢复至2019年同期的107.95%。近一周（5.6-5.12）国内航空旅客运输量日均153.90万人次，环比上周-9.77%，相当于2019年同期94.27%。分城市看，北上广深等城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为-9.90%、-2.34%、-12.38%、-5.79%，分别恢复至2019年同期的98.62%、85.97%、97.10%、105.04%。本周国际及地区航班日均1032班次，环比-0.10%，恢复至2019年同期的39.62%。2）价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为662.6元，相当于2019年同期的101.35%。机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.5小时/天，周环比-0.26小时；宽体机平均日利用率达5.7小时/天，周环比-0.30小时；支线客机平均日利用率达4.1小时/天，周环比-0.10小时。客座率：本周平均客座率达73.56%，环比上周-2.45pcts。资料来源：航班管家，FlightAI，公司公告，国海证券研究所重点航司/机场数据：春秋航空恢复提速、白云机场恢复节奏继续保持行业领先，白云机场国际航班恢复至2019年同期的49.10%航司：代码口径下，2023年5月13日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为101.84%/101.39%/117.50%/102.03%/107.64%。机场：2023年5月13日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：91.90%/86.99%/107.14%/103.58%/114.20%/141.76%/110.40%；国际线恢复率：33.70%/40.55%/90.91%/49.10%/45.76%/-/52.94%。周观点：节后量价小幅回落，淡季布局窗口显现在“五一”假期强劲的量价表现后，节后航空业回归淡季，国内旅客运输量、国内经济舱裸票价与2019年同期基本处于同一水平。但国际线继续保持稳定的恢复步伐，达到2019年同期约4成。近期受宏观经济预期、市场流动性等因素影响，板块行情波动加剧。一方面，作为典型的顺周期行业，市场对经济弱复苏的情绪抑制了股价表现；另一方面，由于市场风格轮动，出行板块整体流动性受到较大影响。五一的航空量价表现可作为暑运的前瞻指标，今年的暑运旺季值得期待，二三季度伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，航空股大周期行情有望提前演绎，建议坚定把握布局窗口期。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。资料来源：国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61、要闻提示◼要闻一：2022年全行业亏损2174.4亿元，期末运输飞机在册架数同比增长111架，期末客运飞机在册架数同比增长86架5月10日，民航局发布《2022年民航行业发展统计公报》。2022年新冠疫情对民航运输生产影