社会服务行业周报：茶饮/咖啡加速下沉渗透，出入境政策持续优化

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 社会服务 2023 年 05 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《服务型消费复苏强劲，布局新商业模式下的投资机会》-2023.5.9 《一季度景区业绩开门红，医美行业强复苏—行业周报》-2023.5.7 《五一数据有望超疫情前，关注下周一 季 报 密 集 发 布 — 行 业 周 报 》-2023.4.23 茶饮/咖啡加速下沉渗透，出入境政策持续优化 ——行业周报 初敏（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008  出行/免税：全球旅游持续恢复，出入境政策进一步优化 出行/旅游：社科院报告预测 2023 年全球旅游市场有望恢复至 2019 年 90%水平，其中亚太地区增速靠前，发达经济体恢复程度领先趋势将延续；2023Q1 国内旅游目的地一线城市恢复领先，主题公园类景区备受热捧，新 IP 公园加速落地；国内外出入境政策进一步优化，有望催化出境游热度持续攀升。航空数据追踪：2023 年 5 月 13 日全国客运执行航班量 13789 架次，恢复至 2019 年同期 96%，其中，国内客运执行航班量 12787 架次，恢复至 2019 年同期 108.7%。5 月整体恢复程度趋近 97%，全国航空运行整体平稳。访港数据追踪：本周（5.7-5.13）内地访客总入境人次达 547552 人，环比-15.8%，日均 7.8 万人，恢复至 2019 年同期 51.4%。免税：海南省计划用 3 年时间开展离岛免税“套代购”走私专项治理，预计将对海南整体免税销售产生持续影响。2023Q1 Dufry 收入 23.59 亿元瑞士法郎（26.25 亿美元），有机同比（不含业务合并）+51.5%，其中亚太地区收入 131.1 亿元瑞士法郎，有机同比+276.9%，贡献较大。  餐饮/酒店：茶饮、咖啡加速布局下沉市场，国际酒店利润弹性大于收入 （1）餐饮：茶饮下沉加速，喜茶、乐乐茶直营转加盟，品牌竞争转向成本竞争；瑞幸即将首家破万店的连锁咖啡品牌，2023Q1 同店增长约 30%，库迪门店突破2000 家，单杯成本在 9 元左右，4 月促销停止后日均杯量明显下滑（2）酒店：国际酒店一季度预计增长强劲，中国区恢复成为强劲动力，2023Q1 万豪、希尔顿收入分别恢复至 2019Q1 的 112/104%，营业利润分别恢复至 2019Q1 的183/160%，利润弹性大于收入，两大酒店集团均上调全年业绩指引。  美丽赛道：帝斯曼-芬美意顺利完成合并，有利于双方业务互补 美丽：帝斯曼-芬美意宣布已顺利完成合并事宜，新公司成立之初，帝斯曼合计持有 65.5%股份，而芬美意合计持有 34.5%股份，此举将实现香精香料与营养价值相结合，双方业务优势互补。  本周社服板块整体略有波动，旅游类领涨 本周（5.8-5.12）社会服务指数-1.84%，跑赢沪深 300 指数 0.13pct，在 31 个一级行业中排名第 29；2023 年初至今社会服务行业指数-6.20%，低于沪深 300 指数的+1.28%，在 31 个一级行业中排名第 26。 受益标的：大丰实业、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展  风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -24%-12%0%12%24%36%2022-052022-092023-01社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 出行/旅游：全球旅游持续恢复，出入境政策进一步优化 .................................................................................................... 4 1.1、 2023 世界旅游经济趋势报告发布，亚太地区领跑全球旅游增速 ............................................................................. 4 1.2、 一线城市旅游复苏居前，主题乐园类景区受热捧 ...................................................................................................... 4 1.3、 出入境政策进一步宽松，提振出行链恢复信心 .......................................................................................................... 5 1.4、 航空：五一民航全面复苏，国际航班持续恢复 .......................................................................................................... 6 1.5、 访港数据追踪：内地访港持续恢复，全球访港环比回落 .......................................................................................... 6 2、 免税： 海南打击代购力度加大，一季度 Dufry 收入快速增长 ........................................................................................... 7 2.1、 海南省计划用 3 年时间开展专项治理，打好治理离岛免税“套代购”走私攻坚战 ................................................... 7 2.2、 2023Q1 Dufry 收入快速增长，亚太地区贡献较大 ..................................................................................................... 8 3、 餐饮：现制茶饮拥抱加盟，瑞幸将于上半年破万店 ............................................................................................................. 9 3.1、 茶饮下沉加速直营转加盟，品牌竞争转向成本竞争 .........................................................................