房地产行业周报:五一地产销售环比回落,融创债务重组获新进展
证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 行业研究 房地产 2023 年 05 月 09 日 房地产行业周报 推荐 (维持) 五一地产销售环比回落,融创债务重组获新 进展 板块行情:本周(5 月 4 日-5 月 5 日)申万一级行业指数中,房地产指数上涨2.8%,在 31 个一级行业板块中排名第 4 位,板块表现良好。A 股上实发展上涨 20.9%,港股融创中国上涨 13.4%。 公司动态:1)保利发展与中国长城资产签署战略合作协议,在不良资产投资领域、房地产投资领域开展深度合作。2)中国金茂人事变动,李从瑞接任李凡荣公司主席职务,江南辞任 CFO。3)融创约 85%的债权人已加入债务重组支持协议。4)中南建设就申请向特定对象发行股票事项,回复深交所问询函,公司现金流足以覆盖到期债券,可持续运营。 销售端:受五一假期影响,新房及二手房成交环比下降。1)从我们监测的 21城数据来看,本周 21 城商品房单日平均成交面积 27 万方,周度成交面积 186万方,环比下降 54%,同比下降 41%;2)从 11 城的二手房数据来看,周度成交面积 93 万方,环比下降 59%,同比下降 48%。 政策要闻:中央层面:召开文旅领域 REITs 试点项目“开门办公会”,推动景区 REITs 试点。地方层面:多地放松公积金贷款,刺激需求释放。1)苏州上调住房公积金可贷倍数,多孩家庭首房首次公积金贷款额度可上浮 30%。2)合肥可申请提取本人及配偶账户内的住房公积金支付购房首付款。3)惠州惠阳区首套住房商业贷款最低首付比例由 30%下调至 20%,二套房最低首付比例下调至 30%。 政策点评:1)景区 REITs 项目试点有望提升基础设施管理水平,合理扩大有效投资以及降低政府债务风险。2)各地通过放松公积金贷款,刺激需求释放,坚持因城施策,促进房地产良性循环。 投资策略:震荡格局,左侧布局。五一期间,我们跟踪的 21 城商品房、11 城二手房成交面积环比下降,均处于 5 年来低位,二季度市场复苏韧性有待观察。预计 2023 年仍以震荡行情为主,建议基于估值左侧布局,赚取高胜率收益,推荐方向仍为“两个中心,一个基本点”,1)以高能级城市复苏为中心,关注高能级城市土储占比高或者 2022 年在高能级城市逆势发力拿地的公司;2)以国央企估值修复为中心,在行业信用坍塌重塑的过程中,国央企享受天然优势,销售、拿地、融资端均有显现,而股权融资的放开,也将进一步放大该优势,该过程将促使国央企估值得到系统性修复;3)以逐步建立护城河为基本点,估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长,关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、保利发展、招商蛇口、天地源、华发股份、建发股份、万科 A 等。 风险提示:微观传导机制失灵,仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师:单戈 邮箱:shange@hcyjs.com 执业编号:S0360522110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 119 0.02 总市值(亿元) 15,284.71 1.58 流通市值(亿元) 14,525.62 1.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.5% 3.8% -5.8% 相对表现 -3.0% -4.6% -9.7% 相关研究报告 《房地产行业周报:我国已全面实现不动产统一登记,新房二手房销售热度持续》 2023-05-03 《房地产行业周报:杭州临平区全域放宽限购,新房二手房小幅回落 》 2023-04-27 《房地产行业深度研究报告:区域分化,人口先行》 2023-04-24 -15%-5%6%16%22/0522/0722/0922/1223/0223/052022-05-09~2023-05-08房地产沪深300华创证券研究所 仅供内部参考,请勿外传 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 目 录 一、 行情回顾:本周地产板块上涨 2.8%,表现良好 ......................................................... 4 二、 政策要闻:推动景区 REITs 试点,多地公积金政策放松 .......................................... 6 三、 销售端:受五一假期影响,本周新房二手房成交环比下降 ....................................... 8 (一) 新房市场:21 城成交环比下降 54%,同比下降 41% ...................................... 8 (二) 二手房市场:11 城成交环比下降 59%,同比下降 48% .................................. 9 四、 融资端:本周发债均为民营企业 ................................................................................. 11 五、 投资建议 ......................................................................................................................... 12 六、 风险提示 ......................................................................................................................... 12 仅供内部参考,请勿外传 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 图表目录 图表 1 本周申万地产板块上涨 2.8%,板块排名第 4 位 .................................................... 4 图表 2 上实发展周涨幅达 20.9% .......................................................................................... 4 图表 3 嘉凯城跌幅 10.0% ...................................................................................................... 4 图表 4 本周融创中国上涨 13.4% .............................................................................
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