电子行业周报：在行业周期筑底阶段无需过度悲观

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年05月08日超 配电子行业周报在行业周期筑底阶段无需过度悲观核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003联系人：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-维持半导体 3Q23 景气拐点判断，重申推荐设备及封测龙头》 ——2023-04-25《AI 大语言模型的原理、演进及算力测算》 ——2023-04-24《电子行业周报-半导体自主可控提速，继续重点推荐中芯、中微、长电》 ——2023-04-17《LCD 行业 4 月报-3 月 TV 面板价格全面上涨，4 月有望延续涨势》——2023-04-11《电子行业周报-电子有望在持续环比改善的业绩趋势中逐季走强》 ——2023-04-10在行业周期筑底阶段无需过度悲观。过去两周上证上涨 1.01%，电子下跌8.12%。近期受台积电、高通等半导体大厂下修 2Q23 及全年业绩指引影响，市场对半导体周期复苏的时间、力度预期趋向悲观，引发板块整体回落。如之前所述，参考半导体 4-6 个季度的历史下行周期，结合产业链验证，我们认为全球半导体月销量同比增速有望在 2Q 触底，月销额同比增速有望在 3Q触底，3 月全球和中国半导体销额已实现小幅环比增长。基于对前两轮半导体周期中费城半导体指数抢跑行情的复盘，行业景气筑底阶段对于电子行情无需过度悲观，AI 创新对于人机交互方式的革命、对于算力基础设施建设的拉动、对于各类电子终端智能化的升级有望强化“短期景气复苏+中期创新成长”的逻辑共振，电子有望在逐季改善的业绩趋势中逐季走强。继续推荐：国产化进程明确提速的设备、零部件及材料龙头；周期相位领先、具备全球竞争力的封测龙头；下游成长性突出、技术卡位领先的 IC 设计龙头等方向。1Q23 全球智能手机出货量同比下降 12.0%。据群智咨询数据，1Q23 全球智能手机出货 2.64 亿部(YoY -12.0%)，其中：三星 6030 万部(YoY -18.9%)、份额 22.8%位居第一；苹果 5470 万部(YoY -1.4%)、份额 20.7%位居第二；小米 3050 万部(YoY -20.7%)、份额 11.6%位居第三；OPPO、vivo 出货量分别同比增长 2.0%、6.3%至 2590、2340 万部，市场份额 9.8%、8.9%位居四、五位。1Q23 全球智能手机市场仍呈现衰退趋势，随着库存的持续下降以及新品陆续发布，我们预计下半年全球智能手机市场将实现逐步复苏，继续推荐传音控股、东山精密、力芯微、闻泰科技、顺络电子、环旭电子、鹏鼎控股、世华科技等智能手机产业链相关标的。1Q23 全球 VR 销量同比下降 32%至 182 万台。根据 wellsenn XR 数据，2023年一季度全球 VR 出货量 182 万台，同比下降 32%，环比下降 47%；其中 Meta销量 121 万台、PS VR2 销量 28 万台、Pico 销量 9 万台。wellsenn XR 预计2023 年全球 VR 出货量 1100 万台，同比增长 12%，其中 Meta 700 万台、PS VR2150 万台、Pico 50 万台、苹果 MR 30 万台。2023 年在索尼 PS VR2、苹果 MR头显、Meta Quest 3 等关键新产品带动下，全球 VR 产业有望恢复增长趋势，继续推荐创维数字、三利谱、歌尔股份等 VR 产业链相关标的。1Q23 全球半导体销售同比减少 21%，3 月实现环比微增。根据 SIA 的数据，1Q23 全球半导体销售额为 1195 亿美元(YoY -21.3%，QoQ -8.7%)，中国半导体销售额为 333 亿美元(YoY -34.1%，QoQ -12.4%)，占全球 28%；其中 3 月全球和中国半导体销售额均实现小幅环比增长。根据 2011 年后的历史数据，全球半导体销售额同比增速从峰顶到谷底一般需要 4-6 个季度，而本轮增速下行已持续 5 个季度，我们认为本来周期已处于底部，继续推荐细分领域龙头中芯国际、国芯科技、晶晨股份、圣邦股份、长电科技等，以及受益国产替代的半导体设备、零部件企业中微公司、英杰电气等。大基金一期回收期减持，不碍半导体国产化加速。5 月 5 日，北方华创和国芯科技发布公告，国家集成电路产业投资基金(大基金一期)拟减持不超过总股本 2%。今年以来，超过 10 家企业公告大基金减持计划。大基金一期于 2014年 9 月成立，实施市场化运作，规划投资期为 2014-2019 年、回收期为2019-2024 年、延长期 2024-2029 年，回收期退出相关公司属于正常投资行为。2019 年 10 月注册成立的大基金二期已成功投资超 30 个项目，继续带动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告中国半导体产业发展。继续推荐中芯国际、中微公司、长电科技、国芯科技、英杰电气、芯碁微装、鼎龙股份、通富微电、华虹半导体等。碳化硅产业链成熟度再提升，国内外厂商加速发展。5 月 3 日英飞凌公布了与国产碳化硅衬底龙头山东天岳及天科合达的衬底及晶锭供应协议；三安光电衬底与器件和国内外厂商达成多项供应协议，碳化硅产能已达 12,000 片/月。此外，意法半导体预计 2023 年 SiC 收入将达到 12 亿美元；英飞凌预计碳化硅产能到2027 将增长10 倍以实现2030 年前占据全球30%市场份额的目标；安森美 22 年 SiC 衬底产能扩大五倍，1Q23 碳化硅产能增长超预期。随着国内外厂商加速发展，碳化硅产业链成熟度进一步提升，全产业链将迎来加速成长期。推荐关注碳化硅产业链相关标的天岳先进、晶升股份、斯达半导、士兰微、东微半导、扬杰科技及时代电气。重点投资组合消费电子：海康威视、工业富联、沪电股份、京东方 A、传音控股、环旭电子、光弘科技、视源股份、TCL 科技、东山精密、康冠科技、闻泰科技、创维数字、永新光学、电连技术、鹏鼎控股、福蓉科技、四川九洲、世华科技、三利谱、福立旺、歌尔股份、易德龙半导体：中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、裕太微-U、力芯微、斯达半导、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、峰岹科技、扬杰科技、赛微电子、新洁能、华虹半导体、