汽车行业周报（25年第23周）：特斯拉自动驾驶出租车商业化提速，多家车企缩短供应商账期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月18日优于大市汽车行业周报（25 年第 23 周）特斯拉自动驾驶出租车商业化提速，多家车企缩短供应商账期核心观点行业研究·行业周报汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人形机器人行业周报（第十九期）-祥鑫科技拟入股女娲机器人，长华集团新一轮送样在即》 ——2025-06-16《人形机器人行业周报（第十八期）-特斯拉 Optimus 主管换人，精锻科技参股格蓝若》 ——2025-06-10《汽车行业 2025 年 6 月投资策略-RoboX 商业化落地加速，关注板块二季度业绩》 ——2025-06-08《人形机器人行业周报（第十七期）-宇树拟发布新版本机器人，RoboX 产业进展提速》 ——2025-06-05《汽车行业周报（25 年第 21 周）-Robotaxi 商业落地加速，小鹏 MONA M03 新车型上市 1 小时大定破万台》 ——2025-06-03月度产销：据中汽协数据，5 月汽车产销分别完成 264.9 万辆和 268.6 万辆，环比增长 1.1%和 3.7%，同比增长 11.6%和 11.2%。乘用车产销分别完成 231.3万辆和 235.2 万辆，环比增长 2.5%和 5.8%，同比增长 12.8%和 13.3%。商用车产销分别完成 33.6 万辆和 33.5 万辆，环比下降 7.4%和 8.8%，产量同比增长 4.4%，销量同比下降 2%。新能源汽车产销分别完成 127 万辆和 130.7万辆，同比增长 35%和 36.9%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的48.7%。汽车出口 55.1 万辆，环比增长 6.6%，同比增长 14.5%。周度数据：根据上险数据，5.26-6.1 国内乘用车上牌 46.59 万辆，同比+17.2%，环比+16.8%；其中新能源乘用车上牌 24.71 万辆，同比+28.2%，环比+11.8%。本周行情：本周（20250609-20250613）CS 汽车下跌 0.66%，CS 乘用车上涨 0.33%，CS 商用车上涨 0.6%，CS 汽车零部件下跌 1.97%，CS 汽车销售与服务下跌 1.66%，CS 摩托车及其他上涨 2.53%，电动车下跌 0.62%，智能车下跌 1.75%，同期的沪深 300 指数下跌 0.25%，上证综合指数下跌 0.25%。CS 汽车弱于沪深 300 指数 0.41pct。成本跟踪和库存：截至 2025 年 6 月 10 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-26.4%/-4.4%/-6.4%，分别环比上月同期-6%/+2.7%/-0.7%；5 月份汽车经销商库存系数 1.38，同比-4.2%。市场关注：1）智驾：特斯拉自动驾驶出租车 Robotaxi 服务将于 6 月 22日正式启动；文远知行、Momenta 将在 2025 年试运行 Robotaxi；2）机器人：宇视、云深处及小远达成战略合作；全球首个机器人 4S 店将亮相北京；1X 发布 AI 新模型 Redwood；Figure 发布分拣包裹视频；3）车型：零跑 B10、BYD 海豹 06EV、埃安 UT 等上市；小鹏 G7 亮相；4）其他：多家车企宣布将供应商支付账期统一至 60 天内。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9863.HK零跑汽车优于大市54.00660-0.051.86-1080290175.HK吉利汽车优于大市16.3415071.361.741299868.HK小鹏汽车-W优于大市72.401260-0.831.4-87529660.HK地平线机器人-W优于大市6.88830-0.14-0.03-49-229601689.SH拓普集团优于大市46.408062.042.552318资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 6 月 15 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 6核心假设或逻辑的主要风险 .............................................................11重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 .........................................................................125-6 月上市车型梳理 ................................................................... 15本周行情回顾 ................................................................. 18行业涨跌幅：本周 CS 汽车下滑 0.66%，弱于沪深 300 指数 0.41pct ...........................18个股涨跌幅：本周 CS 汽车板块较上周上升 ................................................ 18估值：本周板块估值相较上