食品饮料行业周报：白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期

食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 5 月 8 日 强于大市 相关研究报告 《食品饮料行业周报》20230424 《食品饮料社零数据点评》20230419 《春季糖酒会观点反馈》20230417 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料 证券分析师：汤玮亮 (86755)82560506 weiliang.tang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 食品饮料行业周报 白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期 上周食品饮料板块跑赢沪深 300，在各板块中涨跌幅排名第 11。白酒五一需求持续向好，看好全年的投资机会，大众品盈利改善可期，关注小而美的公司。 市场回顾  上周食品饮料板块赢沪深 300，在各板块中涨跌幅排名靠前。上周食品饮料板块涨跌幅为-0.1%，跑赢沪深 300（-0.3%），涨跌幅在各行业中排名第 11。食品饮料子板块中，其他酒类、软饮料涨幅排名靠前，分别为+2.9%、+1.7%，预加工食品、啤酒涨跌幅排名靠后，分别为-1.8%、-2.8%，白酒涨跌幅为+0.0%，在食品饮料子板块中排名靠前。截止 5 月 5 日，白酒板块估值（PE-TTM）为 30.7X，食品板块估值（PE-TTM）为 27.3X。 行业数据  根据今日酒价，本周（5.1-5.5）整箱飞天批价 2920-2935 元，散瓶飞天批价 2750-2760 元，批价环周有所下降。普五批价为 950-955 元，国窖 1573批价为 895-900 元。次高端产品中，梦之蓝 M3 批价 435 元，环周、环月均持平。品味舍得批价 340 元，环周、环月均持平。  截止 4 月 26 日，国内生鲜乳价格为 3.90 元/公斤，环周-0.8%，同比-6.5%。2023 年 1-3 月，进口葡萄酒数量为 3324 万升，同比-38.8%。进口瓶装葡萄酒单价 7145 美元/升，同比+32.6%。2023 年 3 月，进口大麦 73 万吨，环比+58.7%，同比-8.8%。进口大麦单价 388 美元/吨，环比-5.2%，同比+9.2%。截止 4 月 21 日，22 个省市生猪平均价格为 14.35 元/公斤，周环比-0.9%，同比+2.9%。 主要观点  白酒五一需求持续向好，看好全年的投资机会。（1）根据商务部商务大数据监测，五一期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 18.9%，烟酒销售额同比增长 15.1%，重点餐饮企业销售额同比增长 57.9%。根据微酒五一期间的调查显示，白酒消费复苏节奏加速，商家逐渐走出此前滞销的担忧。根据五粮液业绩说明会，五一期间公司产品销售及宴会活动开展场次均取得两位数增长。（2）白酒季报捷报频传，1 季度上市公司收入同比增 16%，好于我们原来的预期，在食品饮料主要子行业中营收增速最快。4 月份开始终端需求重现改善态势，行业进入新阶段，预计2 季度好于 1 季度，下半年好于上半年。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动增多、消费能力恢复，预计 2 季度营收增速回升至 20%。（3）重视次高端、大清香的机会，可深度全国化的品种增长确定性强，重点推荐山西汾酒。看好根据地市场还有较大成长空间的今世缘，关注口子窖和顺鑫农业的变化。  大众品盈利改善可期，关注小而美的公司。（1）大众品方面，我们认为随着消费能力的恢复，需求将逐步回暖。1 季度部分子行业利润率已经回升，部分子行业短期仍受原料成本波动的影响，预计未来三个季度盈利改善可期。（2）关注小而美的大众品公司。我们认为，随着行业环境的变化，在传统行业中，小而美的公司可通过聚焦细分领域的特色中高端产品，实现逆袭，包括乳业的新乳业、天润乳业，调味品的千禾味业等。  推荐组合：（1）白酒：山西汾酒、今世缘、五粮液、贵州茅台；（2）大众品：承德露露、绝味食品、安井食品。 评级面临的主要风险  经济复苏力度不及预期、原材料成本波动、渠道库存超预期、食品安全事件。 2023 年 5 月 8 日 食品饮料行业周报 2 目录 行情回顾 ............................................................................................................ 4 行业数据跟踪 .................................................................................................... 8 酒类 ........................................................................................................................................................ 8 奶类 ........................................................................................................................................................ 9 肉类 ...................................................................................................................................................... 10 重要公告及行业新闻 ...................................................................................... 11 2022 年报情况 ................................................................................................. 12 2023 年一季报情况 ......................................................................................... 14 股东大会 .......................................................................................................... 16 近期研究报告回顾 ................