房地产行业周报：4月销售环比下降，房企投资依旧谨慎

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 05 月 07 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（5.1-5.7） 4 月销售环比下降，房企投资依旧谨慎 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 14,755.65 流通市值（亿元） 14,146.64 行业市盈率 TTM 15.3 沪深 300 市盈率 TTM 12.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（4.17-4.23）：3 月竣工显著改善，30 城销售同比大增环比微降 (2023-04-23) 2. 房地产行业周报（4.10-4.16）：居民中长期贷款修复，房地产开发用地供应减少 (2023-04-16) 3. 房地产行业周报（4.3-4.9）：一季度销售同比转正，土地市场点状回暖 (2023-04-10) [Table_Summary]  4月百强房企销售金额同比增长 31%，环比下降 14%。根据克而瑞数据监测，2023 年 4月百强房企全口径销售金额 6421亿元，同比+31.1%，环比-13.5%，全口径面积 3256万方，同比+2.2%，环比-23.8%。累计来看，1-4月累计销售金额 23056 亿元，同比+8.9%，累计销售面积 13133 万方，同比-5.1%。4 月楼市成色欠佳，重点 30 城住宅成交面积环比-27%，与 2 月水平相当，同比+37%，其中一线成交韧性较强，环比下降 11%，二三线城市则面临热度转降，环比降幅达 30%。五一假期期间 44个重点监测城市累计成交 78.9万平，同比增加 21%，较 2019 年和 2021 年同期分别下降 7%和 28%，行业修复持续性仍需进一步观察。  优质房企销售金额同环比双增长，企业格局分化。从房企表现来看，百强房企中近 3成实现环比正增长，近 6成房企实现同比正增长，部分优质房企销售增长强劲。从克而瑞榜单来看，1-4 月累计销售表现较好的房企包括：越秀（+128%）、华发（+106%）、华润（+84%）、招商（+80%）、建发（+76%）、滨江（+70%）、中海（+63%）、华侨城（+50%）、绿城（+45%）。4月单月销售表现较好的房企包括：建发（+213%）、招商（+171%）、华侨城（+166%）、华润（+119%）、滨江（+89%）、绿城（+89%）、华发（+76%）、龙湖（+48%）、中海（+42%）。  重点城市土拍热度延续，溢价率水平维持高位。4 月重点监测城市溢价率为7.2%，较上月下降 0.1pp。月内上海、广州、杭州、成都供地质量较佳，带动整体溢价率水平维持在相对高位，如成都 6 宗地块平均溢价率高达 13.6%，5宗地触及了溢价率上限，但受缩量提质策略影响，成交规模仍保持低位。4 月重点监测城市土地流拍率仅为 11%，为 2022 年下半年以来第三低点。预供地制度使各地住宅用地供应也进一步透明，流拍率延续低位，多位于三四线城市。  4月房企投资依旧谨慎，民企投资有所复苏。据克而瑞统计，截至 4月末百强房企新增土储货值、投资金额和建面合计分别为 8264亿元、3927亿元和 4173万平，分别下滑 14%、1%和 18%，较 2020年、2021年同期降幅超过六成，企业整体投资依旧谨慎。截至 4月末，近七成百强房企未有新增土储入账。拿地企业仍以头部央国企，华润、万科、建发、中国铁建单月拿地金额超过 100亿，民企投资有所复苏，龙湖、滨江、伟星等区域型民企持续深耕，表现较好。截至 4 月末百强房企新增货值 42%集中于 TOP10 房企，TOP11-20 强新增货值占百强总新增 15%，TOP21-30 强占 9%。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科 A、龙湖集团、华润置地等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -22%-15%-8%-1%5%12%22/522/722/922/1123/123/323/5房地产 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 房 地产行业周报（5.1-5.7） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 6 3.2 公司动态跟踪 ....................................................................................................................................