港股策略月报：2023年5月港股市场月度展望及配置建议

http://www.cnzsqh.hk1/16请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2023 年 5 月2023 年 5 月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究—港股策略月报分析师：王卉中央编号：BLN172联系电话：852-2180 6499邮箱：faywang@cnzsqh.hk相关报告1.《港股策略月报：2022 年 12 月港股市场月度展望及配置建议》- 2022 年 12 月 4 日2.《港股策略月报：2023 年 1 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 1 月 2 日3.《港股策略月报：2023 年 2 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 2 月 3 日4. 《港股策略月报：2023 年 3 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 3 月 2 日5. 《港股策略月报：2023 年 4 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 4 月 4 日报告导读4 月港股走势冲高回落，恒生指数回落 2.5%，弹性更大的恒生科技指数本月跌幅达到 9.35%，指数基本回吐了 3 月的涨幅。市场弱势情况下，抗跌的大盘价值风格明显占优。展望 5 月，港股市场基本面仍处于国内经济弱复苏的环境之中，全面复苏仍待需求端的进一步释放；资金面预计短期仍将受美国经济数据扰动，但中长期向好趋势明显。对于 5 月港股的走势我们仍保持谨慎乐观。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和行业景气回暖的低估值金融保险板块。投资要点2023 年 4 月港股市场表现回顾4 月港股走势冲高回落，恒生指数回落 2.5%，弹性更大的恒生科技指数本月跌幅达到 9.35%，指数基本回吐了 3 月的涨幅。市场弱势情况下，抗跌的大盘价值风格明显占优。4 月各个行业互有涨跌，其中以互联网科技成长股为主的资讯科技业走势最为弱势。4 月整体市场经历了小幅下跌，估值水平有小幅下降，但变化不大。4 月港股南向资金净流入 313 亿港元，较上月 671 亿港元的高位有所回落。港股市场宏观环境解读基本面来看，国内经济数据显示出国内经济仍未全面复苏，仍处于弱复苏阶段，后续仍需关注需求端的复苏。月末政治局会议中的表述同样明确了经济复苏动力仍不强。资金面来看，美国经济短期韧性仍在，市场对于加息预期的短期博弈仍在进行，十年期美债收益率和人民币汇率仍有反复，对于港股的流动性压力短期并未明显好转。2023 年 5 月港股市场展望及配置建议展望 5 月，港股市场基本面仍处于国内经济弱复苏的环境之中，全面复苏仍待需求端的进一步释放；资金面预计短期仍将受美国经济数据扰动，但中长期向好趋势明显。对于 5 月港股的走势我们仍保持谨慎乐观。在配置上我们建议受益于宏观基本面支持的黄金板块；受益于经济复苏社零回升的高景气消费板块；受益于“中特估”和行业景气回暖的低估值金融保险板块。风险提示国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。仅供内部参考，请勿外传[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2023 年 4 月港股市场表现回顾 ..................................................... 41.1. 港股市场走势回顾 ........................................................................... 41.2. 港股市场估值水平 ........................................................................... 51.3. 南向资金走向 ............................................................................... 61.4. 市场回购数据 ............................................................................... 72. 港股市场宏观环境解读 ............................................................ 92.1. 国内经济方面 ............................................................................... 92.2. 海外经济方面 .............................................................................. 123. 2023 年 5 月港股市场展望及配置建议 .............................................. 144. 浙商国际月度十大金股 ........................................................... 15仅供内部参考，请勿外传[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk3/16请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表 1：香港市场过去一年走势 .........................................................................4图表 2：本月港股市场主要指数涨跌幅 ...................................................................4图表 3：港股市场行业板块月涨跌幅 .....................................................................5图表 4：恒生综指市盈率估值 ...........................................................................5图表 5：恒生综指风险溢价水平 .........................................................................6图表 6：南向资金每月净买入 ...........................................................................6图表 7：南向资金每日净买入 ...........................................................................7图表 8：月度净买入前十大公司 ..................................