电新2022-2023Q1业绩总结：业绩为舟，成长作帆

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业动态报告 业绩为舟，成长作帆——电新 2022&2023Q1 业绩总结 2023 年 05 月 04 日 ➢ 电新板块整体业绩表现可观。在电力设备与新能源板块，我们共统计了 266家 A 股/港股上市公司在 2022 年与 2023 年一季度的经营情况。整体来看，受益于板块整体景气度较高，2022 年共实现营收 35824 亿元，同比增长 48%，2023Q1 共实现营收 8003 亿元，同比增长 26%。归母净利润方面，2022 年电新板块 266 家上市公司共实现 3914 亿元，同比增长 78%；2023Q1 整个板块共实现 822 亿元，同比增长 19%。 ➢ 新能源车板块：盈利阶段承压，后续有望改善。新能源车板块共 95 家上市公司纳入统计。2022 年行业需求景气延续，下游需求饱满，95 家上市公司合计实现营收 15657.41 亿元，同比增长 97.65%；实现归母净利润 1746.01 亿元，同比高增 111.80%。2023Q1 实现营收 3346.33 亿元，同比增长 24.52%；实现归母净利润 303.57 亿元，同比降低 4.40%。从细分子环节来看，2022 年结构件、零部件、电池归母净利增速居前；2023Q1，电池与零部件归母净利依旧维持高增速，受上游原材料价格变动影响，正极、负极环节归母净利均同比下降。 ➢ 新能源发电板块：海内外需求共振，整体业绩表现可观。新能源发电板块共有 106 家上市公司列入统计。由于“双碳”目标的制定以及新能源发电经济性的提升，叠加地缘政治导致的可再生能源需求激增，全球新能源发电行业处于高速发展阶段，尤其是光伏和储能相关企业营收和净利增速较高，2022 年新能源发电板块合计实现营收 19524 亿元，同比增长 58%；归母净利润 2080 亿元，同比增长 79%；2023Q1 实现营收 4682 亿元，同比增长 39%；归母净利润 518亿元，同比增长 65%。 ➢ 电力设备及工控板块：2022 年业绩持续增长，2023 年一季度整体繁荣。电力设备及工控板块共有 75 家上市公司列入统计，2022 年合计实现营收 5159.55亿元，同比增长 19.18%，实现归母净利润 508.93 亿元，同比增长 23.02%。2023 年一季度，电网投资稳定增长，工控下游新兴行业增长势头良好，带动电力设备及工控板块稳定增长，营收和归母净利润分别同比增长 22.60%和44.56%。 ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002459.SZ 晶澳科技 40.39 2.35 4.04 4.87 17 10 8 推荐 002531.SZ 天顺风能 13.78 0.35 0.95 1.37 40 15 10 推荐 300274.SZ 阳光电源 112.74 2.42 5.02 6.63 47 22 17 推荐 300750.SZ 宁德时代 230.85 12.58 18.86 25.57 18 12 9 推荐 002709.SZ 天赐材料 42.68 2.97 2.23 3.08 14 19 14 推荐 002050.SZ 三花智控 23.34 0.72 0.80 0.98 32 29 24 推荐 688248.SH 南网科技 41.61 0.36 0.97 1.47 114 43 28 推荐 002850.SZ 科达利 137.00 3.84 6.17 9.67 36 22 14 推荐 301168.SZ 通灵股份 49.76 0.96 2.54 4.20 52 20 12 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2023 年 4 月 28 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 王一如 执业证书： S0100121110008 电话： 021-60876734 邮箱： wangyiru@mszq.com 研究助理 林誉韬 执业证书： S0100122060013 电话： 021-60876734 邮箱： linyutao@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 相关研究 1.电新行业 2023Q1 基金持仓分析：持仓环比下降，估值历史低位-2023/04/30 2.EV 观察系列 137：3 月欧洲新能车市销量同环双增，渗透率持续提升-2023/04/28 3.2023 年上海车展小结及投资建议：群英荟萃，自主引领-2023/04/23 4.电力设备及新能源周报 20230423：凝聚态电池亮相车展，G7 风光目标提振海外需求-2023/04/23 5.EV 观察系列 136：3 月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升-2023/04/19 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业动态报告/电力设备及新能源 目录 1 电力设备与新能源业绩总结 ...................................................................................................................................... 3 1.1 电新板块整体业绩表现可观 ............................................................................................................................................................. 3 1.2 盈利能力区间稳定，各细分领域景气分化 .................................................................................................................................... 3 2 新能源汽车板块年报及一季报概况 ........................................................................................................................... 5 2.1 新能源汽车细分行业一：电池 ..............................